一投研理论
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投资:资本，实物，证券
证券投资:基金(公募大众风险低，私募基金依托市场)、股票(大众，风险大)、债券(门槛高，稳)、信托(风险偏好低，门槛高)、期货(门槛低，风险偏好高，风险大)
股票:A股(发展初期，数量不多，制度不完全，成交量多，追求中短期收益)，港股(成交量集中，仙股多)，美股(大牛市近十年，全球化，抗风险能力强，健全，机构参与者为主要资金来源，散户少。)
A股美股比较:关注美股场外，场内。以及机构投资，以及美国具有完全的退市制度。美股会优胜劣汰优质企业，A股投机因素多，散户多，牛被熊吃了。
关注1992.5.12以及股权分制改革。2001年，2005到2007年牛市是因为改革国有股票进入市场流通，15年牛市是由资金链引起的估值变化引起的，16年熔断，17年白马股增长，过渡阶段，18年惨啊，贸易战，房地产慎重，考虑基建，以及优质新兴产业。
2 左侧右侧投资
左侧:股价没到谷底买入，增长到一定程度卖出。低买高卖。注意留够仓位，以求有资金无限接近最低点买入。同时卖出也留够仓位。不要太贪婪，同时一定要了解市场。散户不太适合，知识储备不足，所以要好好学习。熊市试用，基本面选手。
右侧:股票开始反弹的时候入，开始仓位别给多了，万一又跌了呢，如果是实现了一个比较持续的买卖后，就可以加大仓位了。顶部后，出现跌的趋势就卖，同理刚开始就别卖多了，万一又涨了。此操作为马后炮。牛市试用，技术面选手。
3 成长股投资研究
成长股:公司处于行业成长期，由公司的成长获利。
收入–成本–费用=利润 重视各个因素
主题阶段:主观判断比较多–空间预期驱动
成长早期:像刚刚长出来的草地样子。但是还是容易有比较大的获益的。新材料，5g, 药物–PE预期驱动
中期:有大公司出现，有财务数据支撑，市场广泛认可，有专利。疫苗行业，市场政策影响–EPS业绩驱动
后期:问题逐渐出现，有点出现疲态了–惯性驱动。
周期:问题出现了很明显，但是不会比起步惨–业绩估值驱动
利润驱动股票，近10年，医药，电子，家电，房地产，基础建设为主流。
成长标的: 线性–行业与公司本身
非线性
4选股择时
自上而下:从宏观到行业到公司。行业政策分析很重要。
自下而上:反之。产品本身，企业层面。
两者因素:
市场–用自上而下判断牛市还是熊市。熊市用自下向上，减少成本，牛市自上而下，找弹性大的。震荡市自下而上，找好的个体，有投资机会。
资金–大资金，长期，自上而下求稳。小，短期，反之，求利。
分析师阶段–小白，先研究自下而上。因为知识不够。
思路:去掉传统行业或者小公司，PEG为负数不要代表增长速度不够。PEG大于1不要代表过高估值。复合增速为负数不要。初始利润低但是后来趋势为增加的不要。开始公司估值低，后来成很大倍数的增长，这种只是代表了这个公司有产品爆发式地增长。有硬伤不要。所有情况中大公司特殊公司保持关注。
年轮:春季躁动，夏季攻势，秋季消费兴盛(年中人事安排，假期旅游消费)，年底(风险低)
基本面变化:管理层变动，对于股票增持的决定
5对当前市场看法
震荡市
经济政策趋势:
估值底:企业的估值看走势的最后，与历史比较。
情绪底:担忧，对国家等等。这个会导致市场继续向下。
政策底:政府拿钱来缓解股权积压，个税改革。国家明确表示对股市的支持。快到政策底了。
市场底:对底部持仓很重要，与政府的措施是否落实有关。
经济底:不会出现，中国的经济只能说发展不是快速增长了。
现在属于左侧投资，一点点试试趋势。存钱，现在的时机不是最好的。
二公司估值
1概念
公司价值:资产未来的收益与风险的权衡。重视公司发展过程中的问题。关注大环境。
重视财务报表，财务分析能力。
企业价值创造:盈利方式，盈利空间。
净利润:会有水分，重视自由现金流。
用绝对估值的思维去把握相对估值。
2估值法
1相对估值法:比照其他参照物买鸭蛋。(重视参照物之间的关系)
步骤:找相似物，之中不同用价格折算→方法选择乘倍数→测算对应分母至少未来3年的值，重视净利润测算→第二步与第三步相乘，并依照具体情况计算折价或者溢价格
市盈盈率估值PE
市盈率=股价除去每股盈利。动态市盈率，重视。与静态市盈率相比，静态重视去年的，动态重视当前。
市盈率反应了多少年可以收回投资。
缺点:
(1)归母净利润为负数，会导致PE为负数或者过大，这时候PE估值不能够用
(2)只反应当下，需要一定时间纬度的数据
(3)一些净利润多，但是现金流，会受国家收信用的措施的影响。这些公司波动大，有时候钱就收不回来，慎重。
注:经营性企业比非经营性的估值高。
市净率估值PB
股价除以每股净资产=股权价值除以净资产
适合重资产，用于周期行业亏损的时候
PB低投资价值高，还要考虑其他因素。
PB＝1，股价等于净资产。小于1，公司的股价都买不到净资产，买净资产的时机。大于1，保护国有资产。
PEG
市盈率除以公司的盈利增长速度。
适用于公司增速比较快的时候，用三年的符合增速，但是会高估增长率对价值的贡献，适用于牛市。
peg为零不代表企业没有价值。
企业价值倍数除以EBITE只考虑经营质量，不受外来因素影响。
2绝对估值法DCF
很全面，资产价值只取决于未来，回归企业的现金的本质。把未来的现金流折现回来，与当前比较。适用于增长稳定的行业，这些行业有稳定现金流。
自由现金流:扣去这些钱不影响企业的运营。
步骤:计算现金流，5年一般→计算贴现箭头→计算终值→按照贴现公式
自由现金流贴现是全部资本ECFF(包括负债)=NOPLAT(所有投资人的利润与净利润相比)＋折旧摊销(在会计里折旧算费用，但实际上没有产生金钱上的损失)－资本开支(企业扩大耗费的现金)－运营资本变化(日常经营的花费)
NOPLAT指公司向债权人支付利息前的税后利润，包括债权人，要加上利息，但是要扣税=税后利润合计＋税后利息费用－税后非经常性损益(体现日常经营)；或者=EBIT(息税前利润)减EBIT所得税。
投资回报率ROIC与ROE比，前者有债权人的部分，债务会给公司带来税盾的作用。后者剔除债权人。
股权自由贴现流FCFE
可以向股东分配的现金流，受公司盈利能力与负债(考虑杠杆)影响。＝净利润＋折旧摊销－资本性支出－营运资本增加－偿还本金＋新发行债务(与前面的那个方法相比这个扣掉了债务)
时期:在显著时期更加有价值，这种价值体现在投资收益率高于资金成本
贴现率反应预期收益以及机会成本
CAPM模型确定Ke（投资者要求的回报率，可以理解为买股票的人）和风险，有关重视в系数，股价相对于指数变动的程度。
Wacc考虑所有投资人的平均资本成本。即债务成本×权重＋股本Ke×权重
系统性风险β，代表了企业，股票与大盘的一致性。＞1,＝1都表现抗风险能力低。
终值计算:稳定增长法。倍数增长法。
三 价值投资
当前趋势:消费者主流，去环节，高周转，低毛利率 轻资产 考虑现在主流新兴产业注意低端,c端分析。
东方雨虹:本质优质提供融资平台，上市公司，资金严重
教育行业:进入壁垒高
四 底稿撰写所有的一切是分析，超出描述
步骤:收集数据→比较，横向纵向→估值→整理
板块:是什么，历史，发展现状，财务数据，估值
是什么:干啥的，细分特征
历史:以往发展潮流，以及关注风向标,龙头
现状:周围因素，政策，找比较组
财务数据:收入利润（做产品的重视存货，名声，资产驱动重视负债，股权关注大股东成本跑没跑），每个产品（毛利润），资产负债表，现金流量表，费用（考虑费用和业绩的关系，是否是正比关系），业务，公司构成，估值
具体情况重视:历史最好结合股价，股权结构梳理，且行业龙头公司，毛利润