美丽故事造就股价暴涨，美图疯狂后会是一地鸡毛？

美图暴涨背后引来不少分析

美股公司今日盘中最高至23.05港元涨近30%，流通市值超过900亿港元，随后股价掉头向下，直线跳水，盘中翻绿。截止收盘，股价大跌11.22%，报15.98港元，成交额37.80亿港元，全天振幅42.50%，最新市值675.50亿港元。值得注意的是，截至上周五收盘，该公司股价已连续上涨11天，股价不断刷新上市新高。

美图公司K线图

美图公司股价分时图

今日美图公司净买入、净卖出券商

今日美图公司净买入、净卖出席位

通过美图公司净买入、净卖出券商和净买入、净卖出席位可以看出，净卖出的额度和成交量明显要大于净买入的，其中卖出额度和量最大的是中投信息，不过几家外资券商却出现在净买入前列。

今日美图公司只出现小幅资金净流入，与之前股价连续大涨中大幅资金净流入截然不同，随着股价越走越高，资金流入也呈谨慎状态，在股价持续走高过程中若没有资金的支持，也会是空中楼阁！

有分析认为，美图主要是被中国内地资金炒起来的，有在美上市的“美版美图”Snap大涨作为参照物，美图成为游资的炒作标的，被当成次新科技股来炒。另有分析称，以“P图”和“美颜”等示人的美图，关于人工智能的野心逐渐被市场感知，而“人工智能”则是最近股市上最受欢迎的概念和新风。

第二种说法显然与美图公司的口径“不谋而合”。对于美图在人工智能领域有哪些优势，美图CEO吴欣鸿曾指出，，第一，美图占住了最好的入口。摄像头就是未来人工智能的眼睛。第二，美图拥有庞大数据，每天有超过2亿照片和视频从美图产生，每个月60亿，这是一个非常宝贵的财富。

不过，即便美图有了更多的资本可以去人工智能市场抢人，但对于现在远远供不应求的AI市场来说，美图不仅要和BAT竞争，还要和一众行业大咖牵头创立的创业公司竞争，美图能拿下几个？这仍然是个未知数。

盈利路径仍不清晰

股价的暴涨并不能掩饰美图公司财报的"黯淡"，尽管美图多次融资，估值不断增加，却没有改变公司一直处在亏损的状态。美图财报显示，公司已连续多年亏损，美图预计2017年仍将继续亏损。

人工智能，是美图讲给投资者的美丽故事。姑且不论这个故事能否变为现实，亏损和对手机业务的依赖却是美图公司当前不争的现状。根据美图财报2013年-2015年三年间，美图公司的销售收入分别是8600万元、4.93亿元和8亿元，其中主要来自于美图手机的销售。

无论是美图秀秀，还是之后推出的美颜相机、美拍、表情工厂，都仅仅是一种工具类APP的成功，而依靠工具本身很难盈利，故而美图一直在探索变现模式。广告、电商、互联网增值业务被美图看作是未来主要的变现方式。但目前来看，或是基于用户体验的考虑，广告业务未敢大规模铺开；社交电商囿于小众；其他方面也并没有特别清晰的盈利路径。

可以说，美图目前最有价值的仍然是其用户数。但有一点需要注意的是，有分析指出，美图的用户应该是叠加的，因为它的多产品矩阵，而它统计用户是总用户，所以目前用户数量应是低于11亿，月活跃用户数也是低于4.56亿的。

美图转型存风险

上市之初，蔡文胜声明称：“美图IPO是香港资本市场从传统向新经济转型的里程碑。”公司也一直试图向外界传递对标腾讯的信息。对于美图公司，看多派认为，坐拥海量用户的美图被严重低估，有望成为下一个小腾讯。看空的则认为，还处于巨亏的美图，仍没有找到盈利模式，暴涨完全是恶炒，背离了价值。

此前即有分析指出，美图实现盈利很难，并且被替代的可能性很大。一些机构对于美图也不是很看好。摩根士丹利表示，虽然美图拥有客户基础及变现能力的潜力，能给予“与大市同步”评级，但转向专注社交存在风险。多位市场人士都认为，投资者是日趋理性的，讲故事的美图早晚还要回归真实价值。