陈颖明-第九期行研-第二周

时间跟踪及点评分析

（一）事件跟踪及点评概述

定义：

典型点评：

1）      中报年报，公司的经营不符合市场预期，同时也不符合在自己之前的判断，建议卖出

2）      中报数据预期之内，但二季度出现环比下滑，预判三季度大概率同比增速会恶化，建议后市逢高卖出

3）  

（二）事件类型分类

2.1 公司定期财报

-定期报告：一季报，中报，三季报，年报，一级业绩预告及修正，业绩快报，接近

-牢记时间节点

一季报：每年4月披露，最晚4.30

中报：7-8月，最晚8.31

三季报：每年9月，最晚9.30

年报，每年1-4月披露，大多数事年报，一季报一起披露

      -业绩预告：

 条件：净利润为负，净利润与上年同期比上升或下降50%以上；实现扭亏为盈

      2.2 突发性事件

     - 特点：

     - 分类，

     -情绪

 2.3宏观数据

 -自上而下的研究和投资

 -GDP，季度（disposable income）， 阅读（规模以上工业增加值，固定资产投                     资，社会消费品零售总额）

 -渠道：国家统计局，wind 宏观专题

-房地产产业链：固定资产投资+房地产开发投资-反映房地产行业景气度——直接影响房地产产业链相关行业的运行

-实际表现：a股的定制家具板块，家电板块，建筑材料板块等和房地产产业链紧密相关的行业，2018表现都不是很好，切主要上市公司业绩多数出现下滑，环比恶化的态势。股价先行，利润验证并负反馈

-代表公司：定制家具——索菲亚，兼总裁攻宋——东方雨虹，家电——老板电器

 

 

 -如何点评    以下以消费为例

 

 

 

2.4 政策性事件

 政府颁布机构，一般级别越高，影响力越大，对二级市场的股价表现业影响越大；政策事短期还是长期，设计的事耽搁产业还是多个产业；政策相关配套，最好的事定策组织颁发，后续各地方政府响应

 

2.5 上市公司突发公告

 

（三）重点类型实践分析要点3.

3.1 定期财报分析方法

年报/半年报多了“经营情况讨论与分析

分析要点：营收/利润增长；财务指标“gross profit margin，net profit margin；费用率；部分行业关注现金流，A/R，同比环比

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2 解禁分析方法

 

 

（四） 实例点评

 

 

 

 

（四）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

点评：上市公司分析思路

买股票实际赚的钱：alpha，beta，价差

看懂PE，基本面研究E

围绕归母净利润拆分

什么决定行业，公司发展

1研究框架的建立

1.1  行业分析框架需要考虑到产业发展的关键变量，即行业历史，产业链，关键政策要素，，通过分析关键要素的历史变化情况，看到产业的特征发展趋势。

1）行业发展过程：历史现状未来

行业：属性，规模，空间，成长性，竞争壁垒，周期强弱

产业链：上中下游，价格传导机制，物流/商流/资金链，定价权

政策：政策演变过程，当前和未来政策现状及对行业的影响

对比：统统一行业关于发展阶段，异同点等进行国内外对比。

其他：

海天：市场认知，行业变化，消费者行为选择，

 成本，定价，竞品

1.2  公司

管理层能决定未来企业发展

分析分析框架主要从企业经营的角度出发，考虑公司各方面经营，包括发展历程中的关键节点，公司发展管线，研发，管理，理解核心业务，利用经营数据和财务数据分析公司基本面

公司框架需要分析的关键变量

1）公司发展过程：历史，信哦安装未来

2）公司在行业中的地位：市占率，行业地位，竞争优势对比

3）发展战略：发展方向，实现方式

4）产品：产品组成，价格，核心竞争力，技术等

5）销售：销售人员，费用，覆盖终端情况

6）研发：研发人员，费用，在研产品

7）管理：管理成本，管理人员背景，公司效率，执行力

8）财务：收入，利润增长分析，利润率，现金流，账期等核心指标分析

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3行业/公司分析要点（实操）

如何写深度报告

页数：不低于20页，最好30页

第一页：总结

第二页：财报

最后一页：合规

风险提示：要写详细

目录+图表目录：最重要写最前面

结论最重要，结论写标题

核心观点：第一，自己写观点

开头第一章：公司一些概述，老板是谁，控股东（作图），营收利润

盈利预测要把可比公司做出来

投资建议：短期+长期