万达甩卖630亿资产预示着什么

​这是九点学习的第244篇原创文章

“商业地产或许真的到了需要变革的十字路口”

一大早被一条消息刷屏了，其实应该是昨天的事情了。

万达商业与融创联合宣布，万达将旗下13个万达文化旅游城和76家酒店转让给融创，总价631.7亿元。

这种规模的收购在地产界也是大手笔，这是第一次，或许会成为中国地产界的一个标志性事件。当然之前的国企重组与此次交易不可同日而语。

万达的逻辑

万达为什么要买掉这些优质资产，尤其是去年还在吵着要让迪斯尼20年不盈利的对标产品——万达旅游城。这次直接打包出售？

万达大概三年前就开始酝酿走轻资产路线，从去年开始，开工建设的大部分项目基本上都是轻资产项目，去除万达的地产属性。

1、为什么要走轻资产路线？

按照王老板的分析，对标国外发达国家来看，城市化率达到60%以后，地产开始走下坡路，初步估计，中国地产行业还有20年可以干。

笔者作为一名地产人，看到这个消息真是心头一冷，准备要转行做自媒体了。

所谓轻资产，万达负责拿地、建设、招商、运营，别人来投钱，一起分红。

但是从目前全国开的项目来看，这一招并不理想，包括很多地方政府也不买账。

2、优化财务报表

万达从香港退市之后，急需在国内A股上市，据说目前在排队，前面还有五十几家，不出意外的话，年内有望登录A股。

但是目前国内上市对地产公司卡的很死，所以万达急需要着实去地产化，变成真正的轻资产公司。

目前万达自持的优质物业分别是酒店和商业广场，对于商业广场，也就是内部所说的「大盒子」内部有众多商家，牵涉面比较广，短时间内脱手困难。

而酒店就容易的多，加上万达自己已经有了三个品牌的酒店管理公司，这一块物业对于万达来说可以明显变轻，不高兴的酒店管理公司如喜达屋、洲际等可以直接走人，万达自己的酒店管理公司上，换一块牌子的事情。

而万达文化旅游城的脱手基本上可以认为完全因为财务压力，负债太重。目前开业的几个旅游城效果未达到预期，每个项目都是投入上百亿的资金，回收困难。

在急需IPO的情况下，尽量让财务报表好看一些，降低负债，上市的成功率更高。

融创的逻辑

作为地产业内人士都听说过孙宏斌的融创，虽然是个小公司，但是发展激进，亦如之前的顺驰，虽然当年孙宏斌因为顺驰被关进大牢，付出后创办的融创基本上继承了顺驰的基因。

不久前融创入股乐视，前面有成功收购联想集团的融科智地，再之前准备蛇吞象吃掉绿城，可惜未能如愿。孙宏斌对收购饥如恶狼。

根本逻辑在于用最短的时间做大规模。

从孙宏斌角度来说，可能并不希望收购万达酒店，其更喜欢的应该是万达旅游城。

原因在于土地，万达旅游城根本上仍然没有脱离地产开发逻辑，大量开发的仍然是住宅这样的可售物业。而拿到的土地都是当地的低价优质地块，而且是超级大盘，每个项目的面积基本上都是千亩这样的规模。

现在各个城市拿地吃紧，拿地成本居高不下的情况下，万达旅游城跟当地政府拿的便宜土地自然成了一块肥肉。要问为什么万达能以低价格拿到土地那是另一个话题了。

商业地产走到头了吗

从目前多个城市反应来看，商业地产开发基本上凤毛麟角了，商业地产素有投入大，资金回笼慢的特点，极其考验商业运营能力。就目前长三角来看，商业地产一哥的万达已经将万达广场开满了几乎每个地级市，像苏南地区的县级市都已经有万达的身影。

所以，市场几近饱和。

未来城市开发的项目基本上还是以住宅地产为主，商业地产可能占比5%都不到。

此次事件基本上是中国地产走过20年的转折性事件，住宅地产从黄金时间步入白银时代，商业地产不可挽回的走下坡路。而这正是商业地产变革的开始。

「题图by Gian Prosdocimo」

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地产到底和你我有什么关系？地产和我们每个人都有关系，因为房子就是硬通货。

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