北美东部时间，周二早10点半，在宝洁（Procter&Gamble Co, NYSE:PG）年会上，首席执行官 David Taylor 宣布，初步的股东投票结果显示，目前11位的董事会成员都再次被选入董事会，而对冲基金Trian Partners（以下简称 Train）的创始人之一Nelson Peltz则彻底无缘董事会。这意味着，在这场最大的代理权之战中，宝洁获得了暂时的胜利。
宝洁表示，由于一部分选票是由纸质提交，仍需要一些时间去确证有效，最终投票结果将会上报给证监所。但Trian基金公司发表声明称，“这次的投票双方票数太接近以至于难以判定，在所有投票被确认之前还不算结束。但无论最终的投票结果如何，我们相信，股东们已经对管理团队及董事会发出了警告，毕竟过去10年的连续收益不佳是不能接受的。” Trian Partners 将对此次投票提出质疑。
不死心的Peltz和不差钱的Trian
在投票结果被宣布后，激进投资者Nelson Peltz仍不死心。他在CNBC的采访中表示，无论投票结果如何，宝洁都应让他加入董事会，因为他认为宝洁现有的管理团队并没有正确地为股东谋取最大福利。
Trian目前管理着大约140亿美金，于2005年由Nelson Peltz， Ed Garden 和Peter May三位华尔街投资人共同创立，专注投资于消费品行业、工业和金融企业。
该公司以类似私募投资的风格大额投资于少量大型上市公司，以谋求董事会席位并推动改善公司业绩为方式，最后通过股价上涨从而获利退出。除了宝洁，Trian投资的知名公司包括通用电气（GE）、思科公司（CSCO）、亿滋国际（MDLZ）、美国纽约银行梅隆公司（BK）、世界最大水处理设备制造商滨特尔（PNR）、美国化工杜邦公司（DD）和美国食品连锁集团温蒂汉堡（WEN）。在昨日的宝洁大战之前， Ed Garden已经顺利进入通用电气的董事会。
目前，宝洁市值超2300亿美元，拥有25亿流通股票。华尔街日报称，宝洁的预算为3500万美元，而Train 准备至少花费2500万谋得董事会一席之位，创史上最贵的代理权之战。双方均通过信件、邮件和社交媒体拉票，同时聘请庞大的律师团，每天通过媒体和社交平台发表针锋相对的言论。
宝洁和Trian也构建了各自的拉票网站，呼吁选民投下对各自有利的一票。宝洁呼吁选民投下蓝色，反对Nelson Peltz进入董事会。
而Trian Partners则搭建了一个深蓝色网站，详细披露宝洁所面临的问题及他们的解决方案，呼吁选民支持Nelson Peltz加入董事会去帮助宝洁进行改革。
Nelson Peltz 称，宝洁已经花费了近1亿美元阻止他进入董事会。这场被称为美国史上最大的代理权争夺战到底是怎么回事？下面我们将详细扒一扒这场拉锯战。
事件回顾：Trian大手笔，宝洁不领情
其实，Train对宝洁的收购发生于2016年第四季度，是 Trian 迄今最大的一笔投资交易。今年2月份，证监会要求的13F披露文件中曝光了这项交易。当时Trian披露称其持有价值约35亿美元的宝洁股份，占到了宝洁的1.5%，成为了十大股东之一。
7月17日，延续Trian以往的作风， Trian提名Nelson Peltz入驻宝洁的董事会，同时聘请前宝洁首席财务官Clayton Daley作为顾问，帮助Nelson Peltz赢得宝洁董事会的一席之位。
Train在提名声明中指出，在过去十年中宝洁的回报低于其同行及标普500。不仅如此，Trian 认为在过去五年中，“宝洁的有机增长下降，而且公司在其经营的所有品类几乎都出现了市场份额的减少”。除此之外，Train 还认为成本减少计划的效果并不理想，宝洁公司现有的官僚主义使得它并不能即时发现商业机会。
这样，代理权争夺战正式上演。但由于宝洁近40%的股票由散户持有，因此市场预计这场代理权之争胜负难分。
尾大难掉的宝洁
最近几年，宝洁的业绩增长确实不如人意，其有机增长率一直保持在 1%-3% 。自 2012 年至今，他们已经砍掉了 2.4 万个岗位，卖掉了一百多个品牌，比如在2015 年，以 130 亿美元的价格卖掉了包括美发品牌伊卡璐（Clairol）和美妆品牌 CoverGirl等相关品牌。
7月27日，宝洁发布了2017财年第四季度财报，达到了分析师的预期。截至6月30日的一季度，宝洁营收同比降低0.1% 至160.7亿美元，稍高于预期的160.02亿美元。宝洁这季度的有机增长率为2%，同期竞争对手高露洁（CL）有机增长持平，金佰利（KMB）有机增长同比降低1%，但联合利华（UN）的增长却为3%。
尽管如此，Nelson Peltz 对这次财报并不满意，他认为宝洁正在失去市场份额，宝洁公司5年减少100亿美元支出的策略也并不成功。但 David Talyor 强调，宝洁的财报证明了他们现有的计划和投资组合是有效的。在 CNBC 的采访中他表示，会聆听Nelson Peltz 的发言，但是不会改变现有的董事会成员结构，以防和现有的工作脱轨。 Talyor 同时还反击 Peltz，认为在其言论中并未提出有效的改善措施。
改革白皮书发布，双方撕逼升级
9月7日，Train 在网站上发布了一份公众期待已久、长达94页的白皮书，详细指出了宝洁糟糕的业绩并提出了改善建议。Train 认为，宝洁固步自封，无法自拔。应该转型开发规模更小、定位更独特的品牌，不能再受以往旗舰产品的影响，公司还应该从外部招揽人才。同时，Train建议宝洁精简构架，将现有的五大核心部门缩减为三件部门，同时监督宝洁的成本削减计划。其中，Train特别指出，在David Taylor 带领的两年间，宝洁的有机增长率和每股盈利增长反而下滑了。
随后，宝洁在其声明中表示，Nelson Peltz对宝洁的观点非常过时，甚至是错误的。David Taylor承认宝洁的业务在一些国家停滞不前，甚至失去了原有份额。但他表示，公司已经对此进行了大幅修正。David Taylor表示，如果按照Train的提议，去掉公司整体研发而改为三个事业部进行独立研发，就会毁掉公司盈利的机会，重组甚至还可能令公司解体。
为了赢得这场战役，双方都拉拢了不少股东为其坐镇。极具影响力的股东代理服务机构Institutional Shareholder Services Inc.（简称“ISS”）、股东代理顾问服务公Glass Lewis & Co LLC和持有宝洁13亿美元股票的资管公司Yacktman Asset Management 都表达了对Nelson Peltz的支持。
宝洁则获得了高盛（NYSE:GS）、Centerview、摩根士丹利（NYSE: MS）和拉扎德（NYSE:LAZ）四家银行的帮助。此外，包括宝洁前首席执行官雷富礼（A.G.Lafley）在内都对宝洁和David Taylor表示支持。最关键的是，宝洁获得了最大的三个股东，美国先锋集团（Vanguard）、黑岩集团（BlackRock）和美国道富银行（State Street）的投票。
虽然目前的结果看来是Nelson Peltz失去了这场战役，但Nelson Peltz表示会继续持有宝洁的股权。Nelson Peltz在CNBC采访中称，即使初步结果对他不利，但是David Taylor应该做个明白人，听大众的想法，把他作为第12个董事会成员加入，并坚持等待最终结果公布。这次的代理权之争是Train公司2010年来第二次失利，第一次失利是在与美国化工杜邦公司（DD）的代理权之争。
类似于这样的代理权之争近年来频频发生，除了国内的万科和宝能争夺战之外，中概股新浪网近期也卷入其中，持股3.19%的美国对冲基金Aristeia Capital想参与到新浪网的重大事件决策中。而另一位对冲基金大佬Bill Ackman也正在极力争取进入Automatic Data Processing Inc (ADP)的董事会。
从Peltz和宝洁的这场大战中，积极投资者受挫，让我们不禁发问：“有钱”还可以说的算吗？