2017-6-15 股灾2周年有感

下面这段话是我今天早上写给我的客户、学生、伙伴们的——

6月15日：今天是个值得纪念的日子，2年前的今天，大盘拉出了一条小阴线，释放出牛市见顶的明确信号，根据这个信号，我们于当天完成了一个胜利大逃亡。几天后，它迅速演变成一场股灾。

这场股灾改变了很多人的命运，也改变了最高层对股市的基本判断和认识，由此，“各归各位”被提出，清除不适当资金被当做一项重要任务，各种各样的监管越位举措堂而皇之粉墨登场，不服气的依然在市场中唱牛市调，想翻本的天天在其中寻找机会，又有很多人在去年“赚了大钱”，今年又全部送掉还倒亏……

我一直想，理性如查理•芒格，投机如李佛摩尔，都讲过同一种话：我在大多数时间里都坐着不动，为什么很多水平不怎么样的人却偏偏认为自己能无时无刻不赚钱？这到底是人性使然，还是文化使然？

如果是人性使然，为什么欧美投资者——那些散户不会这样想与做，偏偏中国股民，不管是大陆还是台湾，都会这么做？我想，更多的还是文化因素。

或许还有交易制度因素。历史上，欧美股市一直像个“富人俱乐部”，中小投资者无论在行情信息、基本面信息获得，还是交易通道上都存在很多难以克服的劣势，这种劣势迫使他们只能较少地交易、决策，从而养成了一种偶尔交易习惯，或干脆把钱交给基金去打理，虽然基金的整体投资业绩很差——在过去几十年里，标普的年均复合涨幅8%，基金的整体复合收益只有2%。

而中国股市一开始就是一个面向散户、面向全体投资者设计的市场，在跑道、行情信息、公开的基本面信息获得上几乎享有和机构大户同等待遇，这为我们天天交易创造了极大的便利条件，于是我们就可以天天在里面参与挂篮子、抢帽子、争跑道、抓短线游戏，并在这种游戏中强化了“机会天天有”的认识，想象自己也能成为一个全天候赢家。

抑制住自己的冲动，像李佛摩尔或查理•芒格那样，在大多数时间里坐着不动，这个股市就会变得非常Nice，我们的投资生涯也会变得非常Nice。