掘金啤酒行业

根据申万三级分类，上市的啤酒公司有燕京啤酒、西藏发展、兰州黄河、珠江啤酒、重庆啤酒、惠泉啤酒、青岛啤酒7家。

7家公司上市都挺早，没有ST警告，直接往下看OCF吧。

1.排除OCF低于1亿元的公司

西藏发展、兰州黄河、惠泉啤酒三家公司OCF不足1亿元。

剩余4家，根据2017年OCF金额从高到低依次为：青岛啤酒（22.24亿元）、燕京啤酒（15.19亿元）、重庆啤酒（8.2亿元）、珠江啤酒（5.14亿元）。

2.五大关键数字力分析

2.1运营能力

青岛啤酒：总资产周转率从2014年1.07下滑至0.81；收款速度非常快，只要2.3天；存货管理保持稳定，需要42.3天。

燕京啤酒：总资产周转率很低，常年保持在0.61附近；收款速度很快，只要7天；存货时间很长，需要199.5天。

重庆啤酒：总资产周转率0.97，收款需要8天；存货时间100.6天。

珠江啤酒：总资产周转率很低，且连续5年下滑，最新值为0.34；收款很快，只要1.8天，存货时间要83.7天。

小结：啤酒是天天收现金的行业，就算最慢的重庆啤酒8天也可以把款收回来。其他指标比较，珠江啤酒的总资产周转率太低了，明显弱于另外三家一大截；燕京啤酒的存货时间将近200天，老大哥青岛啤酒可只要42.3天，差距太大。显然，青岛啤酒的运营能力最好，钱收的快、存货时间短，美中不足的是总资产周转率持续下降，需要关注。

2.2现金流量

青岛啤酒：收钱快，现金多，占比达40.9%。

燕京啤酒：现金有些少，占比14.3%。

重庆啤酒：现金不多，占比17.2%。

珠江啤酒：现金不多，占比17.2%。

小结：青岛啤酒真是个钱袋子啊！

2.3获利能力

青岛啤酒：毛利37.7%，净利5.6%，营业费率31.0%，ROE只有8.4%。

燕京啤酒：毛利37.3%，净利1.4%，营业费率33.4%，ROE低至1.2%。

重庆啤酒：毛利40.0%，净利11.7%，营业费率25.7%，ROE最高，达到34.9%。

珠江啤酒：毛利40.4%，净利8.3%，营业费率35.2%，ROE只有4.1%。

小结：行业毛利不错，营业费率太高，导致净利很低。重庆啤酒获利能力突出，特别是净利、ROE明显强于其他三家一大截。

2.4财务结构

青岛啤酒：负债合理，占比43.9%。

燕京啤酒：负债不高，只有24%。

重庆啤酒：负债有些偏高，达到63.6%。

珠江啤酒：负债不高，只有34.1%。

小结：重庆啤酒负债有些高，其他三家都不错。

2.5偿债能力

青岛啤酒：流动比率和速动比率不是很好，不过，短期偿还债务问题不大。

燕京啤酒：速动比率低于100%，短期偿债有风险。

重庆啤酒：流动比率和速动比率都过低，短期偿债有风险。

珠江啤酒：流动比率和速动比率都不错，偿还债务无压力。

小结：燕京和重庆啤酒有短期债务风险，青岛和珠江啤酒就好多了。

3总结

互联网在流通业的改造是翻天覆地的，不过对啤酒好像没有什么影响。听人说，酒类主要是靠营销渠道铺设，入选的4家公司的营业费率都不低，大多都是营销费用高。

燕京啤酒和珠江啤酒的运营能力太差了，燕京还有短期债务风险，这两家公司弱点明显。

重庆啤酒很多财报数字变化明显异于其他公司，应该是这些年发生过大事，如果有兴趣，你可以从百度一下，这里不再展开。

青岛啤酒无愧行业老大，强悍的运营能力和充足现金真是让人羡慕，啤酒我就选青岛，欢迎留言交流。

分析数据源于财报说。