5年期LPR首度下调5个基点 央行或将继续下调市场利率

华夏时报记者 孟俊莲 见习记者 刘佳 北京报道

11月20日，金融圈迎来超级重磅，货币政策重要指标LPR利率公布。1年期贷款市场报价利率（LPR）为4.15%，此前为4.2%。5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.8%，此前为4.85%。

这是继11月19日晚央行释放加大信贷投放、促进实体经济融资成本继续下行的重磅信号后，LPR利率迎来的下调。值得注意的是，本次贷款市场报价利率分别较上一次报价下调5个百分点，其中，此前三轮1年期LPR报价累计下调11个基点，5年期LPR为改革以来首次下调。

最近半个月，先是11月5日，央行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。11月18日，央行发布消息称，当天以利率招标方式开展7天期逆回购1800亿元，中标利率2.5%，较此前下降5bp，这是7天逆回购操作利率2015年10月27日以来的首次下调。

央行频繁的”降息”动作，印证了人民银行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲提出的发挥好贷款市场报价利率（LPR）对贷款利率的引导作用，推动金融机构转变贷款定价惯性思维，真正参考贷款市场报价利率定价，促进实际贷款利率下行这一说法。

11月19日，易纲主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，研究当前货币信贷形势，部署下一步货币信贷工作。

面对持续加大的经济下行压力，易纲在总结中强调，要继续强化逆周期调节，增强信贷对实体经济的支持力度，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配，促进经济运行在合理区间。要坚持推进结构调整，立足当前、着眼长远，用改革的办法优化金融资源配置。要发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用，推动金融机构转变贷款定价惯性思维，真正参考贷款市场报价利率定价，促进实际贷款利率下行。要继续推进资本补充工作，提高银行信贷投放能力。

据央行统计，9月份新发生贷款中运用 LPR 定价的占比已达到46.8%，其中主要运用于企业贷款。随着 LPR 改革效果的逐步显现，市场利率向贷款利率的传导效率提升，带动企业贷款利率下降，9月份新发放企业贷款利率较 2018年高点下降0.36个百分点，初步体现了以市场化改革的方式降低贷款实际利率的政策效果。

实际上，近期央行动作频频，13天内先后下调中期借贷便利（MLF）、公开市场操作逆回购利率以期推动贷款市场报价利率（LPR）继续下行。

广发期货表示，在央行接连调降MLF 和OMO 利率之后，今天LPR 利率下调，有助于提振市场情绪，缓解资金面压力，助推期债上行。不过考虑前两个交易日期债上行速度过快，短期或面临一定回调压力。但是在经济下行压力下，加强货币政策的逆周期调节，整体对期债形成支撑，需关注逆周期调节不断发力，对经济的提振，进而对债市带来的压力。

中信固收表示，当前降成本、引导利率下行的调控渠道是MLF降息——OMO降息——LPR降息。根据三季度货币政策执行报告，9月贷款利率小幅下行说明了LPR机制改革的效果，在降成本的目标下，预计后续仍然将通过MPA等推动银行更多运用LPR定价机制、降准降息等方式进一步引导LPR和实际贷款利率下行。预计在资金成本和压降风险溢价压降的过程中，年内LPR仍然有小幅下行的空间。

对债市而言，本次LPR报价下行是降息后的反应，下行幅度与降息幅度保持一致。在降成本的长期目标下，货币政策逐步宽松仍然持续，当央行货币政策在节奏和力度上产生了预期差而发生震荡调整时，逢高进入总是占优策略，在10年国债到期收益率高于3.2%时仍然可以择机逢高买入。

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