六期财报分析D21：负债占资产比率--负债结构合理吗？股东愿意再投吗？

一天学习一个指标，最后完成财报的大盘点。

学习了前面三大部分，很多战友拿到财报可以说出一二了，我们一起继续加油！

今天我们将进入五大关键数字力的第四模块，判断一家公司的财务结构是否合理，是否会有破产危机？

财务结构模块中共有两个指标，指标权重如下：

今天首先学习第一个指标——“负债占资产比率”，大白话就是“那根棒子”的位置在哪里？

一、概念

为什么叫那根棒子呢，我们在了解三大报表的时候，知道了“资产负债表”可以一刀切两半，分为左右两部分，还有会计恒等式：左边等于右边。“资产负债表”的右边可以一刀切两半分为了上面和下面，上面叫外部资金（也教负债资本）比如说问银行借的钱；下面叫内部资金（也叫自有资本、股东权益），指的是内部股东出的钱。大白话就是“那根棒子”的位置指“资产负债表”的右边。

所以“资产负债表”的特点是

左边=右边，即资产=负债+股东权益

棒子靠下，说明公司负债多、股东出资少；反之，棒子靠上，说明公司负债少，股东出资多。

二、公式

负债占资产比率=负债/资产

以“太极集团“为例，计算其2016年的“负债占资产比率”：分子“负债”见“资产负债表”（负债合计），为81.44亿元。

分母“资产”见“资产负债表”（资产合计），为94.2亿元。

因此，2016年“负债占资产比率”为81.44/94.2=86.45%，与财报说一致！

太极集团负债率相当高啊！

三、分析

（1）财务结构是一个动态的概念：

借银行的钱，资金成本比较低，大家可以理解成利息比较低，一般是1.5%~3.0%。其实现在年利4%-8%及以上了。

右侧下方“股东权益”指的是拿公司股东的钱，资金成本比较贵，一般是5%~20%。

企业挣钱前景看好，股东会大量投入！股东不投企业只有外债经营！

所以财务结构是一个动态的概念。

（2）什么时候股东会出资比较多呢？那就是公司生意火爆、非常赚钱的时候。

而公司赚不赚钱，可以从前面的“盈利能力”的毛利率、营业利润率等指标看出。

如果棒子位置偏低，也侧面反应出股东对于公司经营状况堪忧，不想投资。所以，棒子位置的高或低还暗示股东对公司的偏好，棒子靠上暗示这是一门好生意，又有赚钱的真本事。

我们先来看贵州茅台独孤九剑：棒子位置32.8%，即股东出资67.2%，棒子位置偏高。从茅台的高毛利和高利润上，也同时验证了这一点。

（3）下面回过头来，继续说说为什么股东出资一般资金成本比较高，但很多公司还是更愿意用股东的钱。

对公司而言，银行是有定期还款压力的，且只有一个股东的情况下，企业也没有定期支付股东收益的压力，反正肉烂在锅里，一般不需要退回股东投资的钱。相对于支付的资金成本，一般公司都会喜欢用股东的钱。

四、判断指标及看财报顺序

1、判断指标：

（1）经营稳健的公司，棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。

（2）最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。

（3）下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！

2、读财报顺序：

“负债比”亮眼的真的是好公司吗？通过以下三个步骤综合判断、交叉验证：

（1）那根棒子的位置判断；

（2）盈利能力的判断，包括“毛利率、营业利润率”等；

（3）“现金占总资产比率”判断，手上是否有钱，如果财务结构差，能够撑多久？

五、实例分析A股几家龙头公司的负债占资产比率都<60%，再看它们的毛利率和营业利润率，发现真是一门好生意，这就是股东愿意出钱投资的原因。另外，他们手上的现金流都满足指标，其中不乏很多土豪。

太极集团和行业比较，负债率是相当的高啊！毛利率说明这个行业也算不错，营业利润率就可以看出经营能力还有提升空间。总资产周转率不到1的烧钱的公司，现金占资产的比率不到25%，有短期偿债经营风险！

六、今日总结和作业

每天进步一点点，坚持带来大改变！