宏观视角看全球股市

做任何事情，自上而下的宏观视角都是必要的。否则看到的都是细节，都是波动，都是杂乱无章。

下图是过去十年，全球股票市场核心指数，这里选取的是我们可以在沪深市场买到ETF的指数。其他国家也有不少好的指数，但由于缺乏对应的指数跟踪产品，就先不分析了。

全球指数

纳指100里面大多是高科技公司，比如我们熟知的苹果，GOOGLE，FB，微软，亚马逊等。过去十年一路高歌猛进，年化收益达到17.9%，夏普比也最高。其次是标普500，年化也有11%。中证500（沪深的中小盘）也有8.7%的年化收益，沪深300（大盘蓝筹）6.2%的年化。

年化收益与夏普比

其实看年化率有一个陷阱，收益率其实就是期间收益年化的结果，而期间收益忽略了中间的波动。

我们只需要把时间改成2010-01-01为起始点再看：

2010为起始点

时间往后推一年，全球市场年化收益率普遍降了——这说明2009-2010年，这一年间，全球市场普遍上涨。A股在一年基本就涨到9年后的高点了，尽管中间在2015年有一次很高的上扬。

对比下来，夏普比的重要性就体现出来了，收益率其实不是一个稳定指标，夏普比来衡量一个指数的质量更合适——当然这是长期持有的考虑。如果做短线波段，那中证500这样的波动率可能是更好的标的。

由于我们需要做分散投资，那么各市场之间的相关性需要考察，如果相关性太高，就没有起到分散的效果。

相关系数矩阵

德国30与A股的相关性最低为0.13-0.16，德国30与香港恒生相关系数为0.37，与美国股票达到0.54-0.6。

A股与纳指100/标普相关度也较低为0.12-0.14；与恒生的相关度0.41-0.5；

香港与美国之间的相关度也是0.2以下。

总结一句话，就是沪深股市与香港股市更相关，美股与德国更相关；全球一体化，各大股市之间都存在或多或少的正相关关系。后续可以把债，商品，原油，贵金属，房地产放进来一起看。

再计算一个各市场的最大回撤率，标普MDD=19.7%，与年化波动率对小是对应的；其次是纳指=22%；德国30=32.6%；香港恒生=35%，沪深300=46.69%，中证500=65.19%。——沪深股市经常从最高点下挫一半的过山车体验。

初步结论：纳指/标普这样的优秀指数，定投指数基金就好，享受企业经营的红利，定投是不择时（也无法择时），然后长期持有。其次是德国30。然后是恒生、A股指数需要等待低估值，同时注意止盈。去年底，中证500（PE分位点小于历史最低5%）就出现了黄金机会，当然现在好像也还可以。