投资大师顶级智慧系列六：彼得.林奇像正常人一样投资—彼得.林奇

——香帅的《北大金融学课》投资大师顶级智慧系列

香帅的《北大金融学课》推出了“投资大师顶级智慧”系列，一共挑选了六位大师，分别是杰西.利弗莫尔、威廉.江恩、查理.芒格、巴菲特、索罗斯和彼得.林奇，基本上覆盖了过去一百多年资本市场上几大流派的顶尖高手。

通过分析这些顶尖大师的智慧，发现一些有趣的现象，比如最顶尖的投资者都来自美国。利弗莫尔和江恩以趋势交易、技术分析见长，更注重短期投资，巴菲特和查理.芒格更注重价值投资，索罗斯和彼得.林奇更追求理论化。这些不同时期的投资大师们，他们的特质是偶然的吗？

让我们来共同学习这个投资大师顶级智慧系列吧。今天来学习的是美国历史上最伟大的基金经理彼得.林奇和他的核心投资原则，即像正常人一样投资。

一、彼得.林奇是谁

彼得·林奇是一位卓越的股票投资家和证券投资基金经理。他被称为美国历史上最伟大的基金经理。

他从1997年到1990年，连续14年，大概取得了年均29%的收益率，大败华尔街。更传奇的是，在他职业生涯的巅峰，1990年他急流勇退，大有“事了拂衣去，深藏功与名”的侠客风格。

在人们的眼中，他就是财富的化身，他说的话是所有股民的宝典，他手上的基金是有史以来最赚钱的，如果你在1977年投资100美元该基金，在1990年取出，13年时间已变为2739美元，增值26.39倍不过13年的时间。

《时代杂志》评他为首席基金经理。他对共同基金的贡献，就像是乔丹之于篮球，邓肯之于现代舞蹈。他不是人们日常认识中的那种脑满肥肠的商人，他把整个比赛提升到一个新的境界，他让投资变成了一种艺术，而且紧紧地抓住全国每一个投资人和储蓄者的注意力。

彼得. 林奇写了很多书，这次香帅老师主要给大家分享他的投资智慧中最核心的一条原则——像正常人一样投资。

二、彼得林奇的三条投资原则

彼得林奇的投资理论可以用蜡笔理论、有限分散、逆向选股来概括和总结。

1、蜡笔理论

蜡笔理论其实就是简单性原则。

人类都有追求复杂性的倾向，迷恋那些复杂的概念和框架，却往往忘记，“唯有简单才更能正确”的道理。

投资和做人一样，要求在很多底层的逻辑上做自己。彼得林奇在投资中有一条原则就叫做：不投资任何一个业务不能用蜡笔描述清楚的公司，这就是他的蜡笔理论。

彼得林奇经常从生活中发现好的公司，比如他能从和女儿一起逛街中发现菲诗小铺这家公司，从孩子们选择股票的例子中受到启发。

“说人话，做人事”的原则就是彼得林奇的核心投资逻辑。也就是要像正常人一样投资。

基于这种简单性的原则，彼得林奇告诉我们，在仔细分析的基础上，我们有时候要警惕信息过载的问题，只要最核心的信息，就可以帮助我们做出最正确的决策，太多的信息有时候其实伴随着噪音，反而会妨碍我们的思考。

2、有效和有限分散

除了追求大道至简的原则之外，很多人对彼得林奇还有另外一个称呼：分散投资大师。

但是，通过数据仔细分析可以发现，彼得林奇的分散策略，可不是那种平均主义的分散，他主持的基金金额非常大，所以他把自己的所有资金分成两个池子，90%和10%。90%的资金是放在最多几十个重仓股上面，资金非常稳定。10%的资金放在几百只他调研的潜力股上，这部分资金池就相当于一个人才库，便于他进行长期的观察。

这种有效的分散，即保证了它投资的稳定性，又保证了它的投资风险，可以进行有效的对冲。

3、逆向选股

彼得林奇，还有一个非常有趣的选股策略，叫做逆向选股。

他不喜欢那些太热的行业。因为一个行业在上行的时候，想进入的竞争者会特别多，竞争者一多，一个行业就很难赚钱。所以他会偏好一些低迷行业的领头羊，因为在低迷行业中，弱者更容易被淘汰出局，幸存者的市场份额会随之扩大，反而赚钱。

这一点对中国的投资者也非常重要。因为中国的市场收入分布是非常不均衡的，所以一个产业在这里是下行的，在另外一个区域未必是下行的。就是说产业和行业转移的空间很大，所以看似下行的行业未必不是赚钱的行业。

三、彼得.林奇给予我们的启示

林奇对投资的根本看法是：投资是一门艺术加科学再乘经验的学科。

艺术的意思就是不能死板的静态分析。对于基本面的分析，又少不了科学精神。投资是一个非常实践性的行业，不是你坐在这里看两本书，然后背下两条原则，就能成为投资大师了。

这句话对于我们普通者投资者的启示就是，我们要学习金融知识，但是不要静态固化的去理解知识，而且一定要自己动手，不断的实践，这样才可能在投资上取得真正好的成绩。

源自：香帅的《北大金融学课》