彻底乱套了！储户懵圈，把钱存银行还得倒贴钱！贷款反而“赚钱”：房贷1万，只要还9950！背后原因令人唏嘘

中国基金报记者 吴羽

到银行存钱还要倒贴钱？

没错，这让很多国人听起来很“魔幻”的事情正在发生：日前，根据德国慕尼黑一家地方银行官网信息，将对在该行开立储蓄账户的新客户收取管理费，费率0.5%，起征点1欧元。

听到这则消息，很多人都感到疑惑：

但也有人指出，这是低利率时代的必然结果，用户贷款反而会“赚钱”。

那低利率时代下，我们的钱该往那里去？

德国一银行

向个人储户收取存款管理费

欧元区为了刺激经济，增加市场流动性，2014年6月，欧洲央行宣布将隔夜存款利率降低到-0.1%，正式开启了欧元区的负利率时代。

负利率时代是什么意思？简单来说就是钱“越存越少”，钱放在银行里不仅没有利息，反而本金都缩水了。

然而，这还不是最糟糕的。日前，德国还有银行要求，存钱要收管理费，1欧元起征。

德国慕尼黑一家叫做Volksbank Raiffeisenbank Fuerstenfeldbruck的地方银行，成为德国第一家开始向个人储户收取存款管理费的银行。根据该行官网信息，将对在该行开立储蓄账户的新客户收取管理费，费率0.5%，起征点1欧元。

自从去年四月以来，该银行的首席执行官罗伯特·费丁格（Robert Fedinger）表示：“最后的日子并不好笑。”

据悉，该银行在慕尼黑地区拥有6万名客户。该银行表示，世界上没有任何银行可以永久依靠“收益”来维持生活。0.50％的负利率是由欧洲央行决定的（5年前，欧洲中央银行开始向商业银行收取负利率）。收到客户资金后，他们必须再次存放到欧央行的储备金，而这恰恰引起了负利率。

银行将负利率转移给某些帐户持有人。这引发了全球性的舆论漩涡。

有外媒表示，该银行只是一个开始：在某些时候，所有银行都可能要求负利率，这是一个很危险的发展：即公民对货币的信任和货币体系的稳定不可维护。

不过，事后该银行澄清，该条款仅对新客户或新资金适用。根据Fedinger所说，受“托管费”影响的大约只有20个客户。

瑞士银行对有钱人存款收年费

无独有偶，今年8月，据中国日报，在瑞士，瑞士联合银行上周告诉有钱的客户说，如果他们的存款超过50万欧元（约合人民币392万元），将收取0.6%的年费。

经济学家和货币政策制定者对这一行动的有效性进行了争论，因为实施这一行动会导致储户受到惩罚，并向借款人付款，这完全扭转了每个人都习惯的情况。

而另一方面，银行可能不愿意将负利率成本转嫁给客户，因为这样做可能会鼓励他们转移资产。在这些情况下，负利率将降低银行的利润并阻止其借贷。

如果存钱，银行收取费用，那消费者可能会决定将这笔钱全部从金融系统中取出（称为银行挤兑）。

负利率影响：存款越存越少

贷款反而“赚钱”：房贷1万，只要还9950

上市欧洲银行的做法，使得负利率的影响再次回到大家的注意中。

2014年6月，欧洲央行宣布将隔夜存款利率降低到-0.1%，正式开启了欧元区的负利率时代。2016年2月，日本央行开始施行负利率政策，日本也开始步欧元区的后尘，进入负利率时代。

目前，货币政策上采取负利率的国家/地区包括瑞典、瑞士、欧元区、 日本、丹麦、保加利亚、匈牙利。

负利率时代意味着储户在银行的存款收益为0，甚至越存越少。

在丹麦，日德兰银行的存款利率已经降到了0。现在丹麦的银行正考虑跟随瑞士的脚步，对存款实行负利率。

日德兰银行的房产经济学家米克欧·赫格说：“目前我们没有对存款实行负利率。不过最高层正在对此进行讨论。问题在于没有哪家银行愿意成为第一个吃螃蟹的人，率先实行存款负利率。”

目前英格兰银行的基本利率为0.75%，欧洲中央银行的主要利率为0，而不在欧元区内的丹麦相应的利率为-0.4%。

看到上述新闻，有人问，这样说的话，贷款是不是有奖励？

的确。今年8月，在丹麦，就发生了这样的事情：丹麦第三大银行日德兰银行(Jyske Bank)开始向贷款人提供年利率为0.5%的十年期贴息购房贷款，这是全球金融行业首个负利率贴息房贷业务。

这么一算下来，也就意味着——银行借你一万元，一年后你还9950元。日德兰银行表示，银行不会直接把钱送到客户手上，“负利率”贷款人像普通客户一样每月还款，但房贷本金每月减少的金额将超过贷款人还款的金额，“负利率”贷款人向银行贷款并在10年内还清。

值得一提的是，另一家丹麦银行诺底亚银行将开始提供固定年利率为0%的20年期贷款和年利率为0.5%的30年期贷款。

全球低利率

超17万亿美元债券收益为负

截至2019年11月，10年期国债到期收益率为负的国家包括：德国、法国、荷兰、瑞士、和日本等。

如在日本，10年期政府债券收益率从2012年到如今的走势如下：

国际清算银行报告显示，全球负利率债券规模一度达到历史峰值的17万亿美元，约占世界GDP的20%。三分之二的欧洲债券的到期收益率是负的。受更加宽松的货币政策和日益增长的避险需求影响，负利率在全球进一步扩散。从种类看，现有负利率债券90%以上为政府债券，占比超过全球政府债券的25%，在发达市场中，这一比例近40%。此外，全球目前已有超过1万亿美元的公司债券交易收益率为负。未来，负利率债券从种类上可能向公司债券进一步蔓延。

投资者之所以购买负利率债券，一是押注未来经济进一步衰退，今日购买的负收益率国债，其未来实际收益率会进一步走低，进而价格走高，投资者可以通过转让。

二是由于担心未来经济进一步恶化，于是纷纷投向债券等避险产品。

低利率下钱该往哪里去？

中国资产受青睐

那么在低利率环境下，钱该往哪里去？有人说股市，也有人说中国的债市。

的确，作为对比，中国国债吸引力却在不断加强。

其他国家的低利率、负利率政策下，中国十年期国债收益率超过3%。

渣打银行董事总经理、北亚和中国区首席经济学家丁爽说，世界主要央行都已经持有中国债券，以前主要是央行，从去年开始，越来越多的资产管理机构、银行、保险，包括国外退休金、大学都开始投资中国债券。

　　

德意志银行中国固定收益策略分析师刘立男说，国际指数目前更多考虑加入人民币利率债，包括国债、政策性银行债。

招商证券分析，从利差视角看，海外负利率加大我国资产的吸引力。在海外纷纷采取降息措施而 我国货币政策保持定力的背景下，基于利差视角，人民币资产的吸引力加大。

而从股市来看，外资也不断流入A股。

11月26日，MSCI年内最大幅度的A股权重提升将正式生效，当天北向资金净流入240；自2018年以来，A股已历经四次MSCI扩容，扩容生效后沪深股市多次大涨，北上资金也大量流入。

沪深港通自2014年开通以来，北向资金历史净流入9410亿，近一年的净流入就达到了近3000亿。

另央行数据显示，截至3月末，境外机构和个人持有A股市值1.68万亿元，距离同期公募基金持有A股市值仅差2621亿元。外资、公募、保险社保体量已基本相当。

此外，近日中国人民银行金融研究局副局长张雪春在2019中国金融年度论坛暨金融市场峰会上表示，面对经济向高质量转型和外部环境不确定性带来的下行压力，货币政策不能单兵突进，需要协同财政政策和其他结构性改革，提高劳动生产率，解决好收入分配问题。

　

她说，量化宽松和负利率政策的负面效应已经显现，甚至加剧贫富差距，我国应该吸取发达国家片面依赖量化宽松货币政策的教训。当前我国是少数没有量化宽松、零利率、负利率的国家，应该珍惜货币政策空间，畅通货币政策传递机制。

编辑：吴羽

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