华尔街再次集中下调苹果目标股价 衰退影响比想象中严重

　　腾讯科技讯，据外媒报道，随着新冠肺炎疫情在全球蔓延，对全球生产和需求造成全面冲击。华尔街分析师也开始重新预测疫情大流行将会给苹果设备的供求构成什么样的影响，以及需求将会在何时反弹。基于此，华尔街的分析师开始再次集中下调苹果的目标股价。

　　自苹果股价在 2 月 12 日创出 327.20 美元历史新高以来，该公司股价已累计下滑了大约 27%。本周五，苹果股价下跌了 1.44%，报收于 241.41 美元。标准普尔 500 指数当日下跌 1.51%。基本面尚未触底，这是显而易见的事实，但关于在暴跌之后，目前是否应当买入苹果股票的争论相当激烈。

　　摩根士丹利

　　摩根士丹利的凯蒂·胡伯蒂（Katy Huberty）属于看涨阵营。该分析师周五重申了对苹果股票“增持”的评级，但把目标价格从 328 美元下调至 298 美元。这已是胡伯蒂在今年第三次下调苹果估值。胡伯蒂在研报中预计，苹果今年仍将会发布 5G 版 iPhone，但发售时间可能会较往年有所推迟。

　　胡伯蒂预计，在截至 2020 年 9 月末的 2020 财年，苹果营收将为 2509 亿美元，低于之前预计的 2687 亿美元；每股收益为 11.79 美元，低于之前预计的 12.75 美元。对于 2021 财年，胡伯蒂的财务模型预计苹果的营收将达到 2954 亿美元，低于之前预计的 3282 亿美元；每股收益为 15 美元，低于之前预计的 16.98 美元。“尽管如果社交距离措施持续时间更长，或者消费者资产负债表恶化程度更大，苹果业绩总有可能出现意外的负面影响，但我们认为，鉴于行业领先的客户保持率和强大的资产负债表，即使在长期低迷时期，相对于同行而言，苹果也最有可能恢复到之前的长期营收和利润增长轨迹。”胡伯蒂同时还认为，即便是在疫情期间，苹果每个季度仍将会回购价值 200 亿美元的股票，并每年继续派息约 140 亿美元。

　　胡伯蒂当前认为，因为经济衰退，iPhone 用户可能会更长时间的使用旧款手机。这将让 iPhone 的更换周期推迟至 4 年以上。胡伯蒂表示，在全球金融危机期间，iPhone 的更换周期很可能与 PC 的更换周期相似。

　　瑞士信贷

　　瑞士信贷的分析师马修·卡布拉尔（Matthew Cabral）周五同样下调了苹果目标股价，把目标股价从 290 美元下调至 260 美元。但与胡伯蒂不同的是，该分析师当前对苹果的态度更为谨慎，维持“中性”评级。卡布拉尔说，考虑到苹果的资产负债表，他可以理解关于苹果股票“安全投资转移”的论点。然而该分析师认为，即便是经历了前期的大跌，苹果当前的股价仍然不便宜，是他最近下调后的 2021 年收益预期的 17 倍。卡布拉尔认为，如果消费者支出疲软，iPhone 是一种可自由支配的购买产品，有被推迟购买的风险。

　　卡布拉尔当前预计，苹果 2020 财年每股收益为 12.41 美元，低于之前预计的 13.71 美元；2021 财年每股收益为 13.99 美元，低于之前预计的 15.53 美元。

　　Cowen

　　Cowen 分析师克里斯·桑卡尔（Krish Sankar）周五把苹果目标股价从 370 美元下调至 335 美元，但维持“跑赢大盘”的评级。“随着新冠肺炎疫情的影响从供应链转移到终端市场需求的不确定性，我们正在降低中期预测，主要是对 iPhone 和 iPad 销量下降的预测，”桑卡尔在研报中称。

　　不过桑卡尔也表示，虽然硬件销售受到影响，但服务可能是苹果财报中“亮点”。苹果服务包括 Apple Music、Apple TV+、iCloud 和应用商店 App Store 等等。“由于核心硬件产品业务需求下滑，我们继续预计服务部门在未来几个季度将保持弹性，”桑卡尔在研报中表示。

　　Wedbush 证券

　　Wedbush 证券丹尼尔·埃维斯（Daniel Ives）在 3 月 29 日把苹果目标股价从 335 美元大幅下调至 247.74 美元，称 5G 版 iPhone 可能会推迟发布。Wedbush 证券此前非常看好苹果，曾认为苹果市值在明年能够达到 2 万亿美元。这家券商依然维持苹果股票“买入”评级。

　　但是新冠肺炎疫情让情况变得复杂。Wedbush 证券的分析师担心，苹果供应链在传统的秋季发布会之前，可能会推迟增产。他们预计这可能会导致新设备的发布时间被推迟到年底的假日购物季，甚至是 2021 年。在最坏的情况下，苹果供应商要到 6 月份才会全速投产。这导致 5G 版 iPhone 最迟在 2021 年年中上市。

　　这不仅推迟了预期的升级超级周期，苹果还可能在中国完全失去用户。中国预计将比刚开始封城的西方国家更快恢复正常。中国消费者可能厌倦了等待新款 iPhone，选择购买竞争对手的 5G 旗舰智能手机。（腾讯科技编译/明轩）