不读财报就出局|D8:平均收现天数

每天课程之前,先来看《五大数字力》总体思维导图,在大脑中刻一遍,加深印象。可以看到目前的学习进度,每天学习一个指标,最后完成财报的大盘点。


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前几天,我们学习了“现金流量”中的A1、A2指标,分别是“100/100/10”和“现金占总资产比率”。

今天学习“现金流量”的最后一个部分:平均收现天数。

这个指标一般放在公司的”经营能力”里分析,但平均收现天数”不仅反映了公司的经营状况,同时也反映出公司的现金流情况,因此在“现金流量”模块中占比20%。

因为“平均收现天数”和“应收账款周转率”的公式推导具有关联和连续性,所以,我们从“应收账款周转率”开始学习。

一、概念

1、应收账款周转率:

昨天说到,公司的总资产由“流动资产”和“长期资产”组成:


公司的“应收账款”在“流动资产”中具有举足轻重的地位。应收账款如能及时收回,公司的资金使用效率就能大幅提高。

还记得开篇从个人资产负债表理解公司的资产负债表,介绍了“应收账款”类似于你借给朋友的钱。这快过年了,朋友如果能不用催,主动还钱,我们得多感激啊!要知道,现在一般情况下“借钱的是孙子、欠钱的是大爷”!可见及时收回应收账款有多难!

在企业层面,应收账款还反映出了企业和它下游购买方的关系。

有的行业竞争相当激烈,企业为了把自己的产品卖出去,除了降价,还有一个办法-----就是和下游购买方说“你不用马上给我钱,货先拿去用,过几个月再给吧”。这就是企业经营中很常见的一种方式------“赊销”,因此资产负债表中产生了“应收账款”或“应收票据”。

因此,“应收账款周转率”说明了一定期间内公司的“应收账款”转为现金的平均次数,即反应了“应收账款”这个资产一年做了几趟生意,资金的使用效率如何。

2、平均收现天数:

这个比较容易,用“360/应收账款周转率”就是“平均收现天数”了,即:


可以理解成“做一次生意平均需要多少天能收回现金”。

这里用365或360天都可以,为了计算方便,统一采用360天。

3、“应收账款”和“应收账款周转率”在财报中的位置:

以“信立泰”为例


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可以看出信立泰 应收账款周转比较慢,但是再逐年提高。

二、计算

1、应收账款周转率:

公式


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公式中的“期初=上期期末”,比如我们要计算2016年的“平均应收账款”,则“期初应收账款”采用2015年的该项数据,“期末应收账款”采是2016年的该项数据。

分母中“资产期初数额与期末数额之和除以2”反映了这项资产在一年当中的经营能力平均水平。在下周我们要学习的存货周转率、总资产周转率中都是类似相通的,这里先有个大概印象。

仍然以“信立泰”为例,计算其2016年的“应收账款周转率”:

(1)分子:营业收入(见“利润表”中“营业收入”),为38.33亿元。


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(2)分母:平均应收账款余额。

a.查询“期初应收账款”和“期末应收账款”(见“资产负债表”中“应收账款”项),分别为8.21亿元、7.95亿元。(8.21+7.95)/2=8.08亿元

b.查询“期初应收票据”和“期末应收票据”(见“资产负债表”中“应收票据”项),分别为5.99亿元,6.2亿元    (5.99+6.2)/2=6.1亿元


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因此,“信立泰”2016年“应收账款周转率”为:


38.33/(8.08+6.1)=2.7次

2、计算“信立泰”2016年的“平均收现天数”:

(1)分子:取360

(2)分母:应收账款周转率为2.7

即:360/2.7=133.33天

两个数据与财报说对比,应收账款周转率有0.2的误差,是因为我计算的时候分子和分母先四舍五入了,结果基本一致,计算完成!


三、判断指标

MJ老师总结:

(1)“平均收现天数”小于15天即可认为是收现金的企业,比如“永辉超市”。

(2)因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司,所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围

四、数据对比

以“医药”行业前面分析过的六家公司,我们将这几天学习过的知识运用一下,把他们“现金流量”2016年的指标放在一起分析,统计如下:


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可以看到:

(1)A1:100/100/10指标,基本满足,此部分占比10%

(2)A2:现金占总资产比率;都满足>25%,欧普康视占64.2%,就影响资产的盈利能力,此项占比70%。

(3)A3:平均收现天数:国农科技周转率2.2天,非常OK,赶上收现金的超市类公司的周转率。 此项占比20%.

综合来看,图上几家的“现金流量”均不错,其他指标如何,结合后面的课程分析。


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