日课15 长期：最重要的关键词
上次日课讲到ROE是财报中最重要的指标，背后是一个公司的毛利率（品牌及稀缺能力）、资产周转率（经营能力）、杠杆率（融资及财务能力）的考量。仅次于ROE的第二重要的指标，非现金流指标莫属。在学习现金流模型的过程中，我忽然意识到用一个关键词可以将现金流及多个模型打穿，有助于对多个概念的加深理解，这个词就是长期。
现金流领域的长期
很多企业在资产富裕，利润也很不错的情况下，突然出现雪崩式坍塌甚至倒闭，大多数都是现金流出了问题，未能覆盖短期负债。或者在外部经济危机，内部经营管理危机之下，股价大幅跳水，导致资产缩水，融资能力下滑，更加融不到现金偿债，变为恶性循环。近的如乐视、万达，远的如08年倒闭的雷曼兄弟，类似银行、地产、券商等高杠杆行业，更要关注现金流情况，以防负债率过高，一次严重的下行周期就能将其打回原形。
巴菲特在投资领域使用的DCF现金流折现模型，即企业在经营的生命周期内所获得的现金流的贴现值。模型的背后假设是一家公司能够长期经营，给予一定的业绩涨幅预测，再通过贴现率的计算，看现值是多少钱，再给予4-5折的购买打折，收获安全边际。现金流折现只适用于传统的，业绩容易预测和估算的行业，类似IT和科技领域，则无法预测。使用DCF假设公司能够存活40年，但前提是公司得活那么久啊。考虑到中国民营企业的平均寿命只有4年，你就知道长期两个字并不是那么容易做到的。
巴菲特和芒格的长期
巴菲特投资领域有两个很重要的模型，安全边际模型和护城河模型。安全边际师从格雷厄姆，上次日课已有介绍。护城河模型指的是，伟大的企业需要伟大的护城河，又深又危险，其他竞争者无法模仿和学习，从而使得企业拥有了永续经营能力。比如可口可乐的品牌效应，沃尔玛的规模效应，亚马逊的客户+物流+云的网络协同共振效应，巴菲特通过保险业的低利率的浮存金，长期使用便宜的资金全球买买买等。中国的复星郭广昌就是学习护城河模型的坚定践行者。因此护城河的目的就是创造长期的竞争力。股市长期来看是称重机，短期是赌场，本质也是价值长期显现的意思。
芒格最重要的模型是多元思维模型，即掌握多个重要学科的基础性的重要原理，在研判行业和事物时，使用这些模型并达到共振，即Lollapalooza效应。这个单词的发音很像哈利波特的魔法咒语，也确实很有魔力。详情在第一性原理、刻意练习的日课里面有过介绍。芒格说自己大概掌握了100个模型，并且在投资领域反复实践。学习跨学科的模型+实践，并体会到类似中国古人琴棋书画皆通，产生通感，比如写字领域遇到瓶颈，在音乐领域找到灵感再反过来突破写字领域，这背后当然隐含了需要长期下功夫，即长期的假设啊。
李笑来眼中的长期
李笑来是中国拥有比特币最多的人，大概数量10万+，按照目前比特币一个3万人民币的价格，仅此一项投资，市值就超过30亿。所以李笑来谈投资及背后的思维模型还是有底气的。
他从芒格的多元思维模型得到启发，讲过多维度竞争力的模型。即A*B*C，一个人专业领域A是80分，人际沟通领域B是60分，战略领域C是1分，那这个人的水平是4800分（职场大多数普通员工就是这个水平，追求专业单项的极致，从不考虑其他领域）。第二个人，三项都是60分，他的水平就是21.6万分，即第一个人的45倍，收入估计也差不多是这个差距。因为第二个人通常是总经理这样的岗位，专业领域、沟通领域肯定不如具体领域的员工，但贵在综合且有战略思维。如果第三个人，还给自己引入了D、E、F维度，哪怕刚开始DEF只是10分的水平，但乘法之后，第三个人比第二个又增长了1000倍。比如自我增加了企业家精神D、学习输出能力E、健康长寿能力F。每一个维度内部分数的增加，以及能够增加一个维度的竞争力，背后都是需要长期的践行，第三个人最终和第一个人相差了4.5万倍，他们本质已经不是同一个物种了。
李笑来谈投资时说到三要素：投资的时限、金额、背后的智慧。时限就是给一笔用不上的钱，判无期徒刑。利用复利的威力，保持20%的年化增长率，10年就可以翻6倍。想要达到投资圈经常说的10年10倍的神话，保持年化25%的收益率，10年就是10倍，且不用任何杠杆。这个收益率并不低于京沪深的房价涨幅，尤其是在今天这个时点，京沪深房价已经如此之高的情况下，10年再翻2-3倍有可能，10倍肯定没戏。能不能想方设法让自己年化投资收益率到20%的水平，能不能想方设法让自己的年化成长率到20%的水平，成长率大于现在手上的工资。坚持10年，你就能翻6倍，比如现在股市100万，10年后股市600万；现在年薪50万，10年后年薪300万，并没有看上去那么难，但要坚持10年，做到长期。
投资小工具，投资翻一倍，需要几年呢？X=72/回报率，比如投资回报率20%，接近4年可以使投资翻一倍。我们测算买房的房价翻倍，买股的股价翻倍，都可以使用这个工具，看一个投资周期3-5年内，需要什么增长速度才能翻倍。
健康领域的长期
刚才在多维度竞争力中，特别提到了一个竞争力是身体健康的竞争维度，这句话怎么理解呢？中国2016年的人均预期寿命是79岁，从1960年以来，用55年增长了33岁，京沪高于80岁，领跑全国。关键指标1：年化寿命延长0.6岁。我今年29岁，等我80岁的时候，就过了50年，彼时人均寿命延长30岁，人均寿命达到110岁，我80岁只能算中老年人，不算老年人。关键指标2:京沪人均寿命大幅领先于西藏、青海等pm2.5良好的地方。经济发展才是主旋律，只有大城市才有房地产，只有大城市才有好医疗，只有大城市才能养得了百岁老人家们。这是养老的终极战场的选择。
所以如何让自己身体健康，能见证人均寿命过100岁的百岁社会。能见证人工智能、IOT完全改变生活；能够见证埃隆马斯克的火星移民计划，一次火星之旅只用20万美元，未来很美好，前提你要能活那么久，并且有良好的非工资性收入保证养老。这也是为什么要坐享、饮食健康、情绪愉快、延长端粒的原因。
长期作为关键词，贯穿了投资领域、学习领域、事业领域、健康领域，亚马逊贝索斯将所有资源全部投入到长期的事物：客户、物流、云计算，最终变为飞轮效应的成功案例值得深思。如果长期作为一个现象，在不同领域都在反复出现，按照第一性原理的思考，其背后必有原因。
个人理解，长期背后的科学原理，就是热力学的墒增原理。在一个封闭系统内，墒永远增加。为了抵抗墒增，必须不断和外部系统进行能量交换。内部的墒增，外部的交换，都不是短时间或者一次性的事件，只要生存，必须与墒共存，因此必然推出长期。三体里面讲宇宙从最开始的10维宇宙不断降维，最终归为死寂的终极命运，就是墒增的最终状态。
长期背后的哲学原理，可以用格德尔不完备定理解释。一个体系凡是自洽的，它必然是不完备的。一个组织内部越严密，管理制度越森严，它必然遮蔽了一些事物，从而不可能完备。就像你只要画了一个圆，这个圆的内部只要是自洽的、完整的、体系的，你就同时通过圆把自己封闭了。圆的外部你必然无法解释。我从公司离开后就很有这个感受，在公司内部的时候，觉得自己特牛逼，什么都好，其他公司各种不好。但跳出来客观回望的时候，才能客观的看到彼此的优劣，自己的不足，而非从众心理的一叶障目，群体性刷屏的自high。
长期：最重要的关键词，值得在事业与家庭，个人学习成长，投资，健康等领域长期践行再迭代提高，分享给你。