席勒金融市场第五节

这一节主要讲了三个主题:Long term risk长期风险, Framing框架, Invention创新

Long term risk&Moral Hazard: 

人一生会不断收到各种风险冲击。 

人一生从开始到最后,inequality不断增加。 年轻时依靠人力资本获取收入,年老时依靠年轻时积累的财务资本。所以越往后,差距就会越大。 老年人之间存在巨大的inequality. 

金融系统存在的目的是为了分担风险,风险汇聚和分担是金融里最重要的概念

但我们需要容忍inequality的存在,因为完全公平分担风险会带来moral risk道德风险。

财政是管理风险的一种方式:通过TAX收集金钱,通过Wellfare分发金钱,在整个社会层面实现风险管理

以色列农庄在小范围内实现风险均担,但由于小范围内的人相关性很高,并不能抵御大风险。应该找离你很远和你截然不同的人来分担风险。(比如买国外资产对冲风险) 

@mark:

财政管理风险的问题是,政府就真的有效吗?

《金融市场与机构》对风险的补充:通胀,汇率,信用风险。

金融是一个管理风险,预期,现金流的游戏,由于心理框架的存在,参与者需要越过一些非理性限制才能玩好。

Framing: 

相同的内容,在不同的解释框架下,人们会有不同解释和行为。

例子:

丢了值400美金的票,丢了400美金。第一种情况被试大多数选择离开,第二种情况大多数会选择再买两张。

实物资产和货币资产:同样价值100美金,如果是实物资产,会考虑到通胀因素;如果是货币资产则不会。

Invention 

布-纸笔-文件储藏柜-德国邮政系统

每一次技术的变革都带来金融系统的巨大变化,变革也是风险的一部分

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