手握百亿现金流，为何科技巨头们还要进行美元借债？

文 | 陆离

6月29日，百度宣布公开发行分别为2022年和2027年到期的共计15亿美元企业债券，而根据百度今年第一季度也是最新一季财报显示，截至2017年3月31日其持有的现金、现金等价物和短期投资总值约合131.74亿美元。手握超百亿美元现金流却仍选择发债的这一举动很快引起了业界热议。

美元借债，科技巨头们的常态行为

事实上，富得流油却仍在借款的科技巨头企业远不止百度一家，更绝非今年这独一例。仅以BAT三家为例，以美元贷款、债券形式筹资早已是每年必行之事。早在2014年4月，腾讯发行25亿美元债券，2015年腾讯则完成了15亿美元银行贷款，去年再度拿下20亿美元银行贷款，今年3月底，腾讯宣布签署了46.5亿美元的贷款协议。与此同时，2015年底腾讯集团现金净额为人民币191.14亿元，2016年净利润则达到了59.75亿美元。

阿里也是如此，2014年11月，阿里就宣布发行80亿美元的债券，这在当时是亚洲史上最大规模企业债，去年4月阿里确认获得了30亿美元的5年期银行贷款，今年5月初则完成了51.5亿美元银行贷款。根据阿里2016年年度财报显示截至2016年3月31日，阿里巴巴集团持有的现金、现金等价物和短期投资总额约合172.95亿美元。

而百度也曾在去年四月计划贷款10亿美元，彼时的百度持有现金、现金等价物和短期投资总额就已超过110亿美元。

而在外国科技巨头企业中，目前手握超2600亿美元现金和有价证券的苹果公司同样在上个月宣布发行70亿美元的债券进行借款筹资。要知道，苹果公司一年就可以产生近 800 亿美元的现金流，更是目前世界上最有钱的公司。不难看出，科技企业进行美元借债并不是什么稀罕事，早已是行业常态。

三大原因，为何不缺钱但仍坚持美元借债

明明不缺钱，科技巨头们依然每年都要进行美元借债，其原因莫过于以下几点，其一，美元贷款、债券的利率低，还款成本压力更小。目前伦敦银行一年期同业拆进利率约为1.23%，加上110个基点，年利率约为2.33%。而百度发行的美元债券五年期息率为2.875%。相比之下，当前人民币一年期贷款利率为4.35%，5年期贷款利率为4.90%，还款的资金成本差异非常明显。

其二，相较于银行借贷，企业债券的特殊性在于评判企业债券效果的是以下几个指标：债期、收益率和认购情况。这也就意味着只有资本市场对其抱有信心的企业才可以频繁发债、发布长期债券、募集巨额资金、降低收益率并获得超额认购甚至抢购。所以无论是BAT三家还是其他科技巨头，都能够跨过这道企业债券的高准入门槛，利用极低成本的发债手段完成募资，再利用钱生钱又何乐而不为呢。

其三，海外投资并购需要。众所周知，近年来科技企业不断国际化，进军海外市场已经是大势所趋，而除了自身业务在海外的拓展之外，包括BAT三家在内的诸多科技巨头也纷纷在海外开展投资并购，仅近半年来，阿里就向印度支付公司 Paytm 投资 7 亿美元，蚂蚁金服也至少耗资十亿美元投资海外企业，腾讯也在以 86 亿美元收购 Supercell 时组成财团拉来 40 亿美元的投资，百度则同样在积极布局海外投资，包括百度魔图、DU Battery Saver、DuSpeed Booster、Simeji等移动工具均为百度海外积累了一定用户，截止到2016年6月，百度移动端在海外已经拥有了2.6亿用户。而直接以美元贷款、债券筹措的资金进行海外投资并购，无论是出于汇率换算，还是外汇管制等方面的考虑，对于企业来说都更加方便操作，省时省力。

而外国科技企业则有自身的难题，即高额的企业所得税导致占据其大部分现金流的海外业务收入往往不会选择流回国内，所以企业本身在国内的发展乃至股利分红都需要借债维持，当然，如苹果这样的巨头企业发行的债券必然会受到市场的追捧——因为总资产的强大毋庸置疑，完全不需要担心苹果付不起利息。与之相对应的，正是手握超百亿美元现金流的百度发行的债券同样引得市场趋之若鹜，这也在情理之中。

布局未来，百度持续发力人工智能领域

必须指出的是，百度本次发债融资的用途才是真正值得我们关注的地方，一般来说，融资所得往往用于固定资产投资、技术更新改造、改善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公司财务成本或偿还债务，

对于百度来说，其作为国内第一家将人工智能战略上升到核心战略高度的科技企业，已经进入了实施All in AI的策阶段，百度董事长兼CEO李彦宏曾表示，“进入2017年，百度从‘移动先行’到‘AI先行’的战略演进继续强有力地推动，百度在AI领域的投入是一个长期行为。”被视为互联网时代下一个未来的人工智能领域的确有着巨大的机遇，但这一高新技术领域从硬件基础设施如GPU，到软性投入如研发人才的成本都非常高，所以百度以发债筹措资金，加大对人工智能领域的投入将成为一件必然发生的事。目前仅从研发成本来看，百度一季度研发支出已经高达人民币28.35亿元（约合4.118亿美元），同比增长34.9%。

正如上文所说，拥有更充裕的资金之后，百度同时也可以加速展开对海外的投资并购布局。事实上，除了本土的人工智能团队和公司之外，百度早已在海外人工智能领域积极进行投资，例如此前百度收购硅谷科技公司xPerception，以增强机器视觉的核心能力。尤其在陆奇挂帅后全力投入的无人车领域，百度发债融资或表明对无人车领域有新的大动作。

值得一提的是，在一季度财报中百度还披露过两个有趣的信息：其一，百度宣布完成价值2亿美元的股票回购，如今看来，或许不仅仅是资本市场看好百度的未来前景，百度对于自身人工智能转型和公司发展也非常有信心。其二，百度公司CFO李昕晢转任百度资本CEO，这个调整可以体现出百度希望加快百度资本进展，在对外并购上提升节奏或许就是百度想要的结果之一。

无论如何，没有哪家企业会嫌钱多，更没有绝对不差钱的企业。充沛的现金储备本就是帮助企业在业务竞争中不断加速的助燃剂，更是让企业在新兴领域占领高地的关键。而在人工智能这典型的技术领域竞争中，百度如今已经跻身全球领军阵营，随着百度不断加大投入，持续发力人工智能，未来值得我们的期待。

━━━━ 陆离（来自阑夕的团队成员）━━━━

肆意撰稿，擅长卖萌，总觉得自己是个读书人