【青石港美股专家观点】 成交推动大市破顶

短线分析

恒生指数刚回升至10天平均线第7日(以7月12日收市价计算，平均升/跌约7-12日见短线高/低位)，近日的升市开始出现阴烛，后市的发展要作短线调整中线才会再创新高。

再以10日分析升跌韵律［跌跌升升升,升升升升升］8升2跌，升的日子异常地多，短期应要看好。因恒指波幅指数(HVIX)维持在低位12.64%，仍在20以下，暗示未来大市波幅不大，所以仍用10天平均线来预测时间较快捷，是合适的选择。大市整体沽空44日平均数是10.10%,近日也是在9%~10%附近徘徊。而盈富基金沽空亦未有大的变动，只在25%上下徘徊，现阶度未有太大的调整压力。

而蓝筹成份股影响恒生指数升幅只集中在腾讯(0700.HK)，在7月19日恒指升148点腾讯(0700.HK)影响了恒指上升了200点，第二只股票工商银行带动恒指上升只有9点，亦有部成分股是下跌的。成份股上升并不全面，暗示大户可能利用大型股票影响恒指，利手它们来造成大市虚假上升，短期内找到高点的机会较高。

中线分析

恒生指数跌穿50天平均线第8日(以7月19日收市价计算，平均升过50天线第20至30日到达高/低点)，从中线看只是升市起动阶段，但初段升势过急，恐怕短期要作小调整，并要密切留意恒指能否稳守10天线，如是，可保持向好方向。弱势的港汇近日在7.8050徘徊，外资持续离港，而北水南下5天平均数由28.08亿人民币减小至18.92亿人民币，暗示内地资金吸纳港股有放慢的迹象。

大市成交由800亿增大至900亿以上，5天内有3日是多于900亿，而篮筹股成交额占总成交则下降至33%(30%暗示大户已离场, 40%暗示大户非常活跃)，而恒生小型成份股指数成交量占总成交竟升至6.91%，暗示散户开始活跃(44日平均=4.５７%,高于6%=散户非常活跃，当散户买卖时在高位接货机会极高，后市调整机会大增)，投资者一定要留意此数据，如连续出现高于5%，中短线调整将至。

用5日数据来分析的国企指数期货的[未平仓合约净数]，在指数上升（7月13日）时出现明显变化，恒指及国指期货分别减少了1657张及3139张，后市没有调整并再次上升，估计7月13日是一批大户给另一批大户挟淡仓，此现象比较少见，但要留意未来如再次出现此变化时，会暗示升势会减慢，并可能很快找到高位。

合并分析恒生指数，国企指数，恒生综合中型股指数及恒生综合小型股指数四幅图表，可以看出恒指及国企指数升幅开始减慢，中型股指数上升加速，只小型股的升势刚开始，要留意小型股会否过分上升，如是，暗示散户正在热烈炒卖，后市便会很快调整。但细看现在情况，大市在短线调整过后，中线仍会健康上升。

创52周新高的股票数目由上星期的10天平均数59%上升至66%。全港股票上升比例10天平均数由上周的48%继续回升至51%，暗示大市总体上升力量已有所改善，市场资金持续畅旺，暗示市场可持续再升多一段时间。

综合以上数据，港股中线短线还会上升，但短线会稍作调整，但幅度不会太大，投资者应密切注意恒指能否上企稳10天平线及成交量会否下跌，现阶段可考虑用70%资金作买卖，如市况向下并连续跌穿50天平线连续3天以上，投资者应缩小投资额至50%。

* 10天线买卖规则1.恒生指数收市价连续两日升/跌穿10天平均线，短期走势会继续升/跌7-12个交易日才会找到高/低位。

** 50天线买卖规则1.恒生指数收市价连续三日升/跌穿50天平均线，中期走势会继续升/跌20-30个交易日才会找到高/低位。买卖规则2.连续三日升/跌穿50天平均线，中期走势会继续升/跌离50天线约5%至10%找到高/低位。

***如以上指标看好／看淡矛盾地出现，笔者建议投资者要严紧跟随10天线的买卖规则*(适用于短线投资者)及50天线的买卖规则**(适用于中线投资者)。

美股分析

以1年图来分析中期走势，虽然道琼斯交通运输指数已经开始调整，虽然纳斯达克100指数回升有力，但成交量略嫌不足，如能破顶当然好，但恐怕机会较细。

只是美国波动指数在低位时间已经足够，如果波动增大，大市向下跌的风险自然增加。美股现阶段看法偏淡。

作者简介：

龙飞云Charles，青石证券特邀投顾老师

香港券行董事，资深港美股分析员，拥有超过20年资本市场实战经验，对港美股市场有深刻解读。