财报分析---解读现金流量表---2018-01-13

      学习过以前的内容， 我们知道了财报不能只看一张或只看特定科目，三大报表必须放在一起，综合立体的看才能看出报表的真实性和完整的关联性。

因为利润表是预估的概念，资产负债表是某一天定量的概念，所以需要加入第三张报表：现金流量表。可以说：现金流量表是一张生死攸关的报表。

我们将花两天时间对“现金流量表”进行解读。

一、概念

首先来看现金流量表都包含哪些内容，这是“贵州茅台”近五年的现金流量表：

贵州茅台 5年现金流量表

长城 汽车5年现金流量表

表中包含三个“现金流量”，分别是“经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量”。

公司如果缺钱了，老板一般会做：

（1）低价促销、减薪裁员，降低成本、提高收入；

（2）追回下游应收账款，存货转卖，出售公司各种设备厂房；

（3）拖欠上游的应付账款，找银行借钱、找股东增资。

以上三点，就是“现金流量表”中对应的三个部分，下面一一说明：

（1）经营活动现金流量：

这个指标中，任何现金流量流入公司就是正值，流出公司就是负值。到底是有钱入账还是赤字亏钱，通过这个指标一目了然。比如上述“贵州茅台”公司，2016年扎扎实实赚进375亿元。“长城汽车”2016年赚进88.35亿。

（2）投资活动现金流量与筹资活动现金流量：

个往左走的变出现金的方法，比如购买或变卖变卖汽车、设备、厂房、存货等，源自于“资产负债表”的左边，因此叫做“投资活动现金流量”。一般情况下，这个指标都是负值，因为公司为了持续经营，需要不断投资更多的设备、厂房等资产，为公司创造更多的收入。比如“贵州茅台”，2016年投资现金支出是11.03亿。

往右走的变出现金的方法，比如还外面的欠债或问亲朋好友、银行借钱，源自于“资产负债表”的右边，因此叫做“筹资活动现金流量”。如果指标为正，说明问银行、股东增资；如果指标为负，说明有还款银行、股东分红的动作。可见，2016年贵州茅台还款、分红83.35亿元。

因此，只要有上一期与这一期的利润表，加上期初与期末的两张资产负债表，就能推导出现金流量表。以下是“现金流量表”与“利润表、资产负债表”的关系。

现金流量表与利润表、资产负债表的关系

二、实例计算

以“贵州茅台长城汽车为例”，分别计算其2016年度现金流量表的三大现金流量：

现金流量计算总体都是“流入-流出”，下面分别来看下三个指标的具体内容：

1、经营活动现金流量：

经营活动现金流量净额=经营活动流入小计   -  经营活动流出小计

2016年，贵州茅台的“经营活动现金流量”为672.79-298.28=374.51亿元，与财报说一致。

2016年，长城汽车的“经营活动现金流量”为10.04-9.15=0.89亿元，与财报说一致。员工工工资收入及税费是大头。劳动密集性企业 ，员工众多，产品竞争力强，有纳税能力。

2、投资活动现金流量：

投资活动现金流量净额=投资活动流入小计   -投资活动流出小计  

2016年，贵州茅台的“投资活动现金流量”为0.057-11.08=-11.023亿元，与财报说一致。

2016年，长城汽车的“投资活动现金流量”为1.94-2.79=-0.85亿元，与财报说一致。果然是重资产行业，在购建固定资产无形资产和其他长期资产投入了66.84万，并进行了其他的投入。现在的投入是 为了后续的发力。

3、筹资活动现金流量：

筹资活动现金流量净额= 筹资活动流入小计   -    筹资活动流出小计

2016年，贵州茅台的“筹资活动现金流量”为0.16-83.50=-83.35亿元，与财报说一致。

2016年，贵州茅台的“筹资活动现金流量”为0.16-83.50=-83.35亿元，与财报说一致

可见，2016年茅台的“筹资活动现金”主要用于分红了，偿还债务现金为零。我们不仅要关心数字的来源，更要注意数字背后的原因。

2016年，长城汽车的“筹资活动现金流量”为9.22-20.38=-11.16亿元，与财报说一致

“筹资活动现金”最大支出就是分配股利，利润，或偿付本金利息。主要用于分红了，偿还债务现金为零。我们不仅要关心数字的来源，更要注意数字背后的原因。目标找到能让我们实现财富自由的好企业 。

学习于：不读财报就出局