2017年1月份投资总结

       2017年1月份持仓公司组合沪深市场的14只，占持仓比例的74%。美国市场的1只，合计15只。

        第一部分: 持仓品种分析。

       昕空价值指数部分。昕空价值指数定期调整，六年多来年化收益25%。本期是从2016年11月份持有到2017年4月份。

       (1) 吉艾科技。开始做资管业务。2017年的市盈率不到30倍。争议是比较大，根据业务进展情况做出判断。赢利43%。

        (2) 美的集团。财务稳健，公司治理结构，全球化多元化。市盈率不到15倍，市净率偏高，市销率偏低。行业龙头，未来业绩还会两位数的增长。赢利10%。

         (3) 黄河旋风。工业4.0，观察业务的进展是否会爆发，不确定性比较大，但是市盈率偏低，20倍市盈率左右。亏损16%。

        (4) 胜宏科技。业绩稳定增长，PCB汽车消费电子龙头。需求量大，未来年化保持四成以上的增长。市盈率25倍左右。亏损12%。

          (5) 象屿股份。两市最低的市销率的上市公司。受益国企改革和农业。市净率2倍，市盈率20倍左右。市销率低的公司，销售收入相对于市值比较高。一旦遇到改革等机遇，利于大幅度的提升利润。亏损2%。

         以上五只公司是未来三个月会继续持有的指数化的组合。定期调整，月末调整，有助于组合的跟踪和少出错误。占总仓位的61.88%。

       其余组合基本上是以低市净率和低市销率为主的组合。每只公司的持仓比例在1%至2%左右。

       (6) 白云山。医药行业，市净率2倍，扣非后市盈率30倍。马云的云峰基金23.56元增持。期待大健康类产品的爆发。

        (7) 新华医疗。市盈率40倍和市净率不到3倍，估值不低。但是市销率非常低，100亿的市值对应着80亿的销售收入。混改，高管24元多增持。

      (8) 宜昌交运。30亿的市值，收入20亿。业绩慢慢转好。市盈率不到40倍，市净率3倍。属于国企改革的公司。

          (9) 潍柴动力。治理超载政策，重卡复苏。市盈率15倍，市净率不到1.5倍，市销率不到1倍。这类公司属于低估值的周期复苏公司。

        (10) 顺鑫农业。剥离地产业务，白酒销售收入已占四成，是行业市销率最低的。观察是否能够扩张占领低端白酒市场。市盈率不到30倍，市净率不到2倍。

        (11)厦门国贸。市销率是两市里面最低的之一。市盈率和市净率在10倍多和1倍多。业绩稳健，估值合理。低市销率不知道会不会带来惊喜。

       (12) 鞍钢股份。破净的钢铁行业正在复苏。治理污染，小的钢厂倒闭，钢材价格上涨。

        (13) 晨鸣纸业。低市净率公司。市盈率也是10倍多。周期复苏。治理污染，小厂关闭，价格上涨。

        (14) 东方电气。市净率低。公司的货币资金高于市值。煤炭行业复苏，建造海上核电站。

     FOF组合。其中定增量化基金占总仓位的5%。QDII基金防范系统性风险占总仓位的5%。PE基金和债券基金占总仓位的8%。美股中只有一只美股NV5,是基建公司，小市值，低估值，高成长。占总仓位的4%。

      对比年初，2017年1月份调出了沧州明珠、太阳纸业、华鲁恒升、兰花科创和香港银行。调入了白云山、鞍钢股份、晨鸣纸业、保险B、黄金ETF和白银基金。

       第二部分: 持仓结构分析。

      现金                                   2.90%

     沪深公司组合                  73.69%

    量化定增基金                     5.48%

    QDII FOF                             5.28%

    PE基金和债券基金            8.30%

   港美公司                              4.35%

  2017年1月份赢利1.78%。

    第三部分: 计划展望。本月调仓比较频繁。从下月开始减少频繁调仓。长期价值投资。从持仓结构分析，和沪深市场权益类有关接近八成仓位。仓位合理。在此结构下继续深入挖掘优秀公司，和同类同行业对比，做出最优的选择，进行价值投资。现在的持仓按照2017年的市盈率基本上是在30倍以下，随着成长公司的大幅度回调，会出现一批具备安全边际的公司。