Fund Talk | 渡边太太

之前讲到渡边太太(Mrs Watanabe)，就有小伙伴问渡边太太是何许人也，难不成是。。。当然不是。今天我就来介绍一下这个。因为如果以史为鉴的话，日本曾经走过的经济路程就是中国即将要走的，所以或许渡边太太们的投资对我们的投资会有指导作用。

这首先得从日本经济开始说起。

首先在上世纪80年代末，日本的人均GDP已经超过美国，日本家庭的财富总额超过1500万亿日元，其中一半以上是现金或银行存款，被认为是当时世界上最大的可投资资产（是不是和中国之前很像：国民存款很多）。

从上世纪90年代开始，日本股市崩盘，房价暴跌，国内经济低迷。为了刺激经济，日本开始实行超低利率甚至零利率政策（是不是和现在的中国又很像：进入降准降息通道）。

在被存款、股市、房市折腾得喘不过气来的时候,日本家庭主妇开始为日益贬值的资产寻找新出路,而利率较高的外汇、外国债券和其它海外资产成为太太们绝地反击的舞台。她们的手法是做日元套利交易，即借入低利率的日元，投资于收益率较高的国外债券，外币存款等。只要日元不大幅升值，就可赚取比较稳定的利差收益。当时日美利差曾在较长时间稳定在5%，如果再加上日元贬值，她们的收益就更加可观了。

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由于渡边是日本常见的姓，这些突然杀入外汇投资市场的日本主妇，被市场惊恐地称为“渡边太太”。

用“惊恐”这个词，一方面是因为这些从不被市场庄家重视的日本散户大妈，交易量巨大，据说占据日本外汇保证金市场近1/3的成交量。她们不仅在全球外汇市场上呼风唤雨，其一举一动也几乎是日元走势的一个晴雨表，直接影响日元的升值和贬值；另一方面，她们意志坚定，投资判断力丝毫不亚于职业投资家。单说2008年,意识到海外资产危险的“渡边太太”们,突然改变了投资路径，卖空手中所有海外金融产品，反手购买国内金融产品，不仅避开了全球金融危机，还从中获利颇丰。当时甚至出现了一些专业人士开始悄悄follow渡边太太们的操作。

当然后面因为利差的逐渐缩小以及对冲基金的加入，渡边太太们也出现了亏损，有的人因此转战别的投资领域比如黄金，也有很多人甚至马放南山洗手不干了。直到2013年安倍晋三上台，推出安倍经济学，开启了新一轮的量化宽松周期，渡边太太们才又再度出山。

我们来看个2013年开始的美元兑日元走势图：

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对照上图，日本央行于2013年4月宣布实施QQE1，日元当天重贬3.8%后开启第一轮日元持续贬值的行情。日本央行于2014年10月底宣布实施QQE2，日元当日重挫2.8%之后开启又一轮的日元贬值行情。央行放水，货币自然是要贬值的，这很正常。渡边太太们的表现也很正常。

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今年的1月底，日本央行宣布实施负利率，日元当天正常的贬值1.77%，但是之后出现的一波升值行情就令人意外了。意外还在继续，这周4月28日日本央行宣布维持负利率不变的当天日元狂升3%，第二天继续升值1.6%。这次渡边太太们的动作就有点反常了。

这里可能有几个意思：

1

一般如果渡边太太们认为海外金融市场无利可图时，她们就会卖掉海外金融资产买回日元，这样日元就会升值。我们都知道日本国内已经是负利率了，渡边太太们宁可负利率还在大量买回日元，足见她们对国际金融的看法是多么的悲观。

2

日本央行已经黔驴技穷，似乎要对局面失控了，这又加重了之后的国际金融市场的不安定因素。

3

不要以为只有美国对全球金融有影响，日本也有哦。美元/日元于2014年7月开始向上突破，开启了一波大行情，我们大A股去年的大牛市就是那时候开始的。之后日元在去年6月贬值到最高点，A股也在那个时候见顶。我相信这个不是巧合，所以不要小觑日元最近的升值趋势。

今天的介绍大致就这样了。

一个后记

日本的渡边太太们实际上是一群有钱（掌握家庭经济命脉），有闲（家庭主妇），有头脑（都受过高等教育）的人，回看中国的话，中国经济还在继续发展，国民的财富还在继续积累，国内的高素质渡边太太群体貌似也正在茁壮成长的康庄大道上。说不定就是你哦，只是或许到时候应该叫做张太太李太太或者陈太太啥的。