鲍威尔演讲偏鸽，美指黯然失落！

方世平—8月25日分析

美联储鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话中称，通货膨胀并没有显示出任何加速超过2%的迹象，并补充说，经济过热的压力没有上升。鲍威尔说，目前的情况并不意味着通胀预期面临问题，没有迹象表明通胀将加速升至2%上方。美联储将2%定为健康水平，而目前的数据显示，美国经济处于或接近这一水平。不过，鲍威尔表示，他认为在当前经济表现良好的情况下，通胀不会大幅上升。鲍威尔有关通胀方面的评论或略微偏鸽，但对于以当前速度渐进加息的观点并没有改变。鲍威尔的这一变态，意味着加息将会变得谨慎，鲍威尔话音刚落，美元多头不寒而栗，美指应声逼近95关口，非美货币普遍上扬。

美联储自2015年12月以来一直遵循的当前轨迹不太可能改变。他说，央行的注意力完全集中在不介入以中断经济增长动能的同时，也希望成为防止经济增长失控的堡垒。

他说：“正如最近的FOMC声明所指出的那样，如果收入和就业的强劲增长持续下去，联邦基金利率目标区间的进一步逐步上调可能是合适的。

自2015年12月开始加息以来，此次加息周期中政策制定委会已批准加息7次。这使得基准基金的当前目标利率升至1.75%至2%。2018年已加息两次，委会成员表示，还有两次加息即将到来。

当谈到通胀时，鲍威尔表示，美联储已经了解到，在一般的价格压力之前，通胀有时会出现在金融市场。以往表明，在试图控制通胀时，“做得太少比做得太多要付出更高的代价”。

考虑到通货膨胀，鲍威尔表示虽然它已接近央行的目标，但没有明显的迹象表明价格压力加速超过2%，这支持利率逐步上升。

对于市场的热点关注问题—“美联储下一步将采取什么举动”，美联储鲍威尔的表态一如往常：在经济表现良好的情况下渐进加息、美联储将持谨慎态度。此外，鲍威尔并没有回答收率曲线的相关问题。目前看来，鲍威尔的表态不会改变市场对货币政策前景的预期。

美联储鲍威尔在杰克逊霍尔年会上重申了一些关键性的观点，没有提及改变货币政策的细节，因而市场有关货币政策前景的预期没有改变。美联储将在9月26日召开会议及举行新闻发布会，届时或将公布新的点阵图，鲍威尔将细节留待下月公布而非时下，此举或是合适的。