意大利欲言又止：想退出欧元区

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意大利两大民粹政党组阁大局已定，意大利将迎来最疑欧的一届政府。意大利负债规模庞大，疑欧派执掌政权或令欧盟和意大利就债务问题的矛盾进一步激化。

昨日多家媒体报道，推进联合组阁的意大利民粹主义政党五星运动和极右翼政党联盟党正考虑，让欧洲央行免除其QE购买的2500亿欧元意大利国债债务，还在考虑建立退出欧元区的机制。

但随后媒体表示，五星运动和极右翼政党联盟党达成了协议，删除了意大利可能退出欧元区的条款，只是建议修改欧盟的某些创始条款。

【解读】

意大利组阁问题持续两个多月，终于在左右共治还是向右转的问题中给出了答案，两大民粹主义政党组阁毫无疑问将会促使意大利向右转，目前欧元区内疑欧影响力最大的政府基本确认要诞生了。

咱们根据传出的草案显示，我们可以知道新联合政府考虑令欧央行免除QE买入的意大利国债，目前意大利公共债务占GDP比例的130%，如果欧央行确实免除的话，意大利债务占GDP比例就可以降低10%。

当然小编不认为免除这项债务就能够让深陷债务问题的意大利转危为安，即使降低10%还是和欧元区设定债务占GDP比例为60%的硬性规定存在距离。但这体现出来目前债务问题是欧元区挥之不去的隐忧。

我们先简单了解一下欧元区债务的概念。

欧元区的国家是没有货币发行权的，欧元区国家只有共同的中央银行，也就是拥有货币发行权的欧洲央行。由于欧元区国家没有货币发行权，当债务问题来临的时候，政府就无法解决这个问题。道理不难理解，发行货币就是解决政府国内债务的有效手段。为什么日本和美国就不容易发生这种情况，他们债务一样高的厉害，而且更夸张，但他们有自己独立的货币政策决定权啊，这就是欧元区边缘小国家所没有的。

当然这是一个欧元体制角度上延伸出来的问题，还有很多其他方面因素的影响。

比如欧元区没能设置严格约束各国财政预算赤字的机构、国际投机势力大幅度炒作、各国本身的经济结构不一样的弊端等等。其实如果总结一下的话，小编认为欧元区的政治因素是限制欧元区完善、发展的真正难题。一个统一国家可以轻而易举施行的财政政策、货币政策等、却要在欧元区受到各国不同层面的阻碍，没有完善的政治一体化制度，何来经济一体化，这是一个时间周期非常长的大难题。

目前意大利负债问题若不能解决，布鲁塞尔方面将会允许德国在意大利债务问题上采取强硬手段，届时意大利和欧盟的矛盾必定进一步激化，如果我们回头看，希腊债务危机其实就是一个不久前活生生的例子。欧元区不确定性再度引发市场关注，昨天欧元一度存在大幅度回落的原因来自于此，这也是未来欧元利空的一大隐患。

【风险提示】

投资有风险，作为投资者应该提前了解一切风险，独立做出谨慎的投资决定。

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