指数基金 定投

工作之余，扩展一下基金知识，本书中的内容大多摘录自雪球大V的《指数基金投资指南》，非常适合新手学习。

基本概念

• 宽基指数和行业指数
  行业指数基金：主要投资于具体行业
  宽基指数基金：不限制行业的基金

• 有哪些行业
  一级行业：材料、可选消费、必须消费、能源、金融、医药、工业、信息、电信、公共事业

• 什么是场内基金
  场内基金在证券交易所上市，可以有“申购、赎回”和“买入卖出”两套交易体系。其中买入卖出方式需要在证券交易所进行，是通过股票交易软件来操作的。

• 什么是场外基金
  如果基金没有在交易所上市，那就是场外基金。它只有“申购赎回”一种交易方式。

• 什么是联接基金
  联接基金是基金公司开发的特殊品种。场内基金投资需要开股票账户，具体操作在步骤上也是比较麻烦，也没有自动定投的功能，所以基金公司开发了一个联接基金，方便从场外来投资。
  联接基金是一种场外基金，通过申购赎回来交易。但它并不直接投资股票，而是通过投资对应的场内指数基金来实现复制指数的目的，也是指数基金的一种。

• 什么是创业板
  在主板上市的股票，门槛是很高的，公司需要达到一定规模，而且也要有足够的盈利才可以的。但是有一些小公司，目前盈利还不够好，达不到主板上市的条件。国家就给这类公司提供了一个门槛更低的市场：创业板市场，也称二板市场。
  创业板市场是在深交所下面的。
  创业板是2009年10月30日正式上市。

  • 什么是创业板综指
    用于衡量创业板所有上市公司的股价平均表现而设立的。

  • 什么是创业板指数
    这是为了衡量创业板最主要的100家企业的平均表现而设立的。（创业板50指数是从创业板的100家企业中，再挑选出来流动性最好的50家）

• 什么是主板
  主板市场也称为一板，对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。

• 策略加权和市值加权
  市值加权比较好理解，就是股票规模越大，权重越高。
  策略加权，是按照别的方式来决定个股的权重。常见的有：
  红利指数，按照股息率来决定权重，股票的股息率越高，那么权重越大；
  基本面指数，基本面覆盖了一个公司运营的各个方面，比如说营业收入、现金流、净资产、分红等（目前是从这4个维度来看的），基本面越好，权重越高；
  专家加权指数，如央视财经50指数，是深证指数和央视的财经频道联合推出的（美国的标普500指数也是专家评审委员会选出来的）。央视50指数是一个大小盘兼具的指数。

• QDII
  QDII：合格境内机构投资者Qualified Domestic Institutional Investor

• H股
  内地注册的公司，在香港地区上市，这样的公司就是H股。

专业名词

• 市盈率
  市盈率 = 公司市值 / 公司盈利
  市（公司市值）盈（公司盈利）率（的比率）
  即：PE = P / E（P代表公司市值，E代表公司盈利）
  另外，市盈率的分母，可以取不同的值，从而将市盈率细分为静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。
  其中静态市盈率为公司上一个年度的净利润，滚动市盈率为最近4个季度财报的净利润，动态市盈率为预估的公司下一年度的净利润。

• 市净率
  市净率是指每股股价与每股净资产的比率，也就是账面价值。
  市（公司市值）净（净资产）率（的比率）
  市净率：PB = P / B （P代表公司市值，B代表公司净资产）。
  净资产通俗来说是资产减去负债。

• 企业运作资产的效率ROE
  ROE = 净利润 / 净资产
  衡量资产运作效率的重要指标就是净资产收益率ROE。ROE越高的企业，资产运作效率越高，市净率也就越高。

• 盈利收益率
  盈利收益率是市盈率的变种，市盈率是用公司市值除以盈利，而盈利收益率则是用公司盈利除以公司市值。
  也就是盈利收益率 = E / P（其实也是市盈率的倒数）

• 股息率、分红率
  股息率 = 企业过去一年的现金派息额 / 公司的总市值
  分红率 = 企业过去一年的现金派息额 / 公司的总净利润

  股息率 = 股息 / 市值
  盈利收益率 = 盈利/ 市值
  分红率 = 股息 / 盈利

  另外，分红还是要扣税的，分红率一般是公司预先设置好了，并且连续多年都不会有什么改变。

• 指数估值怎么查
  一般来说，市盈率、市净率、股息率等都是股票常用的指标，投资个股的时候，这些数据基本在交易软件上都有，查起来很方便。
  这些估值对指数基金来说当然也是有用的，因为指数基金包括一篮子股票，它可以把背后股票的盈利、净资产、股息等数据求出一个平均值，从而计算出指数基金的估值指标。
  方法一：部分关注指数基金投资的微信公众号提供了相关的数据的查询。
  方法二：指数官网
  上证综指、上证180、上证50、上证380、护身300、深证成指、深证100R、中小板指、红利指数、中证红利，这几只常见的宽基指数的市盈率、市净率在中证指数官网上可以查看，数据每个交易日更新。
  另外中国香港的恒生指数和恒生国企指数的估值，在恒生指数官网上也可以查到。
  方法三：金融终端

格雷厄姆投资方式

判断基金的盈利收益率，但盈利收益率大于10%时，定投；当盈利收益率小于10%，大于6.4%时，持有份额；当盈利收益率小于6.4%时，分批卖出份额，以降低风险。
盈利收益率法也有局限性，只适用于流通性比较好，盈利比较稳定的品种。如果是盈利增长速度快，或者盈利波动比较大的指数基金，则不适用盈利收益率法。
目前适合盈利收益率法的国内品种有：上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生指数和恒生中国企业指数等。

约翰.博格的博格公式

三大决定股市长期回报的因素：初始投资时的股息率、投资期内的市盈率变化、投资期内的盈利增长率。
指数基金的年复合收益率 = 指数基金的投资初期股息率 + 指数基金每年的市盈率变化率 + 指数基金每年的盈利变化率
做到以下三点：

1. 在股息率高的时候买入
   获取股息率数据非常容易，因为在初始投资的时候股息率就是确定的。一般来说，指数基金越是低谷，也就是当其价格越低于其内在价值时，股息率越高。
2. 在市盈率处于历史较低位置时买入
   市盈率也是在买入的时候就确定了，但是未来的市盈率是无法预测的。但长期来看，市盈率会在一个范围内呈周期性变化。
3. 买入后，耐心等待“均值回归”，即等待市盈率从低到高。

定期不定额 + 盈利收益率法

遵循：盈利收益率越高，投资价值就越高，越值得投资。
以盈利收益率首次达到10%开始定投为准，之后定投的公式为：
首次低估时的定投金额 *（当月的盈利收益率 / 首次盈利收益率） ^ n
举例来说：
假设盈利收益率达到10%开始定投，初始定投金额是每月1000元，n为1。第二个月时盈利收益率达到12.5%，此时应该多投入一些，具体投入金额计算：
1000*（12.5% / 10%）^1 = 1250

定期不定额 + 博格公式法

总结

• 盈利收益率法 + 定投

  1. 在盈利收益率大于10%的时候坚持定投
  2. 在盈利收益率小于10%，大于6.4%的时候暂停定投，继续持有，可以定投其他盈利收益率大于10%的品种
  3. 在盈利收益率小于6.4%的时候卖出

• 博格公式 + 定投

  1. 在市盈率或市净率处于历史底部区域的时候坚持定投
  2. 市盈率市净率进入正常估值，暂停定投，继续持有；可以定投其他处于底部区域的品种
  3. 当市盈率市净率进入历史较低区域的时候卖出。

定投的年复合收益率

IRR是一个计算收益率的工时。
一个比较容易掌握的方式是在Excel中使用IRR公式。
举例：从一月份开始，每个月定投1000元，定投12个月，期末总市值为14500元，可以建表如下图：

使用IRR公式计算月复利

注意：B2-B13是每个月定投的金额（带负号），然后在B15位置，调用IRR函数，计算B2:B14的月复合收益率。

得到月复合收益率为3%之后，如何计算年复合收益率呢？
计算公式为：(1 + 3%)^12 - 1，结果约为：42%。

另外，IRR收益率适合计算定期投资的收益率，如果投资日期不确定，可以用XIRR公式来计算。

其它

1. 巴菲特的老师：本杰明.格雷厄姆著《聪明的投资者》和《证券分析》，创造了价值投资理念。格雷厄姆总结了三个非常重要的东西：价格与价值的关系、能力圈、以及安全边际。
2. 约翰.博格，指数基金的发明者。
3. 基金分红会除权（导致基金净值下跌，有人就会认为这根本就是把左口袋的钱拿到了右口袋），但实际上除了除权，还有填权。它会将除权带来的价格下降补充回来。
4. 华尔街见闻
5. investing.com
6. 集思录大数据