助推创新创业发展，双创债新规出台 | 正德双创

正德三大首创，开启中国式双创：1.首创孵化器“母体－子体”的空间共享模式；2.首创孵化器“中国风－世界风”的装修设计模式；3.首创孵化器“双孵化”的战略运营模式。---正德双创导师王金阳（字金洋）

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继去年中国证监会推出创新创业公司债试点，为解决双创企业融资难、融资贵等问题作出了有效探索后，证监会4月28日就关于开展双创公司债券试点的指导意见公开征求意见，将推动双创债进一步发展，为完善债券市场服务实体经济模式以及创新创业发展提供支持。

值得注意的是，双创公司债券试点范围，将为双创企业提供直接融资服务的创业投资公司也纳入其中。中国股权投资基金协会会长助理李明认为，这是首次从政策上明确创业投资公司可以发行债券，肯定了创业投资公司通过股权投资支持双创企业的作用，为创业投资公司提供了新的融资渠道。

而在双创公司债券试点初期重点支持的对象上，指导意见则明确提到，将支持注册或主要经营地在国家“双创”示范基地、全面创新改革试验区域、国家综合配套改革试验区、国家高新技术产业园区和国家自主创新示范区等创新创业资源集聚区域内的公司外，以及支持已纳入新三板创新层的挂牌公司。

中信建投债券承销部高级副总裁焦希波表示，指导意见的出台，拓展了双创企业的融资渠道，有利于振兴实体经济，尤其是“允许非公开发行的创新创业公司债设置转股条款”，打开了证券公司和双创企业的思路。

对于附可转换成股份条款的创新创业公司债，业内人士认为，这将大大提升双创债对投资者的吸引力。具体来看，一方面使投资者在债券固定收益的基础上享受企业成长带来的溢价；另一方面为发行人提供股债夹层的融资工具，满足多样化的融资需求，降低企业融资成本。

事实上，据公开资料显示，当前已发行的五单双创债，其中四单发行人为新三板公司。证监会公司债券监管部调研员高莉此前曾表示，证监会希望在新三板的创新层里面进一步推进双创债，进一步降低企业融资成本，但其中也要解决市场需求偏弱、中小企业风险偏大以及如何进行风险定价等问题。而从此次发布双创债试点指导意见涉及的诸多内容便可发现，该文件也是为着力扫清上述难点和障碍。

此外，指导意见还在双创公司债业务创新、激励机制完善、保障措施建设等方面进行了明确。鼓励证券公司探索增信机制创新，拓宽抵质押品范围；探索市场化手段有效防范和分散创新创业公司债信用风险。并且，建立双创公司债配套机制，实行“专人对接、专项审核”，适用“即报即审”政策，将提高双创公司债上市审核、挂牌转让条件确认工作效率，吸引优质创新创业公司债发行人。

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