2019-01-11

中国经济的“两头堵”

1月4日，央行宣布将下调金融机构存款准备金率1个百分点，释放资金约1.5万亿元（人民币，下同），加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。

中行的降准让很多小伙伴都不淡定了，1个点的力度确实不小，再加上之前几次降准推升房价惨痛的经历，确实让人很担心此举将推涨楼价，吹大楼市泡沫。对于资金密集型的房地产行业来说，此次全面降准，且未明确限定资金流向，流动性的宽松有助对渴求资金的地产行业。降准说是支持实体经济，但一定会有很大一部分流入房地产，这是不可避免的。

对于购房者来讲，房贷利率是影响购房者的一个主要因素，现在上海、深圳、杭州等城市开始下调房贷利率，人们一旦涌入楼市，楼价将再次上涨，令要买房的民众面临巨大的负担并使之前对楼市的调控失效，使本来就存在泡沫的楼市泡沫再次膨胀，令金融领域再次面临崩溃的危险，但面对经济下滑的险境，目前已别无选择，当前要解决的是饿肚子的问题，至于日后是否能变成个胖子，已经顾不上了。虽然以前也有过一饿就虚，一吃就胖的惨痛经历。

综合来看，现在又到了去库存周期，大家正在想办法卖掉手里的存货，但是麻烦的是需求不足，老百姓都不消费，企业也不消费，经济流通能力受到很大的抑制，就相当于一台电脑，内存突然减少了很多，然后运行速度大幅下降了。干什么都很不顺畅。

这其实就是我们所说的通缩风险，说白了就是产品太多，而钱不够了，需求不足，经济收缩。企业干什么都不赚钱，生产什么都卖不掉，于是也就啥也不干了，而企业运转减速，就会影响居民收入，大家失业回家，要么降薪，要么被优化裁撤，收入大受影响，又会反过来影响大家的消费信心，那些可买可不买的东西，现在也就不买了。所以我们也看到，汽车行业为代表的可选消费在2018年的表现很差。这就是一个经济收缩，货币通缩的典型特征。

过去一年多收紧银根，去杠杆、挤泡沫，很不容易，值得肯定。如果现在转向货币宽松，给中国经济带来的是利好还是利坏，殊难预料。大家都知道，去年以来，民间借贷（P2P）、股市、债市等哀鸿遍野，正是流动性紧张而导致的，一旦热钱大量流出，将会加剧这种状况，出现系统性风险。

事实上，中国经济正面临一个两难的局面：一方面要刺激经济增长，就必须采取货币宽松政策，停止或暂缓去杠杆；但另一方面又要防止资金进入股市和房市，加大资产泡沫化，以及新增一轮债务的累积。

中国的经济问题说到底就是债务问题。过去十年间，我们过度的依赖货币政策和财政政策，使得中国经济的各个部门负债累累。但是负债是借来的钱，借来的钱不是你创造的财富，借来的钱是要还的，拖得越久利息越重。国家、政府、企业、家庭、个人全方位的、天量的债务，并不会以人的意志为转移，只要泡沫存在，终会破灭，如果不是破灭那就是变相破灭。

对于我们企业来说，在这个时候能做的是什么？降低自己的杠杆率，坚决控制债务，有点闲钱的赶紧把银行贷款还了，守好自己的现金流，过好冬天。在经济下行之后，现金是企业的生命线，守住自己的生命线！

如果杠杆不降下来，中国新一轮的增长是不会到来的。就像一个人背着重物在道路上跑，它跑不快，必须要把这个负担放下。

这就是中国经济的真相，可惜很多人还岁月静好，坐井观天。

新时代，已经拉开序幕，做好准备吧！