华夏永道用财务数据深度剖析小米估值

        昨日小米官方发布了一条令人震惊的消息，小米官方于5月3日正式的向港交所发出了招股书。此前，小米一直对外表态并无上市的打算，但由于招股书的提交，小米的一些财务数据就曝光在公众面前。

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　　最近关于小米估值的事情在群里闹得沸沸扬扬，诸多媒体也给出了不同版本的介绍，在看完小米的招股书之后不禁产生理想很丰满现实很骨感的强烈感慨。从目前的财务数据来看，小米的估值可能不回乐观。

　　小米究竟面对这怎样的困境?

　　“标签”!

　　从小米上市之后，小米主打的主题就是“低价、高配”。从年初开始，小米不断的发布新产品，上个月小米发的新旗舰产品搭载了全面屏的小米MIX2S，业内人士认为这是小米在为IPO前期造势。虽然小米通过各种努力突破了3000元的瓶颈，但低价标签仍然是小米不得不解决的致命问题。

　　在过去几年里小米的销量和业绩之好是大家有目共睹的，在国产机的行列里小米已经成功的占有了一席之地。再借助招股书来看，17年营收为1146亿元，其中比重最高的是手机业务约为805.64亿元，总共出售9141部，也没有达到雷军年销售一亿部的目标，由此推算，小米手机的平均售价只有805.64元。也就是说无论是低价的小米6或者是3000多的旗舰机型销量并不高，而千元机仍然是小米的场下机型。

　　反观其他手机厂商如苹果、三星、华为、OPPO等都在努力抬高手机售价，最明显的就是华为把旗舰机型售价抬到了万元的价位。而小米只是在一味的追求销量，虽然销量以逼近一亿大关，但平均下来每部手机的价格还不足千元，这无疑会营销到小米的IOP估价。如果小米真的要上市，那么“低价”标签终会成为小米的致命伤。

　　从数据来看小米肯定也意识到了这个严重的问题，，从2015年到2017年小米的平均售价依次为807.2、879.7、881.3元，由此可见三年时间平均售价已经上涨了70多元，但与之销量增长速度想必，平均售价的提升速度严重不匹配。

　　对小米而言，过高的平均售价意味着更低的利润。17年全年的应收为1146.25亿元，纯利润为122.15亿，经营利润率为10%，其中98.9亿元的应收来自互联网服务。总体来说，硬件依然是小米的经济主体，但不保妥低价标签小米依旧会持续亏损。遗憾的是，面对这样的问题小米并没有找到合适的良方。

　　面对小米出现的此类问题，解决的核心应该是公司的财务管理人员，利用互联网+优势，为企业决策和内控提供指引。而大多数财务人员无非就是算算账，工作内容几乎相当于后勤部门，真正可以为企业提供长期的战略决策，成为优秀的财务管理者的少之又少。

　　传统财务要想成功转型，CMA管理会计师能是最好的转型方式，

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