1年期MLF下调10个基点，联手逆回购为LPR利率下降“开路”

华夏时报记者 孟俊莲 见习记者 刘佳 北京报道

据央行网站消息，央行今日进行2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率至3.15%。同时开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.40%。

根据公告，此次1年期MLF中标利率为3.15%，比上一期3.25%的水平下调0.1%；7天逆回购中标率2.4%。

这是继春节后首个交易日（2月3日）央行分别下调7天和14天逆回购利率10个基点后，再度调整公开市场利率。

央行进行此番操作的理由是：为对冲央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕。

据统计，本周公开市场共计有1.22万亿元逆回购资金到期。除在2月17日到期的1万亿元外，2月18日还有2200亿元逆回购到期，市场普遍认为，继上周净回笼2800亿后，本周也将延续公开市场净回笼。

民生银行首席研究员温彬表示，今日央行开展“MLF+逆回购”，缩量对冲到期逆回购，1年期MLF中标利率3.15％，下调10个BP，符合市场预期。

LPR或大概率下行

自2019年8月改革LPR形成机制以来，每月20日（LPR报价日）前，央行都会续做或者新做MLF操作，为LPR报价提供定价指引。

2月7日，央行副行长潘功胜在国新办发布会上表示，金融市场、货币市场利率变化会影响LPR预期，现在市场预期下次中期借贷便利操作的中标利率和2月20日公布的LPR，也会有较大概率下行。

潘功胜认为，LPR调整对商业银行贷款定价具有比较强的影响，有比较强的指导性和方向性，因为银行贷款利率是在LPR的基础上加点形成的，银行在发放贷款时根据市场整体利率的变化来调整加减点幅度。因此，市场预计，周四出炉的LPR应该也会大概率下调，从而引导市场贷款利率下行。

针对今日MLF利率下调，民生银行首席研究员温彬指出，目前金融市场流动性充足，货币市场和债券市场利率下行，用MLF置换部分到期逆回购，一方面可以拉长资金投放的期限，稳定市场预期，另一方面下调利率，为LPR利率下降打开空间。预计2月20日新一期LPR利率报价，1年期和5年期以上两个品种利率均下调10个BP。

温彬认为，下阶段，货币政策仍将保持灵活适度，加大逆周期调控力度，随着通胀涨幅回落，降准和降息仍有空间，在保持流动性充裕合理的情况下，进一步畅通货币政策传导机制，切实降低实体经济融资成本。

利率指标走低

Wind数据显示，截至2月14日，银行间市场上隔夜回购利率DR001已降至1.22%；7天期回购利率DR007和14天期回购利率DR014也双双跌破2%关口，分别降至1.98%、1.96%，连续8个交易日低于同期限央行逆回购利率。

二级市场利率比央行供给的资金利率还低，说明当前资金面十分宽松。

自2月3日起，央行仅通过公开市场操作投放的流动性就已高达3万亿元。虽然同期也有不少央行流动性工具到期回笼，但这种大手笔的投放出现在春节后这个时段也是十分的罕见。

逆周期调节力度加大

自金融市场开市以来，央行超季节大幅增加公开市场资金投放规模，下调操作利率10个基点，带动市场利率DR007显著低于春节前水平，市场资金面进入偏于宽松状态，显示疫情期间央行逆周期调节力度明显加大。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，本次MLF利率下调幅度与逆回购利率相同，一方面显示政策利率体系联动调整，另一方面也在进一步释放货币政策在疫情期间加大逆周期调节力度信号。

本次疫情对宏观经济及房地产行业均形成一定下行压力，近期一些地区正在对房地产调控政策做松绑式微调。5年期LPR小幅下调将有助于稳定房地市场运行，符合当前宏观及行业政策强化逆周期调节的整体方向。本月1年期LPR报价也将下行10个基点，5年期LPR报价也可能下行5个基点。