1000亿“麻辣粉” 利率下调20基点至2.95%，4月LPR有望继续降低

华夏时报记者 冉学东 刘佳 北京报道

4月15日，央行发布公告，当日开展1年期中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率下调20基点至2.95%，此前为3.15%。
此外，从4月15日开始，央行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

值得注意的是，今日为实施该政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。同时，今日无逆回购和MLF到期，4月17日将有2000亿元MLF到期。
交通银行金融研究中心唐建伟认为，本次MLF操作较预期时间提前，市场普遍预期在本月17日2000亿MLF到期时央行将对冲到期并顺势下调中标利率。
“央行提前进行操作，一方面强化了引导市场利率进一步下行的信号；另一方面在连续暂停逆回购投放数日后，配合上个月对城农商行定向降准第一阶段的落地。央行在价格和数量两端同时发力，以服务当前抢复工等金融需求。”

货币政策稳健

随着疫情全球扩散，各国经济下行压力加大。在美联储紧急大幅降息并推出“无上限”量宽政策背景下，全球降息潮开启，国内货币政策空间加大，资金面整体延续宽松，国内流动性处于合理充裕状态。
3月末，央行调降7天期逆回购利率20个基点；4月初，央行时隔12年下调金融机构在央行超额存款准备金利率，从0.72％下调至0.35％。
4月3日，央行宣布，对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。
央行有关负责人表示，此次定向降准可释放长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元，还可降低银行资金成本每年约60亿元。此次降准后，超过4000家的中小存款类金融机构的存款准备金率降至6％，属较低水平。
此外，4月14日，国务院常务会议指出，下一步，要在扩大实施前期有效政策基础上，多措并举加大积极财政政策实施力度，并抓紧按程序再提前下达一定规模的地方政府专项债。研究进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业支持。
据最新的3月份金融数据显示，M1与M2增速双双回升，超出市场预期。同时叠加社融数据的大幅提升，体现出实体经济流动性充裕。
国信证券分析指出，3月央行通过广义再贷款工具持续向市场净投放资金976亿元，通过公开市场逆回购操作净投放资金700亿元。从利率的角度看，3月央行下调7天逆回购利率20bp，金融市场利率普遍下行，长短期国债期限利差急剧上升。整体来看，3月份金融市场上的资金流动性较为宽松。
唐建伟表示，不论央行采取何种方式对市场流动性进行补充，一段时期以来国内央行的操作节奏与境外央行的举动相比，尽显稳健适度运用货币政策空间的风格。

LPR或将下行

2019年8月央行推进贷款利率市场化改革。改革后LPR参考MLF，贷款利率则锚定LPR。LPR下行的主要驱动因素为MLF利率下降、银行资金成本下降等。
目前1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%。据此前安排，4月20日（下周一）将公布LPR报价结果。
随着7天期逆回购和MLF利率的下调，市场普遍预计4月20日公布的LPR也将下调。此前市场预期3月20日央行有可能下调1年期LPR利率，但是最终市场预期落空。此次MLF政策利率下调后，有助于带动4月LPR利率下行，进而降低企业融资成本。
中国民生银行首席研究员温彬表示，预计4月20日1年期LPR报价将与MLF利率下调20个基点的幅度一致，利率为3.85%。同时，为保持房地产市场调控政策的稳定性和连续性，5年期以上LPR利率下降10个基点至4.65%。
期债方面， MLF新利率公布后，期债暂时进入高位盘整。伴随着逆回购利率降低，预计4月17日到期的MLF大概率同样降息续做，中信建投期货认为幅度上未必能达到20个BP，本月LPR报价利率有望继续降低，当前市场期待较高的是存款利率的降低，降低银行的揽储成本。