巴菲特股东大会历年回顾：黄金、全球贸易和中国市场

图片来源：视觉中国 记者：明超琼、吴绍志、杨超 编辑 ： 张一诺 “

巴菲特怎么说

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在历届巴菲特股东大会上，黄金是中国股东较为关注的热点话题之一，而巴菲特对于黄金一贯唱空，他认为黄金是“不会下蛋的鸡”，并表示无论黄金价格如何下跌，都不会购买黄金。
早在2011年的巴菲特股东大会上，面对“为什么不买黄金？”这一问题，巴菲特就表示了对于投资黄金的消极态度，他指出，投资有三种方法，第一种是存款；第二种必须买了，然后有其他人接手过去才能产生利润，黄金没有太多实际用途，不是通向富裕的道路；第三种类似农产品等，能有实际应用价值。 巴菲特认为投资黄金就是期望别人会付更多的钱购买，但是这根本不创造价值。如果把全世界的黄金堆在一起，也就是一个边长为20米的大方块。如果他有这么多钱，他足够购买下全美国的可耕地，外加10个美孚石油公司，还能剩下一千亿。有关黄金价格上涨，巴菲特说追涨长期来看，不创造财富。 在2009年时，巴菲特曾把黄金与公司股票做对比，“你也知道，可口可乐能挣钱，富国银行也能挣很多钱。有一只会不停下蛋的鹅比一只会坐在那消耗保险和库存的鹅要好得多。” 他认为“投资黄金不如买股票”。 2012年，出现了黄金的回报率好于投资股票这一现象，对此，巴菲特说从长期看他的公司已经击败了黄金。巴菲特认为股票和农场比黄金更具价值。如，伯克希尔创立时金价为20美元，其股价为15美元。现在金价为1600美元，而伯克希尔的股价已经达到12万美元。 2013年，巴菲特继续发表看淡金价言论。他表示，即使金价跌至1000美元、甚至800美元，他都不会心动。他再重申观点，即黄金完全无法重新创造价值，投资者只能期待有其它人能花更高的价钱买下它。 2015年，对于“中国和印度的消费者喜爱投资黄金”这一现象，巴菲特表示，我不担心这个问题。文化因素不会使黄金更值钱。50年后，100年后黄金不会有任何产出，所以我不会买。但人们确实因为宗教，权利等因素确实会购买。 巴菲特在2018年股东大会上又有意无意地用股票嘲讽了黄金一番。他称，美国的资本主义系统从1776年建国开始就良好运转，在那个时候如果投资了一万美元，把这个钱投在了股市上，比如买了标普500指数，请试想一下这一万美元现在会值多少钱。答案是是5100万美元。 他称，假设把那一万美元拿来买黄金，当时你可能能买300盎司黄金，每年不间断投资黄金，一直有300盎司的黄金，慢慢还是那个样子。不过没有任何的产出，它不是一个投资，永远不会产出任何实物。到今天仍然还只是有300盎司黄金，跟1942年时一模一样，而现在300盎司的黄金大概只值4万美元。

全球贸易
作为以全球市场为投资标的的巴菲特，对贸易问题始终保持关注，并且拥有自己明确坚持的观点。巴菲特始终是自由贸易的拥护者。 2017年股东大会上，巴菲特表示，自由贸易有利于提高劳动生产率和生活水平，给美国社会带来了相当大的收益，但民众的具体感受存在较大差异。从自由贸易中受益的人群看到的好处并不显眼，比如超市的进口袜子价格比较便宜；而因贸易失业的人群却承受了相当大的痛苦，他们更愿意站出来表达对贸易的不满，这对美国政治的影响更大。 巴菲特认为，美国需要总统向公众解释清楚自由贸易的整体益处，同时制定政策照顾因自由贸易而受损的人群。同时，他强调，美国社会现在相当富裕，政府应有能力照顾好弱势群体。美国政府必须采取适当政策确保工人不会成为贸易的“牺牲品”，同时也要让所有美国人都享受到自由贸易的好处。 在紧张的局势下，2018年，中美贸易战显出端倪，全球都在关注这两个大国之间的贸易关系，巴菲特强调称，全球都依赖并取决于美中两国的关系发展。 在被问到美中贸易摩擦的局势时，巴菲特作为一个长期的乐观主义者，认为“两个最聪明、最具智慧的国家，绝对不会做非常愚蠢的事情” ，并且在股东大会重申他之前对中美贸易摩擦的表态：不认为任何国家会卷入贸易战这种局面。尽管贸易紧张不可避免，两国都能从合作中得到更多。但是事实似乎却与巴菲特的预期背道而驰。 同时，在2018年的股东大会，对于自由贸易之下的弱者关怀仍然是巴菲特的坚持。在会议中他提出一大金句：贸易问题的关键不是改变自由贸易而是照顾好弱者。“贸易问题需要站在国家的高度，站在集体的高度来看待，需要全社会积极行动起来。” 2019年国际局势更加变幻莫测，中美贸易战拉响，英国脱欧提上日程，黑天鹅事件不断。 在股东大会上，巴菲特表示仍然希望拓展全球范围内的投资，他说：“我们的考虑是希望伯克希尔能在英国或欧洲大陆进行更多一些深入接触，深入他们内部投资，然后有更多的旁观者能够加入我们的行列。在欧洲大陆以及英国进行投资也是一个点子，不管脱欧这个事情最终会怎么样进行，或者有怎样的结果都是如此。” 同时，芒格也对中美之间的关系发表了观点，他认为：“整体来说局势在好转，中美两国相处融洽很重要，如果不能相处融洽其实很愚蠢。”

中国市场
巴菲特对中国市场的看法无疑是其中之一。让我们一起看看历年巴菲特股东大会中，关于中国市场的巴菲特观点。 2017年——中国市场面临投机的麻烦，但未来的前景光明 在2017年的巴菲特股东大会上，一名中国投资者提问：我们希望让中国投资者能从投机投资转移到理性投资上来，请问巴菲特先生能不能提出一些建议，我们应该怎样去做，能够让您这一种价值投资的哲学深入到这些投资人当中去？ 对此，巴菲特指出：中国市场其实一直有像赌场的这种特性。当人们看到周围的人富起来，就都想投入其中投机赚钱。他们会更愿意去投机而不是心平静气进行长期平稳的投资。这是美国过去的一个教训，而中国现在作为一个较新兴市场，会有很多人参与到股市，A股会面临更多投机的麻烦。我觉得投机是一个不明智的做法，需要运气。投机会有一些机会，人们喜欢赌博，如果他们觉得很容易赚钱的话，他们都会冲上去，过一段时间他们会觉得我们已经赚得够多了，会开始自满，进入一个自我舒适区，一旦市场发生变化他们是无法预知或进行防卫的。我觉得还是要继续进行投资，市场长期是会满足你的。我们知道市场长期内会慢慢指导你下一步应该怎样做。 面对来自上海的一名投资经理的问题“对于中国股市未来二十年十年能否翻倍，你们有什么样的预计”，巴菲特的搭档芒格对这个问题并未直接作答，但表示其认为现在的中国股票比美国股票便宜，中国股市具有增长潜力，会有一个更光明的未来，但无可避免地会面临“成长的烦恼”。巴菲特则表示，他们不会局限于至对某个国家或地区进行投资，并表示芒格刚刚制造了一条新闻：“芒格的预测：中国股市将跑赢美国股市。” 2018年——中国的经济发展是个奇迹，A股有很多机会 2018年，在股东大会上谈及中国经济时，巴菲特称中国在过去几十年里取得的经济进步“完全是个奇迹”，而中国经济发展取得成功的原因主要在于成功释放了中国人的创造潜力。巴菲特还表示，其旗下公司将扩大对像中国这样体量大、增长潜力大的经济体的投资。 而在股东大会的问答环节上，巴菲特直言：中国有很多机会，我想除了中国，可能不会再到其他国家找到投资的想法。中国市场是年轻而庞大的市场，市场的年龄和有效率的成长是成正比的。 2019年——中国是个大市场，我们喜欢大市场 2019年的股东大会上，有人问及巴菲特“如何看待中国金融业扩大开放，以及是否未来在中国投资新业务”，巴菲特称：中国是个大市场，我们喜欢大市场。在中国没有新的扩大开放政策时，我们就已经在接触中国了。伯克希尔已经在中国做了很多，但是没有做足够，未来15年内也许会做一些大的部署。 他的搭档芒格也表示，中美两国相处融洽很重要，如果不能相处融洽其实是非常愚蠢的。

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