在面试中，小伙伴们不需要像并购银行家那样了解并购模型，但如果你以前有过金融实习或全职工作的话，你需要的就不仅仅是基础知识了，并购收购方面也需要有所了解。了解收购的影响，协同效应等概念，以及为什么会产生商誉和其他无形资产，这一点很重要。
还有一件事很重要！了解一下三大报表是如何受到收购并购的影响的。在99%的情况下，你只用关心并购模型下的损益表即可。
下面小编就带大家打开这一份终极知识点清单！
1. 介绍一个基本的并购模型。
并购模型用于分析两家公司的财务状况、购买价格和购买方式，并确定买方每股收益是增加还是减少。
第一步是对收购做出假设，它的价格，以及它是现金、股票还是债务，还是两者的某种组合。接下来，确定买卖双方的估值和股票流通股，并为每一方编制一份损益表。
最后，把损益表合并起来，把收入和营业费用等项目加起来，把合并后的税前损益表中的现金利息和债务利息计算在内；用买家的税率得到合并后的净收入，然后除以新的股份数来确定合并后的每股收益。
2. 并购和收购有什么区别?
在任何并购交易中，总是有一个买家和一个卖家，“并购”和“收购”之间的区别更像是语义上的。在并购中，两家公司的规模接近相同，而在收购中，买方的规模要大得多。
3. 为什么一家公司想要收购另一家公司？
几个可能的原因:
买家希望通过收购竞争对手获得市场份额。
买家需要更快增长，并将收购视为实现这一目标的一种方式。
买方认为卖方被低估。
买方希望获得卖方的客户，这样它可以向上销售和交叉销售给他们。
买方认为卖方拥有关键技术、知识产权或其他“秘密武器”，可以用来显著提升其业务。
买方认为，它可以实现显著的协同效应，从而使交易对其股东具有增值性。
4. 为什么收购会稀释股权？
如果卖方贡献的额外净收入不足以抵消买方放弃的现金利息、债务利息以及增发股份的影响，则收购将被稀释。收购效应，比如无形资产的摊销，也会稀释收购。
5. 是否有一个经验法则来计算收购是增值还是稀释？
如果交易只涉及现金和债务，则可以把债务的利息支出和现金的利息支出加起来，然后与卖家的税前收入进行比较。
如果是全股票交易，可以使用一个快捷方式来评估它是否具有增值性。
但如果这笔交易涉及现金、股票和债务，除非你在心算上神速，否则你无法快速运用经验法则。
6. 市盈率较高的公司收购市盈率较低的公司，这是增值的还是稀释的？
这是一个陷阱问题。除非你知道这是一笔全股票交易，否则无法判断。如果是全现金或全债务交易，买方和卖方的市盈率倍数无关紧要，因为没有股票发行。当然，以更低的价格获得更高的收益通常是件好事，而且更有可能产生增值，但除非是全股票交易，否则没有硬性规定。
7. 评估并购交易是增值还是稀释的经验法则是什么？
在全股票交易中，如果买方的市盈率高于卖方，那么它就是增值的；如果买方的市盈率较低，就会稀释。从直觉上看，如果你为收益支付的价格高于你自己的收益市场价值，你可以推断它会被稀释；同样地，如果你支付的收益比你自己的收益市场价值低，你可以推断它是增长的。
8. 收购的所有影响是什么？
放弃现金利息：如果买家使用现金进行收购，那么他将失去本来可以获得的利息。
额外的债务利息：如果买方使用债务支付，那么它将需要支付额外的利息费用。
额外流通股：如果买方用股票支付，它必须发行额外的股票。
合并财务报表：收购后，卖方的财务报表被添加到买方的财务报表中。
创造商誉和其他无形资产：这些资产负债表项目代表了支付给公司“公允价值”的“溢价”。
注意：实际上不止这些影响，但这通常在面试中就足够了。
9. 如果一家公司能够以100%的现金收购另一家公司，它为什么不这样做呢？
它可能会把现金用于别的地方，或者担心如果业务出现最坏的情况，可能会出现资金不足；它的股价可能也处于历史高点，而且它可能急于利用这一点（从财务角度来说，这将“更有利用价值”，但许多高管看重的是以巨额现金结余的形式提供安全缓冲）。
10. 为什么战略性收购者愿意为一家公司支付比私人股本公司更高的价格？
因为战略收购者可以实现收入和成本的协同效应，而私人股本公司除非将公司与一个互补的投资组合公司合并，否则无法做到这一点。这些协同效应提高了目标公司的有效估值。
11. 为什么在收购中会产生商誉和其他无形资产？
这些代表的是买方支付的卖方的“公平市场价值”。可以通过从股票购买价格中减去公司的账面价值来计算这个数字。更具体地说，商誉和其他无形资产代表的是客户关系、品牌名称和知识产权的价值，它们是有价值的，但不是出现在资产负债表上的真正金融资产。
12. 商誉与其他无形资产的区别是什么？
商誉通常保持多年不变，不会摊销。只有在出现商誉减值（或另一次收购）时才会发生变化。而其他无形资产则是经过数年摊销，达到税前收入线影响损益表的。
13. 什么是协同效应，能举几个例子吗？
协同作用是指在收购中2 + 2 = 5（或6，或7…）从根本上说，买家从收购中获得的价值，比金融机构预测的要多。
有两种类型：收益协同效应和成本（或费用）协同效应。
收入协同效应：合并后的公司可以向新客户交叉销售产品，或向现有客户追加销售新产品。作为交易的结果，它还可能扩展到新的地区。
成本协同效应：合并后的公司可以整合建筑和行政人员，并可以裁员。它还可以关闭冗余的商店或工厂。
14. 并购模型如何使用协同效应？
收入协同效应：通常情况下，把这些数据加到合并后的公司的收入中，然后假设收入有一定的利润率，这些额外的收入会通过合并后的损益表的其余部分流动。
成本协同效应：通常情况下，合并后的销货成本或运营成本会减少这么多，这反过来又会增加税前收入和净利润，从而提高每股收益，使交易更具增值性。
15. 收入或成本协同效应哪个更实用？
在并购领域，没有人会认真考虑收入协同效应，因为它很难预测。成本协同效应被更认真地对待，因为它更直接地看到建筑物和地点如何合并，以及有多少多余的雇员可以被解雇。
16. 在其他条件都相同的情况下，一家公司在收购另一家公司时更喜欢使用哪种方法，现金、股票还是债务？
假设买方拥有无限的资源，那么在收购另一家公司时，它总是更愿意使用现金。这是为什么？
现金比债务“便宜”，因为现金利率通常低于5%，而债务利率几乎总是高于5%。因此，放弃现金利息几乎总是比为同样数额的现金/债务支付的额外利息少。
现金的“风险”也低于债务，因为买家可以从投资者那里筹集到足够的资金。
很难直接将现金与股票进行比较，但股票是为一笔交易融资最“昂贵”的方式，还记得股本成本几乎总是高于债务成本吗？同样的原理也适用于这里。
现金也比股票风险小，因为一旦收购消息宣布，买家的股价可能会发生巨大变化。
17. 公司在合并或收购中可以发行多少债务？
一般来说，可以使用合并后的公司的LTM（过去12个月）EBITDA数据，找到所关注的任何公司的债务/EBITDA的中位数，然后将其应用到你自己的EBITDA数据中，大致了解你可以筹集多少债务。还可以查看同行业公司的“债务组合”，看看它们使用了哪些债务类型和多少部分。
18. 如何确定收购目标公司的收购价格？
如果卖家是一家上市公司，你会更加关注当前股价的溢价，以确保“足够”(通常在15-30%的范围内)获得股东的批准。对于私人卖家来说，传统的销售方法更受重视。
19. 假设一家公司为另一家公司支付了过高的价格，之后通常会发生什么？你能举一个例子吗?
如果价格远高于公司的公平市场价值，就会产生难以置信的高的商誉和其他无形资产。根据收购的进展情况，如果公司认为其支付过高，可能会在以后产生一大笔商誉减值支出。
eBay和Skype的交易，eBay为Skype支付了巨额溢价和极高的倍数。它创造了过多的商誉和其他无形资产，eBay后来最终减记了大部分价值，并因此蒙受了巨大的季度亏损。
20. 一名买家以全股票交易的方式向卖家支付了1亿美元，但一天之后，市场认为这只值5000万美元。会发生什么呢？
买方的股票价格将会下跌，无论每股损失多少美元，相当于价值损失5000万美元。根据交易结构的不同，卖家实际上只能得到最初谈判价格的一半。这说明了全股票交易的一个主要风险：股价的突然变化可能会显著影响估值。
21. 并购模型在交易谈判中扮演什么角色？
该模型被用作健全的检查，并用于测试各种假设。一个公司永远不会基于模型的输出来决定交易。
它可能会说：“好吧，这个模型告诉我们，这个交易可能会起作用，而且是适度增长的，这个交易值得进一步讨论。”
它永远不会说：“这个模型预测有21%的增长！我们现在就应该进行交易！”
情感、自我和个性在并购（以及任何形式的谈判）中扮演的角色要比数字大得多。
22. 在并购模型中，你会考虑哪些敏感性？你会考虑哪些变量？
最常见的变量是购买价格、%股票/现金/债务、收入协同效应和费用协同效应。有时也会考虑不同的经营敏感性，比如收入增长或EBITDA利润率，但更常见的做法是将这些作为不同的场景构建到模型中。
可能会查看敏感表，显示不同范围内的每股收益增长/稀释情况，包括购买价格与成本协同效应、购买价格与收入协同效应，或购买价格与%现金（等等）。
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