净利率

  一、概念

  回顾个人利润表和公司利润表

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  每个月,我们领到的工资扣除一系列支出和税之后,是不是剩下来的钱越多越好。

  公司也是如此,扣除所有成本、费用和企业所得税后的净利润,也是越高越好!

  净利率=净利润/营业收入

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  一家企业的净利率越大,说明在营业收入到利润的转化过程中损耗越少,也就是有更多收入可以转化为盈利。

  二、实例计算

  以计算“贵州茅台”2016年的“净利率”为例

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  在利润表中,找到贵州茅台2016年的营业收入为388.62亿、净利润为179.31亿。

  则净利率=179.31/388.62=46.1%

  三、判断指标

  经营一家公司无论如何也要满足最低要求:

  净利率>资金成本,即报酬>成本。

  一般公司从银行贷款的利息>2%,因此,MJ老师总结:

  净利率>2%的公司才值得投资,当然,净利率越高越好!

  四、贵州茅台的独孤九剑

 

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  独孤九剑融汇了三大财报,把每家公司的几个重点指标拎了出来,让我们可以很好地梳理这些指标之间的关系,把三张报表串起来,这样可以快速读懂每家公司财报的要点。

  下图是MJ老师总结地完整的行业利润指标的标准,这样我们看到相关公司的时候,可以判断手中的公司,处于行业的什么地位。

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  五、同行分析实例

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  上面是两家“乳制品”行业公司,光从净利率指标上看,这两家公司都满足基本要求,即“净利率>2%”,但财报不能单看一个指标,要三张结合起来看,下面仅从已学过的指标来对比分析

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  虽然,在“盈利能力”上皇氏集团更胜一筹,但在最关键的“现金流”上,皇氏集团差距很大。

  作为一家烧钱的乳制品公司,现金流逐年递减不是一件好事。

  而“伊利股份”完全不同,翻桌率非常高,经营能力很棒,伴随着手上的钱越来越多,是一家非常健康的公司。

  六、净利率和毛利率的关系

  净利率和毛利率会不会成正比呢?

  下面分析“博士眼镜”的情况,眼镜行业被大家成为“暴利行业”,以下是“博士眼镜”2012年~2016年的五年财报

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  “博士眼镜”毛利率超高,连续五年都在70%以上。

  但从上表中我们可以看到,它的净利率却不到10%。

  这是为什么呢?原来是“博士眼镜”的销售费用太高。

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  看看它最近五年“销售费用”占“营业收入”的比例

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  最近五年,“博士眼镜”的销售费用呈逐年上升的趋势,2016年达到2.24亿,占营收比重的23.9%,这么高的销售费用吞掉它毛利的大部分。

  再回头看看“贵州茅台”的盈利指标和“现金流”

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  数据说明“贵州茅台”真是一门非常非常好的生意,在销售中也掌握绝对的主动权。

  如果股灾来,茅台股价打7折?请问各位会不会买?

  ——在买之前不能太冲动,还是要先回去看下财报是否有变化,一切以数据说话。

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