《手把手教你读财报》 之资产负债表（3）--经营相关资产

存货

存货是企业以出售为目的持有的商品、处在生产过程中的在产品以及相关原材料等。

有些公司，为虚增当期利润，故意不对已经贬值的存货计提跌价准备，减少当期费用。

有些行业的存货风险要高很多。如新鲜食品或高科技制造业，一旦过了保质期或者行业发生重大改变，存货价值可能会归零。

与存货有关、容易出问题的地方还有两种：一是通过虚构商品采购流出资金，再将资金流回企业、虚增利润；二是通过加大生产，降低单位产品的成本，从而欺诈性地提升毛利率，虚增本期利润。

第一种情况容易辨别，公司存货的增长会远远超过同期营业成本的增长，并且存货备货的速度与企业销售速度相比，远高于行业内的其他企业。

第二种情况比较复杂，因为存货是不计算成本的，只有当销售行为发生的时候，才会对应的计算当期营业成本。边际效应导致我们生产产品越多，单个产品的成本越低。这样扩大生产以后，产品的毛利率就提高了。

因此，年报中毛利率提升，既可能是产品竞争力提升或生产成本下降，也可能是产品库存增加带来的假象。

1. 如果是产品竞争力提升，那么产品在市场会旺销或提价;

2. 如果是生产成本的下降，则需要了解同行业是否有近似水平的下降；

3. 如果仅仅是因产品库存增加造成毛利率提升，投资者就需要警惕财务欺诈了。这种现象在固定成本比较高的行业比较多。

生物资产

生物资产是造假高发区。陆地上的猪牛羊等还好说，而像蓝田的鱼虾乌龟、獐子岛的扇贝这些水里的生物资产，只能是公司说多少就是多少，审计人员也无法清点查证。

农林渔牧行业都是造假高危区域，集成电路、生物科技也是造假高发区。 这些行业有几个共性:税收优惠多、产品不易核查、产品差异大，不易找到价格 参照物、产品有没有移交或者交货量大小不易监控。

我们最好避开这些行业的公司，好行业好公司还多得是。一个原则就是，简单点，投资的方式简单点。