净利率

  一、概念

  回顾个人利润表和公司利润表

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  每个月，我们领到的工资扣除一系列支出和税之后，是不是剩下来的钱越多越好。

  公司也是如此，扣除所有成本、费用和企业所得税后的净利润，也是越高越好！

  净利率=净利润/营业收入

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  一家企业的净利率越大，说明在营业收入到利润的转化过程中损耗越少，也就是有更多收入可以转化为盈利。

  二、实例计算

  以计算“贵州茅台”2016年的“净利率”为例

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  在利润表中，找到贵州茅台2016年的营业收入为388.62亿、净利润为179.31亿。

  则净利率=179.31/388.62=46.1%

  三、判断指标

  经营一家公司无论如何也要满足最低要求：

  净利率＞资金成本，即报酬＞成本。

  一般公司从银行贷款的利息＞2%，因此，MJ老师总结：

  净利率＞2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！

  四、贵州茅台的独孤九剑

 

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  独孤九剑融汇了三大财报，把每家公司的几个重点指标拎了出来，让我们可以很好地梳理这些指标之间的关系，把三张报表串起来，这样可以快速读懂每家公司财报的要点。

  下图是MJ老师总结地完整的行业利润指标的标准，这样我们看到相关公司的时候，可以判断手中的公司，处于行业的什么地位。

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  五、同行分析实例

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  上面是两家“乳制品”行业公司，光从净利率指标上看，这两家公司都满足基本要求，即“净利率＞2%”，但财报不能单看一个指标，要三张结合起来看，下面仅从已学过的指标来对比分析

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  虽然，在“盈利能力”上皇氏集团更胜一筹，但在最关键的“现金流”上，皇氏集团差距很大。

  作为一家烧钱的乳制品公司，现金流逐年递减不是一件好事。

  而“伊利股份”完全不同，翻桌率非常高，经营能力很棒，伴随着手上的钱越来越多，是一家非常健康的公司。

  六、净利率和毛利率的关系

  净利率和毛利率会不会成正比呢？

  下面分析“博士眼镜”的情况，眼镜行业被大家成为“暴利行业”，以下是“博士眼镜”2012年～2016年的五年财报

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  “博士眼镜”毛利率超高，连续五年都在70%以上。

  但从上表中我们可以看到，它的净利率却不到10%。

  这是为什么呢？原来是“博士眼镜”的销售费用太高。

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  看看它最近五年“销售费用”占“营业收入”的比例

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  最近五年，“博士眼镜”的销售费用呈逐年上升的趋势，2016年达到2.24亿，占营收比重的23.9%，这么高的销售费用吞掉它毛利的大部分。

  再回头看看“贵州茅台”的盈利指标和“现金流”

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  数据说明“贵州茅台”真是一门非常非常好的生意，在销售中也掌握绝对的主动权。

  如果股灾来，茅台股价打7折？请问各位会不会买？

  ——在买之前不能太冲动，还是要先回去看下财报是否有变化，一切以数据说话。