读财报-D20学习复盘-净资产收益率（ROE）

今天学习“盈利能力”模块的最后一个指标，净资产收益率（ROE）。

一、概念

在众多财报数据中，巴菲特最看重的为数不多的指标之一就是：ROE。

净资产收益率（ROE），在台湾称其为“股东报酬率”，是公司净利润与股东权益的比值，代表股东的投资收益。

简单的理解，在年初，如果分别投资两家店铺各20万，到年底，甲店铺净利润1万，它一年的ROE就是5%，乙店铺净利润5万，它的ROE就是25%。明显乙店铺的赚钱能力强。

ROE是衡量一家公司赚钱能力的重要指标，数值越高，说明投资带来的收益越高。

二、公式和计算

净资产收益率（ROE）=净利润/平均所有者权益

以永辉超市为例，计算其2016年的ROE：

与财报说数据核对一致。

三、判断指标

ROE能达到10%的公司是不错的。

MJ老师给出的指标：

1、ROE>20%，是非常好的公司。

一年平均报酬率20%或许不算什么，但长期复利收益高于20%，就是股神级别的投资，这是时间复利的力量。

2、ROE<7%，可能不值得投资。

主要由于以下两方面：

1）资金成本一般为2%~7%，至少要能保本

2）机会成本。如果把钱投给了ROE偏低的公司，相当于损失了这笔钱投给ROE更高的公司的成本，会错失机会。

四、巴菲特非常重视的三个指标

巴菲特说：“投资必须是理性的。如果你不能理解它，就不要做。”

他并购公司的条件之一就是这个公司是他非常了解的公司，可以推断其未来五年的盈利能力和竞争地位，他非常看重的指标有以下三点：

1）长期稳定的获利能力：

    这就是他经常提到的“护城河”的概念，看财报要五年一起看。

2）自由的现金能量：

    即现金为王！

3）股东报酬率（ROE）：

    >20%非常好，<7%不要投！优秀的企业往往有一个共性：拥有长期的、可持续的高ROE。

总体而言，ROE是我们挑选行业或公司是很重要的一个指标，长期持有股票的最终收益应该和ROE基本一致。但ROE反映的只是过去的成绩，未来是否能继续保持，要结合公司的现金流情况、公司新闻动态、五年ROE趋势以及行业前景等因素综合考虑。

五、行业对比

A股市场中，无论是贵州茅台还是伊利股份，其ROE指标都很高，且持续保持高ROE，给有价值投资理念的股东创造了令人羡慕的财富回报。

再看A股龙头企业与其同行2016年的ROE指标对比：

除了京东方和精伦电子比较接近外，其他企业差距较大。

相对来说医药、金融、消费、地产行业的ROE都比较高。