今天进入第四部分“财务结构”，判断一家公司的财务结构是否合理，是否会有破产危机？
这部分有两个关键指标，“负债占资产比率”和“长期资金占不动产及设备比率”。
首先学习第一个指标“负债占资产比率”，大白话就是“那根棒子”的位置在哪里？
一、概念
为什么叫那根棒子呢，我们在了解三大报表的时候，知道了“资产负债表”分为左右两部分。
左边的作用是“花钱”，花钱干嘛呢？买资产啊，包括现金、应收账款、存货、设备、厂房等等。
右边的作用是“找钱”，为左边提供来源。
钱从哪里来？“资产负债表”的右边又分为了上面和下面。
上面是外面借的钱（比如问银行贷款），即外面欠的债，专业术语叫“负债”。
下面是公司内部股东自己出的钱，专业中称为“股东权益”。
中间用一条线把“负债”和“股东权益”划分开来，这根线就是我们所说的第四大部分的重点------“那根棒子”。
棒子位置的高低，体现了公司负债占资产比率的大小。
二、公式
负债占资产比率=负债/资产
打个比方：
如果我有100w资产，外债10w，即负债占资产比率=10/100=10%，棒子在上方。
另一种情况：我有100w资产，外债90w，即负债占资产比率=90/100=90%，棒子下移，在接近底部。
所以，从“负债占资产比率”我们可看到棒子位置偏上还是偏下？公司的外债多不多？
下面以“承德露露”为例，计算其2016年“负债占资产比率”：
分子“负债”见“资产负债表”（负债合计），为10.89亿元。
分母“资产”见“资产负债表”（资产合计），为30.96亿元。
因此，2016年“负债占资产比率”为10.89/30.96=35.20%，
与财报说一致！
三、分析
右侧上方“负债”一般是指借银行的钱，资金成本比较低，大家可以理解成利息比较低，一般是1.5%~3.0%。
右侧下方“股东权益”指的是拿公司股东的钱，资金成本比较贵，一般是5%~20%。
如果棒子位置偏低，表示公司问银行借款比较多。借的多了，银行就会嘀咕：为什么总问我借钱，而公司内部股东不出钱？是不是这家公司有什么我不知道的问题？于是，银行可能就不再借钱了！
公司借不到钱，为了继续经营下去，转身向股东筹集资金，此时棒子就会慢慢往上移（因为股东出资多了）。
所以财务结构是一个动态的概念。
什么时候股东会出资比较多呢？
那就是公司生意火爆、非常赚钱的时候，股东在新的一年肯定会有“肥水不流外人田”的想法，有钱为什么不自己赚？！于是，股东内部出资很多，棒子位置就偏上。
而公司赚不赚钱，可以从前面的“盈利能力”的毛利率、营业利润率等指标看出。
因此，这几个指标是联动观察的。
再来看一下“承德露露”的盈利能力：
“负债占资产比率”为35.2%，并逐年减少，股东出资越来越多，棒子越来越高，毛利为43.9%，营业利润率为24.3%，都高于行业平均水平，再看下手上的现金，有超多现金，为69.8%。
下面回过头来，继续说说为什么股东出资一般资金成本比较高，但很多公司还是更愿意用股东的钱？
因为银行喜欢“晴天放伞、雨天收伞”。碰上公司行情不好、日子难过的时候，银行抽银根的现象比比皆是。
我们知道，现金流是公司的一口气。对公司而言，一般不需要退回股东投资的钱，没有还款压力。相对于支付的资金成本，还是命比较重要，所以，一般公司都会喜欢用股东的钱。
四、总结判断指标及看财报顺序
1、判断指标：
（1）、经营稳健的公司，棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。
（2）、最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。
（3）、下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！
2、读财报顺序：
“负债比”亮眼的真的是好公司吗？通过以下三个步骤综合判断、交叉验证：
（1）那根棒子的位置判断；
（2）盈利能力的判断，包括“毛利率、营业利润率”等；
（3）“现金占总资产比率”判断，手上是否有钱，如果财务结构差，能够撑多久？
五、特别说明
需要说明的是：金融保险业是高度杠杆的特殊行业，它们不适用上述财务结构观念。
因为这些行业遵循的体制和一般公司不同，他们的游戏规则是：
1、如果一家金融机构，股东出资8%（另外92%是别人的钱），就允许做国际金融业务；
2、如果一家金融机构，股东出资4%以上（另外96%是别人的钱），就允许做国内金融业务；
3、如果一家金融机构，股东出的钱不到4%，那对不起，不允许开展任何金融业务。
因此，如果用今天学习的内容来评定金融保险业，它们都将是即将破产的公司，所以“负债占资产比率”这个概念，不适用于金融保险业。
每天一起学财报！
