《陆蓉·行为金融学》第5-7问

#投资实战#第5问：（这道题有点难度，建议你认真思考）

Wind数据显示，截至2018年年中，A股3526只个股中，有3496只股票存在股权质押的情况，而没有质押的股票仅有30只，可谓“无股不押”。另据Choice数据显示，控股股东累积质押数量占持股比例超过70%的有772只股票；其中，有425只个股的控股股东累计质押数量占持股比例超过90%；更有100只个股的控股股东累计质押所持股份数量占持股比例达到100%。6月14日，摩恩电气（002451）发布公告称，公司第二大股东融屏信息前期部分股权质押合约发生违约，证券公司将对融屏信息所持的股票进行减持处置。这类现象并非个例。

请问：1. 从总体上，你会对股权质押现象进行哪些角度的分析（例如，这种现象为何在近期特别普遍等），根据这些分析，你会怎样调整你的资本配置（资金如何在大类资产中调整，如存款、股票、基金、房产等）；2. 从横截面上（一家一家公司看），你会对股权质押公司进行哪些维度（例如质押比例、资金去向等）的分析，根据这些分析，你会怎样进行资产选择（是否选择以及选择哪种类型的质押公司）。

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#投资实战# 第6问：

比特币已从今年高点逾17000美元降至最低3800美元左右，降幅近八成。不过，今年并不是比特币最疯狂的年份。2013年年初，比特币价格为13.3美元；到年底，比特币价格为1237.6美元，一年间，比特币涨了9205%。当前的虚拟货币暴跌让众多机构损失惨重，前火币集团首席战略官蔡凯龙甚至表示要退出币圈去禅修。虚拟货币暴跌还沉重打击了矿机生产商。有人测算了新型蚂蚁矿机的挖矿性价比，按照当前比特币的价格，挖矿一年，一台净亏9230元。

请问：

1.比特币事件总体上归属于哪类事件，请写出历史上相似的事件有哪些，当时的市场情况如何。

2.从另一个角度看，比特币也是一种高偏度的资产（指收益很高，但概率很低，详见第11讲），高偏度资产往往会伴随概念股的炒作，请列举你知道的概念股炒作案例（可分析炒作特征、不同投资者的行为、收益情况），并谈谈你从中吸取的经验教训。

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#投资实战#最后一问！

*ST长生(002680)，原长生生物，其全资子公司长春长生在2018年7月15日因“狂犬病疫苗事件”遭药监部门立案调查并收回药品GMP证书，其股价从2018年7月16日开始，连续37个交易日几乎一字板跌停。7月13日该股收盘价为24.55元，一直跌到11月7日的2.8元，暴跌90%。2018年11月8日－11月16日（随后停牌），7个交易日却又开始连续7个涨停，股价也由2.8元涨至3.94元，累计上涨41%。*ST长生在连续上涨期间的交易以个人投资者为主，个人投资者买入占比超过97%，卖出占比也在90%以上。游资大户群体性炒作，中小散户跟风，交易居前账户持股时间短，平均1-2天。11月16日晚间，深交所宣布启动对该公司重大违法强制退市机制。

请问：1. 当出现这种“黑天鹅”事件时，你会对该股及相关股票怎么操做，为什么？

2. 这只股票为何在跌停后，会连续涨停，什么人、通过什么方式盈利，有何风险。

3. 机构投资者较少参与这类股票的交易。如果你做行为组合策略，会怎样处理这种类型的股票？

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我的回答：

第5问：

1.牛市的时候，很多公司都通过股权质押的方式融资，一到熊市就不行了。现在这个时间节点，股票尽量空仓，多配置现金吧，等待市场转向。

2.这个题目很难，如何选择股权质押公司，超出了我的能力范围，回答不了。

第6问：

1.比特币是一种对热点的集体炒作行为，类似于升级版的郁金香泡沫。郁金香泡沫时期，稀有品种被炒到天价，一花一栋房。而比特币呢，因为它的稀缺性，币圈也有一币一别墅的说法。郁金香和比特币不是没有价值，但是价值有限，所以被炒高以后价格会回归价值。

2.比特币是区块链上的第一个成功应用，自带区块链的热度。作为一种高偏度的资产，迅雷，暴风影音都推出了相应的挖矿设备，借机炒作一把，股价甚至翻番，但是最后都一地鸡毛。有点类似击鼓传花的游戏，先进场的朋友都获得了巨大利益，后进场的当了接盘侠。

区块链带来价值和信任的革命，代表着未来。但是你又怎么知道比特币或者是其他一些现在的公链比如以太坊、eos就一定会成功，不会被取代?要知道早期的互联网公司，90%以上都倒闭了。

所以像陆蓉老师所说，我们只能把它当作一种高偏度的资产，用少量的亏完也可以接受的资金来配置，以小博大。

第7问：

1.出现这种情况，我会第一时间认栽，止损出局。一个没有任何道德感的公司，是不可能做大的。

2.出现这种情况的原因是因为A股市场经常有垃圾公司被别人借壳上市的。有一部分游资认为已经跌到底部，借机炒作以吸引个人投资者跟风，然后套现。但是没有想到这次国家出台了很严厉的政策，直接让它退市了。

3.如果是我自己来操作，我也只能选择卖出止损。