“重磅利好”余音未了，白酒股怎么就帅不过三秒？

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白酒板块杀跌了一周多，终于因“重磅利好”反弹！但这一次反弹并未支撑太久。

今日早盘，A股三大股指全线低开，白酒板块逆势走强，贵州茅台开盘涨幅近2%。

但开盘后不久，白酒板块便冲高回落，整体涨幅收敛。截至午间收盘，白酒概念股中近三成个股收绿。除金种子酒开盘后迅速封死涨停，不少个股回吐早盘涨幅。青青稞酒涨逾3%，五粮液涨1.62%，贵州茅台涨0.66%。

消费税靴子落地

昨日下午财政部和国家税务总局发布《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》（下称《征求意见稿》），延续了消费税基本制度框架，保持了现行税制框架和税负水平总体不变。

消费税靴子落地缓解了投资者此前的疑虑。

国信证券食品饮料团队认为，自10月9日国务院明确消费税改革推进方案以来，市场普遍关注酒类消费税改革（包括税率结构调整以及征收环节下移的变化）。此次《征求意见稿》中并未调整白酒征税办法及税率，打消了市场对于改革时间窗口提前的担忧，有利于情绪回稳。后续改革具体会对企业盈利产生多大影响，需待方案落地并结合地方实际征收情况确定。

中信证券研报称，《征求意见稿》发布，就白酒行业影响总体无明显变化，解除市场担忧。短期担忧消除对白酒板块形成利好。展望2020年，宏观经济放缓、基数不断扩大背景下，预计行业将理性降速，龙头公司增长亦将有所放缓，但这并不意味着行业景气出现拐点，相反本轮景气周期仍将持续较长时间。消费升级和集中度提升将成为行业主线，高端酒的增长确定性强。

“喝酒”行情能否再起？

白酒行业的杀跌自上周开始，由于担忧酒类消费税改革提前将白酒纳入后置征收环节范围，白酒板块持续回调。11月22日至29日，连贵州茅台的跌幅都超过了8%。

短期来看，备受大家关注的白酒加税预期并未出现，白酒股周三开盘反弹兑现利好。但值得注意的是，这一反弹并未能持续太久。截至午间收盘，除金种子酒仍封死涨停外，不少个股回吐早盘涨幅。

为何对于重大利好表现得无动于衷？“本次白酒股调整的根本原因还是在于此前涨幅较大，部分获利资金需要兑现。”一位市场人士表示。

中长期来看，包括白酒在内的部分高档消费类行业依然存在加税的空间。

新时代证券表示，《征求意见稿》总体考虑中指出“根据消费税调控特点，授权国务院调整税率”和“根据消费税改革需要，在消费税法中设置衔接性条款”。新时代证券认为，在消费税立法窗口期，白酒消费税调整的概率不大，短期利好白酒行业；但未来仍有调整风险。

新时代证券进一步表示，消费税的调整有望加快白酒行业出清，长期看利于加速行业集中度提升。

高端及区域龙头酒企税收规范，品牌议价能力强，有较强成本转移能力，影响相对较小。

编辑：浦泓毅

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本期责任编辑：张晓光

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