上星期市场重中之重肯定是美国联储局议息。所指并不是联储局一如市场预期加息四分之一厘,并预期今年会再加息一次。最关键就是联储局又计划今年开始缩减资产负债规模,主席耶伦指出,缩表「颇快」(relatively soon)就会启动,计划落实初期,国债减持上限为60亿美元,超过此数的回笼本金会再投资,上限的规模会每3个月调高60亿美元,直至一年后每月减持额升至300亿美元。MBS减持起始上限为40亿美元,每3个月提高40亿美元,直至升至200亿美元为止,即共每月最多减磅500亿美元(约3900亿港元)。根据最新文件,每月减持上限循序渐进地缩减规模达4.5万亿美元的资产负债表。
根据市场早前预测,加上耶伦都表示缩表后的规模,会比08年的水平为高(当时大约9000亿左右),今次资产负债表规模大概会减少一半,即回落到2.25万亿左右;按照上面的进程,如无改变,今次缩减规模将至少经历五年。大家应该开始转变投资的策略,毕竟之前低息游资多的环境,会渐渐改变。而今次美股大牛市,从不同数据显示都系与资产负债表的规模息息相关,反映资金多寡,直接影响资产价格及风险胃纳等因素。今次大牛市是否随着缩表而结束,不得而知;不过出现一个较深调整就较为肯定,预计年尾或下年年头出现机会相对较大。短期来说,美股应该都温和波幅,道指续升、纳指下跌,过去个多星期美国科技股的跌市,是高盛出报告指美国五大科技股估值过高,之后其他大行也相继发表对科技股看淡的投资建议。 今个月月底又碰着半年结,粉饰橱窗的行动即将开始,美股暂时除科技股以外,不会太差。
恒指国指方面,市场早预期入摩机会不高,就算入不到预期影响都不大,整体港股的市宽均录得跌幅,股价高于50天线比率跌2.7个百分点,至40.9%;技术分析方面,恒指失守十天及二十天线后反弹,而半年结在即,唔排除大户会推高指数到26300,将超过53%的熊证街贷杀掉,才跟随美股回落,后市要睇今次反弹浪的成交量。
个股方面,股王腾讯(00700)表现将会成为粉饰橱窗的重要棋子,近日腾讯股价往往被大户舞高弄低,上周三大跌市前被挟至最高位收市,之后两日又被质至全日低位。技术分析方面,上周腾讯高低位只不过2.94%,而十天线跟二十天线只有$0.31的距离,亦贴紧现价,十分方便大户利用,有望短期挑战上次日283.40高位。
作者介绍:
关智恒 Cyril
青石国际特邀港美股投顾老师,香港证券行资深分析员、知名智库顾问。有15年市场实战经验,对全球金融市场有深刻见解。