第一章 第五节 狭路相逢 第三者救

我们实体企业经营的过程中，首先一定要重视你的现金流，不能背有很高的负债。这几年，我们了解下来，不只是PTA行业，不只是化纤行业，包括其它行业，它的倒闭或者说破产也好，不是它主业做的不好，而是整个现金流或者整个资金链出现了断裂，各种原因出现了资金链的断裂。

第二个启示，我们做期货，绝对不能与宏观大势作对，不能与整个市场作对。在期货市场上，如果做期货，你逆大市不管是个人还是企业，不管你的能力或者你手里的资源多么强大，很难有好的下场。远的有华联三鑫，近的就是甲醇的欣华欣事件，最终都是失败的结果。我们要像逸盛学习，实际上是后逸盛。逸盛在当时联合其它五大工厂进行联合上书，说PTA期货不能反映行业发展，对行业的发展带来一个负面影响。在这个过程中，整个2013年的5月份，整个期货的持仓量一直增加，持仓量增加的过程中，就说明多空产生了非常大的分歧，这个大的分歧中，其中多头基本上就是产业，空头就是宏观对冲资金或者一些机构投资者，看空宏观或者看空整个产业，进行多空的对垒。

2013年上书证监会之后，其实在2013年年底到2014年年初，逸盛两个母公司，荣盛和恒逸，在PTA1401合约上也是付出了惨重的代价，当然它这个惨重的代价相对于华联三鑫来讲，还不是那么惨烈，因为它这个时候市场体量已经大了，整个盘子也比较大，所以说在这个市场上发生了这样一个事件，对它有影响，但是影响不大。具体这个事件就是在1401合约上进行巨量的买入交割事件。

2013年年初以来，整个期货价格一路狂跌。但是在2013年年底，一直在7500附近进行振荡，跌不下来，但是进入1月份之后，行情出现了一轮暴跌，最终像1月14号这个PTA期货价格已经跌破成品价，跌破6830的成品价。最终是逸盛和荣盛两家上市公司，相关的一些子公司是集中在中粮期货、浙江新世纪还有上海通联等席位，在2013年的9月就开始在1401合约上逆势做多，把这个价格一直横盘在7500不动。

进入2014年1月份，整个大宗商品市场一路狂跌，整个氛围是一路往下的。所以说虽然自己在期货市场上进行买入交割的做多，但是架不住PTA60万吨的一些小工厂大力度的生产，开足马力生产，往PTA期货上交割。另外一些聚酯企业，当时的经营环境也比较惨，我们可以看到在2013年，聚酯企业在当时位置也是生产没利润，没利润怎么办？停车检修，把原料也是抛到PTA期货上。因为当时做抛PTA期货做这样一个期现套利，它的价差是有利润的，那我把PTA作为原料生产出来聚酯，现金流是负的，所以都加入这样一个抛期货盘面的操作过程中，最终1401合约上包括交割配对总共是51万吨的交割量。上图也可以看到，交割之后，继续出现了一轮暴跌。也就是说，这一轮1401合约上的接货的买入交割事件，我们可以说是类似于华联三鑫的事件，接货之后也是继续暴跌，库存贬值非常厉害。