不读财报就出局11 | 好生意之毛利率

本周进入「获利能力」的学习！看看这是不是一门好生意？
首先是「毛利率」这个指标，其重要性在「获利能力」中占比20%。

毛利率思维导图

一、概念

毛利率就是比如你做了个买卖，获得的利润在收到的钱中的占比，占比越大说明这单买卖越值。
放在企业来讲，就是企业一年的销售利润（营业总收入减去营业成本）在营业总收入中的占比。毛利率越高说明「盈利能力」越强！

二、公式

毛利率
=毛利/营业总收入x100%
=（营业总收入-营业成本）/营业总收入x100%

其中，「营业总收入」和「营业成本」都在「利润表」中找到。

财报说中的位置

三、判断

「毛利率」的判断没有统一的标准，不同行业的毛利率差别非常大。
毛利率高的就是我们所说的暴利行业，都是「风口上的猪」，不仅数量少，而且转换快。因为现在这个信息爆炸的世界，一旦有某个行业利润爆炸，会马上有大量的竞争者涌入，从而导致利润下降。而毛利润低的行业数量就很多了。

比如说餐饮业的竞争就比较激烈，毛利率通常要在50%左右，才能维持高额的经营费用。
而大多数互联网企业，毛利率就高的惊人。
相对来说，传统行业比如建筑业，毛利率就一般在10%左右。
所以说，看毛利率，还要从整个行业的总体出发，去做对比，仅仅看自家公司的数据是很难判断出好坏的。

同时，我们还要看一个公司五年的毛利率变化，以判断其利润的增长趋势。如果「毛利率」指标发生突变，说明极有可能发现重大的转变，得去看看有没有大事发生了。

总而言之，这是不是一门好的生意？从「毛利率」上来看，我们既要找出优秀的行业，还要找出行业内优秀的公司，再对公司的五年发展趋势有一个清晰的认识。

四、实例

继续我的「航空运输」行业以。

航空运输

整个行业的毛利率基本覆盖在15%~25%附近，比较一般。
其中在之前两个指标被黑成碳的「中信海直」，五年平均毛利率意外的获得了第一名，不过2016年下降的非常厉害，具体原因还要细细分析。