长安汽车2019年亏损26.47亿 今年一季度因子公司混改获22亿收益扭亏 | 经观汽车

摘要：如果以5-7.5亿元的预计盈利减去非经常损益的22亿元，长安汽车2020年第一季度的经营业绩仍旧存在14.5—17亿元的亏损，这说明长安汽车经营尚未实质性好转。

文 |高飞昌

4月15日，长安汽车同时发布了2019年全年业绩快报和2020年第一季度业绩预告。报告显示，长安汽车2019年全年营收为705.95亿元，同比增长6.48%；归属于上市公司股东的净利润为-26.47亿元，同比下降-488.81%。2020年第一季度，长安汽车预计盈利5-7.5亿元，较上年同期同比增长123.85%-137.78%。

长安汽车早在今年1月31日发布的2019年业绩预告中，就预计全年将亏损24-29亿元。这是长安汽车自1997年上市以来的首次年度亏损，在此前的22年中长安汽车一直保持着年度盈利。而关于2019年产生亏损的原因，长安汽车表示：“主要为来自合联营企业的投资收益下降所致。”

纵观过往几年长安汽车的发展，其盈利状况与市场销量之间存在密切的正相关。2017-2019年，长安汽车的净利润分别为71.37亿元、6.81亿元、-26.47亿元，逐年走低。2017-2019年，长安汽车的总销量分别为306.3万辆、287.2万辆、176万辆，同样是逐年下滑。

长安汽车此次发布的报告中未提及具体业务板块的营收及利润情况，但可以从2019年各业务板块的销量情况看出一些端倪。2019年，长安福特销量为18.4万辆，同比下滑51.3%；长安马自达销量为13.36万辆，同比下滑19.66%；自主板块（重庆长安、河北长安、合肥长安）销量为84.96万辆，同比下滑7.84%。相对来说，长安合资品牌销量下滑幅度明显大于自主销量下滑幅度，合资业务也是导致长安汽车利润下滑的主要业务。

对于2020年第一季度实现扭亏的原因，长安汽车表示：“公司产品结构改善，盈利能力提升，同时全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司引入战略投资者，公司放弃增资优先认购权，预计增加当期非经常性损益22亿元左右。” 但如果以5-7.5亿元的预计盈利减去非经常损益的22亿元，长安汽车2020年第一季度的经营业绩仍旧存在14.5—17亿元的亏损，这说明长安汽车经营尚未实质性好转。

但结合去年第四季度的情况，长安汽车的经营状况有了回暖迹象。根据长安汽车发布的2019年第三季度财报，前三个季度共亏损26.6亿元，因为全年亏损额为26.47亿元，由此可以推算出第四季度已实现盈利约0.13亿元。换言之，长安汽车在2019年第四季度就已经扭亏为盈，尽管第四季度实现盈利的一大原因包括获得政府补助3亿元。

2019年第四季度，长安汽车的总销量为53.4万辆，同比增长13.6%。其中长安自主品牌销量回升明显，第四季度实现销量24.7万辆，同比增长24.4%。而2020年第一季度，受到新冠肺炎疫情影响，国内汽车行业总销量同比大幅下滑43.3%，而长安汽车总销量为30.3万辆，同比下滑32.1%，表现优于行业平均水平；长安自主品牌、长安福特销量分别下滑24.7%、17.2%，均好于行业水平。

在过去的2017年和2018年，长安自主品牌一度大幅下滑，销量被吉利、长城等竞争对手超越。此后长安汽车经过两年多时间的调整升级，在“第三次创新创业计划“之下，逐步重拾竞争力，今年3月长安旗下逸动系列、CS75系列、CS55系列、欧尚X7等产品都有了月销过万的热销趋势。根据长安自主品牌的产品规划，今年还有逸动PLUS（已上市）和即将在年中上市的全新产品UNI-T，以此进一步推高销量。

相较于自主销量的快速回血，长安的合资业务恢复速度较慢。曾作为长安汽车“利润奶牛”的长安福特和长安马自达从2018年起出现销量下滑，并拖累了长安汽车的利润表现。而长安铃木、长安标致雪铁龙等合资品牌由于在竞争中已经被边缘化，给长安起来带来亏损。2019年11月，长安汽车为了剥离亏损资产，已经将长安标致雪铁龙汽车有限公司50%的股权挂牌转让。

不过，长安福特、长安马自达从去年下半年开始也开始出现销量回暖。2019年，长安福特制定了“福特中国2.0战略”、“长安福特加速计划”等多个战略规划，提出到2021年底将投放至少18款新车型，其中包含5款新能源产品，这改变了此前几年缺乏新品的处境。2019年，长安福特已上市锐界中期改款、锐际等新车，今年还将推出福特探险者，这些新产品将有益于长安福特重回主流合资轨道。

此外，林肯品牌旗下的首款国产车冒险家在3月12日正式上市，未来的3年内，林肯计划再推出5款新车。长安马自达方面，2019年其推出新款昂克赛拉和CX-5两款新车，2020年还会推出一款全新紧凑型SUV车型CX-30，另外新能源产品也提上日程。

如长安汽车在第一季度业绩预告中所提及的，2019年12月3日，长安新能源科技引入长新股权基金、两江基金、南方工业基金、南京润科产投等在内的4家战略投资者，长安汽车放弃增资优先认购权，由此带来22亿元的非经常性损益，一举助其扭亏为盈。长安新能源业务混改成功，意味着新能源汽车也将可能是长安新的销量增长点。根据长安新能源的规划，引入战略投资者后将开发三大专属平台、重塑产品线。今年来，长安新能源已先后有E-Pro和奔奔E-Star等新车陆续上市。

不少证券分析机构认为，因为自主和合资产品集体进入上升周期，长安汽车在2019年第四季度和2020年第一季度出现强势反弹，预计2020全年长安汽车将继续保持这一增长态势，在营收与利润方面取得大幅增长。但一个重要的不确定因素在于，2020年新冠肺炎疫情对于整个行业的冲击。针对近期新冠疫情对零部件供应的影响，长安汽车近日在投资者互动平台中表示：“公司根据疫情发展情况，制定了积极应对方案来保障供应。目前零部件供应状况基本可控。”