01.1长投初级第一课

1 年报

价值投资就是进行估值，与市值进行比较：对年报进行分析来进行估值。
1.1 What什么是年报？ 相当于公司的体检报告对公司业绩进行估值。How如何进行年报分析？ 那些数据有意义呀？
1.2 其中核心信息为三表：a.综合损益表 b.资产负债表 c.现金流量表
描述了公司的经营状况

2 综合损益表（一段时间的状况）

？？？？稀释每股收益
净利润：常常被认为是公司赚到手中的是多少钱。因为被关注所以常常被作手脚，成为财务陷阱。 如何分辨这些财务陷阱？？？利用改进型现金流进行量化评估：

3 资产负债表（在会计结算日，时间点上的状况）更准确，更高端点

3.1 资产部分
货币资金：所谓现金流
应收账款：常常收不齐，要打折收债（70%）
存货：存货过多不好，但是可以拍卖
流动资产：一年内应该可以变现的资产
小熊定理一（猪肉注水大法一）：连续两年应收账款上升幅度超过营业收入上升幅度（绝对值），公司并没有赚多少钱，更多只是收到很多白条
小熊定理二（猪肉注水大法二）：连续两年应存货上升幅度超过营业收入上升幅度（绝对值），公司运营出现很大问题，生产出来的产品卖不出去
非流动资产：固定资产+商誉：需要较长时间来变现
3.2 负债部分
应付账款：负债部分
短期负债+应付账款=流动负债
货币资金+应收账款+存货=流动资产：一年内应该可以变现的资产
小熊定理三（猪肉注水大法三）：如果一家公司的流动负债远远大于流动资产的话，说明这家公司已经很接近破产了
长期负债：有息负债
3.3 实际价值
总资产-总负债=实际价值（股东权益，净资产）

4 现金流量表

4.1 经营活动现金流 （+）
折旧+摊销（与商誉相关）+应收账款增加+财务费用+存货的减少=经营现金流：公司的经营活动一共赚了多少钱
小熊定理四：当一家公司的经营活动现金流净额远远大于净利润的话，说明这家公司有隐蔽的盈利能力，值得多多研究，很有可能是个金矿
4.2 投资活动现金流 （-）
买土地 买厂房 买设备的花费：资本开支
4.3 筹资活动现金流 （+ -都可）
工资举债 还债 发行新股 发放红利
小熊定理五：用自由现金流：用自由现金流来衡量公司的盈利能力 经营现金流-资本开支

参考资料

《财报就像一本故事书》

note1：'deadline is the primary productive force', cannot agree anymore.
*note2：其实本课程中所说的指标，在现在的股票交易软件（如东方财富）都可以便捷得查到，所以我不再去读原始年报直接查看各年相关数据？？check？？对之前投资的个股做出验证：

周期：长线投资（1年期，2年期） 提前预测的验证

比照过去一年的：

• 选择2014~2015年：一波压缩的牛熊
• 选择2013~2015年：长线投资验证

优质股：双林股份 杉杉股份
消息股：北斗星空
中类股：鹏博士
未来判断：歌尔声学，美好集团，

note3：现金流在此之前不是我的投资重要指标