负债超100亿终被退市！国民果汁再难“翻身”？

作者:王小哼
转载授权（文末留言，或添加微信：mzy2117） “有汇源才叫过年呢。”这句耳熟能详的广告词，形容的是曾经的“国民果汁”汇源。
讽刺的是，2020年的春节过后，汇源却要从港股“下架”了。
2月14日，汇源果汁发布公告称，公司接获联交所发出的函件，指出由于公司证券于联交所的买卖已自2018年4月3日起暂停；及公司无法于2020年1月31日前履行复牌条件及于联交所恢复证券买卖，决定取消公司的上市地位。 值得注意的是，就在该公告发布前2天，汇源果汁创始人朱新礼及其女儿宣布退出董事会。

一直在缺钱的汇源

一笔42.75亿元的违规贷款，让汇源从2018年4月3日停牌至今： 在2017年8月15日至2018年3月29日期间，汇源果汁向北京汇源饮料违规提供42.75亿（年利率10%）短期贷款，以便北京汇源饮料应付临时营运资金需要及还债。 如果说汇源果汁钱包够鼓，给子公司借钱还情有可原，但事实情况是， 从2011年开始，汇源果汁扣非归母净利润连续6年为负，截止到2017年底， 公司负债总额达114.02亿元。 汇源在2007年-2017年间融资较多，是因为汇源对厂房设备、土地等生产资料的投资也相应的增多，而这些年汇源花在厂房设备上的钱总额达到了60亿元左右。 但是汇源的销量却始终停留在几十亿元，不上不下。 朱新礼已经不是只想卖果汁的朱新礼了。
近年，他大力规划的农业项目，基本无暇顾及汇源果汁的发展，果汁业务也一直交由职业经理人打理。 而他醉心的大农业板块业务，计划投资数额多则数十亿元，少则几千万元，但其中多数项目进展缓慢、定位不清，有的更是直接搁浅。 2019年，多个汇源农业项目出现问题集中爆发，朱新礼和汇源近十年的投资残局随即被摆上桌面。 朱圣琴的主要精力则在葡萄酒酒庄业务上。汇源在海外收购了多个酒庄，最大的酒庄产量在10-20万瓶，主要做团购市场。但这些标的都不是很好，汇源一直想出手，只是没有人接盘。 总之，汇源果汁有过无数的高光时刻，但造成如今的局面，也不是没有原因。

曾经辉煌的汇源

1985年，朱新礼33岁，是山东省沂源县东里镇东村党支部副书记兼村委会主任，获得过“山东农业劳动模范”称号，是村里出了名的“万元户”。 80年代后期，“想致富，种果树”一度成为沂蒙山区的开发之路。但是，由于交通和信息等沟通条件的滞后，果树丰产不丰“收”，果农有果卖不出，成吨的果子就这样直接腐烂，见者流泪，闻者心痛。 1992年的春天，越来越多的人走进商品经济的大潮，朱新礼很心动。交通的道路一年半载才可以建成，但是产品加工的工厂可就简单多了。 说干就干，朱新礼立刻辞去公职，创办了山东淄博汇源食品饮料有限公司，购来大量水果为原料的他决心为广大果农闯出一条致富之路。 回忆起创业初期的艰辛，朱新礼表示：“工人吃饭的钱都没有，去银行贷款更是困难，因为人家看不起你，不信任你。我们就用补偿贸易的方法，买外国人的设备，加工产品卖给外国人，去挣外国人的钱。” 在同类竞品稀少的情况下，汇源果汁一炮走红，1998年开始全国范围内的迅速扩张，最终在2007年的香港上市成功。
2008年9月3日，全球最大的饮料巨头企业可口可乐向朱新礼抛来橄榄枝，表示“将以总价179.2亿港元收购汇源果汁全部已发行股本以及未行使可换股债券；注销汇源全部未行使购股权，提出自愿条件现金收购建议。”

这成为可口可乐当时在中国、乃至其发展史上除美国之外最大的一笔收购交易。

再难翻身

不过，这笔收益最终还是夭折了。
当时，消息一出，中国网友瞬间炸锅，纷纷变成了汇源的“精神股东”，甚至在网上发起一项由近7万名网民参与的匿名调查，其中有高达82%的网友反对可口可乐收购汇源果汁。大家的口调很一致：“汇源是国民果汁，凭啥卖给老外？” 除了国民的呼声，2009年3月18日，商务部否决了可口可乐收购汇源一案。 汇源失去了一次“嫁”到可口可乐这个“好婆家”的机会，朱新礼觉得很无辜。 多年后，他回忆起这档事，说：“ 我认为那是一个机会，如果我把25亿美元从美国人手里拿过来，再投到中国的现代农业当中，就能帮助很多农村以及农民实现规模化经营、科技化经营、品牌化经营。 同时，我们还能借助可口可乐的平台，把中国的新鲜水果和浓缩果汁输送到全球去，输送到100多个国家去。” 拿着老外的钱再去赚老外的钱。像极了朱新礼最开始做生意的样子。 但是，这一次，朱新礼不仅失去了赚老外的钱的机会，还把自己置于险境之中： 正如可口可乐收购汇源的出发点一样，两者合并，可以去除重复的资源利用，尤其是渠道和销售的部分。
于是，当时的汇源果汁将资源集中放到上游，在湖北、安徽、山东等地建设了水果加工基地，发展水果品种改造及深加工，两个月内就投入了20亿元。 同时， 为了迎合可口可乐的收购条件，汇源果汁挥刀重组，砍掉了花了十六年建立的销售体系： 员工人数从9722人一年内降4935人，销售人员则从3926人削减到1160人。 最后这场收购失败， 意味着汇源果汁不仅要终止部分上游建设，同时还要重新搭建渠道。来去之间，汇源不仅损失巨大，也给其他的对手留出了趁势追击的机会。 这也成为了汇源果汁由盛转衰的关键节点。

相关资料显示，汇源果汁2008年后不断进行融资，增加对厂房设备、土地等生产资料的投资，10年来花在厂房设备上的钱保守估计在60亿元以上。

同时，朱新礼花起钱来也是毫不手软：对三得利饮料中国区业务莫名其妙的并购；对渠道经销商的反复折腾；贸然入股中石化零售公司……

即便是家大业大，汇源也不得不加大融资贷款的力度，从而背上了沉重的债务负担。

由此也就形成了恶性循环：拿到资金后，一味狂热扩充产能，既未立足产品品质，跟上消费升级步伐，也未加强受到重创的渠道建设，增加销量，导致其盈利能力提升缓慢，为了维持经营，又不得不继续贷款……

巨大资金压力下，汇源果汁每况愈下，朱新礼也数次被列为失信被执行人，如今汇源不得不从港交所退市，重重问题之下，要想翻身，恐怕愈加艰难了。