C3：经营安全边际率

学习了毛利率、营业利润率，大家应该会发现这些指标没有具体的评判标准，MJ老师的建议都是需要进行同行比较。但是在同行比较的时候，又该如何判断呢。管理学大师彼得德鲁克曾经说过“你如果无法度量它，就无法管理它”(“It you can’t measure it, you can’t manage it”)。

这里引入了经营安全边际率来进行度量。

1，概念

【毛利率】 = 毛利 / 营业收入   =  ( 营业收入 -  营业成本 ) /  营业收入

【营业利润率】 =   营业利润  /  营业收入 =  （营业收入 -  营业成本 - 营业费用）/  营业收入

【经营安全边际率】=  营业利润率 /  毛利率  

                                        = ( 营业收入 -  营业成本 - 营业费用 ) /  ( 营业收入 -  营业成本 )  

                                         =  1 -   营业费用 / （营业收入 -  营业成本） 

该指标主要用来进行同行比较，当同行进行价格战（营业成本、营业费用保持不变，只是降低价格），导致营业收入下降，公司能否坚持下去。

该指标越高，表示营业费用占毛利的比例越低 。经营安全边际率越高，抵抗市场波动的能力越大。

MJ老师建议此指标应该大于60%，当经营安全边际率为60%，表示如果现有公司毛利率不要下降超过60%，公司仍能小赚，或者控制在不赚不赔的损益平衡状态。这也代表如果市场继续竞争下去，一旦毛利率下降超过60%，这个产业不再是一门好生意，公司开始亏钱。（此处仍然无法用公式进行完美逻辑推理，待后续继续跟进）

注意事项：【经营安全边际率营】=  营业利润率 /  毛利率   ，当营业利润率和毛利率均为负值的时候，通过此公式计算值将是正数，导致计算出的结果不能代表实际情况。

因此当营业利润率或者毛利率其中一个是负值的时候，建议把计算结果当成例外数据，或者计算结果主动设置成负数。

2，计算

计算结果显示，京东方2016年经营安全边际率为4.1%，远低于MJ老师建议的60%，如果市场出现剧烈波动，京东方堪忧。

京东方-经营安全边际率计算

3，同行比较

继续对比6家元器件公司，惊奇的发现星星科技在2013年经营安全边际率竟然高达636.7%，结合之前计算的营业利润率和毛利率，我们知道星星科技在2013年的毛利率和营业利润率均是负值，因此首先剔除星星科技，这个异常值，继续比较剩下的5家公司。

通过比较发现，东旭光电是唯一个达标的公司，经营安全边际率高达66.7%，其次是水晶光电，而京东方排名倒数第一。