新一轮1年期LPR报价维持4.2% 分析师：后期市场化降息过程将会持续

华夏时报记者 朱丹丹 北京报道

新版LPR第三次报价出炉！

10月21日，根据全国银行间同业拆借中心公布新的LPR第三次报价 ：1年期品种为4.20%， 5年期以上品种报4.85%，均与上次持平。

“这是1年期LPR连续两次小幅走低后的首次持平。” 东方金诚首席宏观分析师王青分析指出。

早在8月17日，央行发布公告称，决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。接着8月20日，新LPR首次报价出炉：1年期LPR报价为4.25％，较此前4.31%有所下降，5年期以上报4.85%。进入9月20日，新版LPR迎来第二次报价：1年期水平为4.20%，比8月20日首次报价低了5个BP，5年期水平为4.85%，保持不变。

值得一提的是，LPR由各报价行按公开市场操作利率｛主要指中期借贷便利（MLF）利率｝加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。

而在10月16日，央行发布公告显示，开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，期限为1年，中标利率3.3%，与此前维持一致，而这也是央行今年首次在没有MLF到期的情况下进行MLF投放。

王青则向《华夏时报》记者表示，“我们注意到，作为LPR报价的基础，10月16日央行开展2000亿MLF的操作利率也持平于3.3%。这意味着本次LPR报价过程中，商业银行未下调加点幅度——商业银行加点主要考虑银行资金成本、风险溢价水平和信贷市场供需状况。”

“8月新LPR推出以来，主要作为企业信贷参考的1年期品种比原基准利率共下调15个基点，旨在降低企业融资成本，直接指向实体经济‘融资贵’问题；而主要作为房贷款参考的5年期以上品种仅下调5个基点，且从第二次LPR报价开始持续保持稳定，意在维护房地产调控政策基调的连续性。由此，本轮降息过程结构化特征较为明显。”他进一步分析指出。

同时，还可以看到，9月以来，央行通过全面降准、MLF操作等方式，向银行体系注入中长期流动性，降低银行资金成本。

对此，王青表示，后期市场化降息过程将会持续，LPR仍存在下行空间。他预计称，后期商业银行在LPR报价中仍存在压缩加点的可能。这意味着在MLF政策利率保持不动的同时，央行将持续通过新LPR实现市场化降息，降低企业贷款成本，推动“宽货币”更加有效地向“宽信用”传导。

此外，伴随LPR的推广使用，此前的企业贷款利率隐性下限也在打破。

根据央行数据，截至9月末，已有占比达8%的银行贷款利率比LPR低50个基点以上。

“这就意味着这部分贷款利率低于同期LPR至少11.9%，从而打破了原来贷款基准利率0.9倍的隐性下限（即在贷款基准利率基础上下浮幅度不超过10%），企业‘融资贵’问题得到进一步破解。”王青表示。

他亦称，“我们认为，在政策利率保持稳定的背景下，未来LPR报价利率逐步下行，可在降低实体经济融资成本的同时，保持稳健货币政策基调。这样做有助于稳定物价预期，维护宏观经济综合平衡。”鉴于近期经济下行压力有所显现，逆周期调节需求上升，未来为推动LPR持续下行，央行将继续实施降准，加大“宽货币”操作力度，也不排除年底前后适时下调MLF操作利率的可能。

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