量化投资来了资本市场会怎样变化

2016年是主动量化投资在中国资本市场初露锋芒的一年，在年底的业绩排名名列前茅，在全部基金长期业绩表现上，量化基金的业绩也处于靠前位置。量化基金的整体规模，也随着市场对该类基金认可度的增强而逆势增长，新基金的发行也热火朝天。业内人士认为，在接下来的5到10年，量化基金可能在几方面给中国的资本市场带来重大影响。

一、内幕交易等资本市场的毒瘤将会因为量化模型的使用而减少。量化模型是通过对大量公开数据的综合分析建立起来的，并不依赖对个别公司信息的挖掘。量化投资经理甚至不用去目标公司十大考察，也不直接接触目标公司的高级管理层。因此就避免了内幕交易在量化投资中的影响。

二、在以个人投资者为主的中国资本市场，量化模型有时候会利用交易者非理性的情绪波动来获取收益，量化模型起到了使价格回归理性的作用。也因此，更多的使用量化模型，在某种程度上也会减少市场上的非理性投资，从而使价格的发现更加迅速且有效。

三、量化模型比较适合长期投资者，如社保基金和养老金等。量化模型对相对收益的把握模型要强于绝对收益，他的特点就是能够获取比较稳定的超额收益。长期投资者具有抵抗波动能力强和投资期限长的天然优势，例如社保基金和养老金就是如此。在海外成熟市场使用量化模型，管理养老金和社保基金已经成为一个重要手段。一直没有大量长期资金进入中国资本市场，一定有其他方面的原因，但是，没有找到适合长期资金投资的方法，也是其中重要原因。如此看来，在接下来的5到10年，可能出现社保基金和养老金等长期投资者大量使用量化投资的情况出现。

四、随着量化模型的大规模使用，将会在一定程度上提高交易市场里机构投资者的比例。由于量化模型的使用，需要专业的知识，门槛相对较高、资金量比较大，所以是机构投资者的最好选择。因为量化模型的构建比较复杂，投入也比较大，所以个人投资者通常无法实现。个人投资者分享量化投资收益的方式是申购公募基金。在过去的2016年，确实发现公募基金中量化基金的比例在增加，如果这种增加是能够持续下去的，那么可以预见场外资金很可能被引入量化投资中来，这样个人投资者的比例降低，机构投资者比例增加，将更就有利于中国资本市场健康发展。

国信证券 量化投资

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