水皮脱口秀 | 每天净赚3500万 “赚钱机器”京沪高铁为何急着上市？

火车一响，黄金万两。中国最赚钱的铁路——京沪高铁，要上市了。

中国高铁王冠上的明珠

10月25日，中国证监会披露了“京沪高速铁路股份有限公司”的IPO招股说明书，揭开了这家公司的神秘面纱。

那么，在京沪高铁之前，中铁总旗下已经有多家上市公司，包括大秦铁路、广深铁路、铁龙物流，相比之下，京沪高铁迈向资本市场的意义尤其非凡。

首先，他作为中国高铁王冠上的明珠，于2008年开工建设，2011年建成通车，全长1318公里，是中国一次性投资最大的工程，也是中国第一条实现盈利的高铁。

根据招股书显示，2016年~2018年，京沪高铁净利润分别为79亿、90.5亿、102.4亿，考虑到复兴号扩容和高铁票价市场化加速，预计京沪高铁的盈利能力仍有提升的空间。

其次，他所经过的区域，可谓是中国经济的“钱袋子”。

我们先从图上，京沪高铁连接着环渤海以及长三角经济圈的大动脉，铁路两端分别是北京和上海两座超级大都市，沿线的东部城市，人口密集、人均收入水平较高。

那到底是有多高呢？大家看一组数据就明白了。根据数据显示，京沪高铁所经区域约占全国陆地总面积的6.5%，却拥有全国27.3%的常住人口，创造了全国35.2%的GDP。

2018年京沪高铁发送量1.92亿人次，日均运送52.6万人次。今年清明小长假，更是创下了单日运送旅客76.2万人次的最高纪录。这就是为什么大家说他是“最繁忙的铁路”、“跑动的金山”。

拉开中国铁路资产证券化

赚钱之后的京沪高铁，也没有亏待他的股东们，连续三年大手笔分红。

从中国平安发布的年报中，我们就能看到，2017年他获得了来自京沪铁路1.98亿元的现金分红，2018年又获得了3.05亿元现金分红。

现在京沪高铁将正式冲击IPO，这对持股13.91%的第二大股东平安资管来说，是一则好消息。

那么，问题就来了：既然京沪高铁作为“黄金线路”，为何还要上市融资呢？

一方面，京沪高铁通过上市可以筹集资金归还贷款，帮助中铁总进一步降低负债率。

拿京沪高铁来说，仅建设成本就高达2200多亿。虽然自2015年以后盈利能力越来越强，但建设成本迄今还没有完全覆盖。特别是在铁总的大盘子里，京沪高铁的盈利还要用来向大股东分红、补贴亏损线路。长此以往，难以维持高质量服务。

而通过资本市场的直接融资支持，既是改善存量高铁线路财务情况的需要，也是完成国家重大建设项目的需要。按照年初规划，今年要完成8000公里的高铁建设。以目前每公里1.7亿元的造价计算，这就需要1.26万亿元的投入。

显然，要是仅靠以路养路，未来的建设计划都会遭遇问题。所以，铁路资产的证券化是必然要走的路。实际上，这也是国际通行的经验。相比83%的美国和60%的日本，中国铁路的资产证券化比例很低，仅有2.23%左右。

那么，这一次的京沪高铁上市，可能会成为数万亿中国铁路资产证券化的开幕式。

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