中国必须告别凯恩斯主义

撰写者：赵海宁院士 文章来源：公众号传奇创业集结号

1929年10月24日，纽交所股票价格雪崩似地跌落，人们歇斯底里地甩卖股票，整个交易所大厅里回荡着绝望的叫喊声。这一天成为可怕的“黑色星期四”，并触发了美国经济危机。29日股价再度狂跌。一天之内1600多万股票被抛售，50种主要股票的平均价格下跌了近40%。

一夜之间，“繁荣”景象化为乌有，全面的金融危机接踵而至：大批银行倒闭，企业破产，市场萧条，生产锐减；失业人数激增，人民生活水平骤降；农产品价格下跌，很多人濒临破产。一场空前规模的经济危机终于爆发，美国历史上的“大萧条”时期到来。

1936年，英国经济学家凯恩斯出版了《就业、利息和货币通论》一书，该书对国家干预经济的实践进行了理论总结，形成了凯恩斯主义。凯恩斯主义主张政府对经济的积极干预，突出了政府赤字支出对总需求的扩张作用，认为在总需求不足，即经济陷入产出水平远远低于潜在产出水平的状况下，如果政府增加其购买量，总需求就会增加。

凯恩斯主义的原理，是通过政府财政扩张创造新的需求来刺激经济增长。但政府扩张带来的债务问题，自凯恩斯主义产生以来，很少被人集中关注过，其危机也很少传导到政府债务危机这一最终链条。

实践证明，凯恩斯主义可以有效应对经济危机，但是对经济增长表现乏力，对提升经济增长的质地更是束手无策。本次金融危机之后的财政扩张是凯恩斯主义复活，尤其以2009年4月伦敦G20峰会为标志。后来的多伦多G20峰会后，全球正式开始“去凯恩斯主义”。凯恩斯主义在欧元区走到了尽头，在英国走到了尽头，在储蓄率非常高的日本也走到了尽头，即便在美国，也正走到尽头。

1979年中国开始改革开放至今，已经孜孜不倦玩了三十年的凯恩斯主义，终于要玩不下去了，如果一条路，挖了修，修了挖，挖了再修，如此循环往复能永动机一样的实现经济永远发展没有危机的话，那美国也不需要在上世纪70年代末寻找新的出路了。

过去30年，中国经济总量从4000亿元增长到40万亿元，增长近100倍，速度可谓奇快。尤其是最近10年，从10万亿增长到40万亿，规模迅速膨胀，堪称经济神话。

只是促进中国经济增长的核心要素，完全是资本的扩张：

1985年，GDP总量9000亿元。贷款余额6000亿元。

2000年，GDP接近10万亿元，贷款规模11万亿元。

2010年，GDP达到40万亿元，贷款规模50万亿元。

1985年1元贷款能创造1.5元的GDP，2010年的时候，1元贷款只能创造0.8元的GDP。资本的快速而大规模的扩张，或是中国经济增长的最重要因素。

特别是2008年金融危机后，政府出台的4万亿投资刺激措施，更是将凯恩斯主义玩到极致，2009-2012年4年各金融系统共计投放信贷资金40万亿元。

中国建国64年，前60年投放贷款30万亿元，后4年投放贷款40万亿元。这还不算近4年各种影子银行融资的20万亿元。4年时间共计投放资金60万亿元，而这些钱基本上都进了房地产或者在金融体系内玩“钱生钱”的游戏，并没有带来实体经济的发展。

新政府为什么要去杠杆，就是对前4年经济政策带来的恶果的惩罚。

西方尤其是美国最终认识到，只有不断的创新才是经济可持续发展的根本出路，政府再法力无边也终有枯竭的一天，只有在制度上设立创新机制才是根本出路。

中国的创新经济路在何方？