?新三板复苏了！6月末盘中日均成交环比翻倍，流动性逐步改善，中介机构跑步回归

上半年新三板各项业务数据的普遍向好，昭示着这一板块正在逐渐焕发新的生机。

7月3日晚间，全国股转系统发布上半年新三板市场运行数据，新三板改革稳步落地实施，市场各项功能指标回升，积极效应逐渐显现。

截至6月末，新三板存量挂牌公司8547家，其中创新层1189家，基础层7358家，199家挂牌公司公告拟公开发行并在精选层挂牌，70家企业申报已获受理。合格投资者数量也在小IPO打新浪潮的带动下，增长至了130.82万户。

更为重要的是，在备受关注的流动性改善方面，上半年新三板二级市场日均成交金额环比提升23.21%，其中盘中日均成交环比提升102.94%，交易连续性明显提升、定价功能持续完善。期间融资规模也达到了106.29亿元，环比上升17.43%。

精选层稳步推进，市场结构持续优化

数据显示，目前新三板市场递进式发展效应正在逐渐显现。

首先，优质中小企业积极申报精选层。199家挂牌公司公告拟公开发行并在精选层挂牌，70家企业申报已获受理。受理公司停牌时总市值中值为10.73亿元、股东人数中值为165人。截至目前，共有29家公司处于公开发行状态，其中8家已经启动了申购。

其次，创新层吸引力增强。超95%符合创新层条件的公司提交入层申请，调整后创新层公司数量是调层前1.74倍，净利润中位数是基础层公司9.2倍，净利润增长率较基础层公司高5个百分点。

此外，主动摘牌公司减少。今年上半年，主动摘牌公司数量环比下降37.91%；27家公司取消摘牌计划，其中3家公司净利润超3000万元，优质企业维持挂牌意愿增强。

于此同时，新三板公司治理基础也进一步获得了夯实。截至6月30日，挂牌公司年报披露率为97.80%，在疫情影响下与往年持平；进行财务信息会计差错更正的调整事项，对净资产累计影响4%，同比降低6个百分点。

且自《挂牌公司治理规则》发布以来，8100多家公司修改完善公司章程等相关治理制度，占比94.77%；242家公司开通网络投票渠道，便捷中小投资者行使股东权利；1523家公司通过权益分派方式回报股东，其中1344家为现金分红。

二级成交量价改善，流动性逐渐“解冻”

新三板市场流动性差一向是业内人士最为担忧的问题，但随着新三板深改的推进，这一顽疾似乎也看到了改善的希望。

上半年，新三板市场日均成交环比提升23.21%；其中，盘中日均成交环比提升102.94%；盘中日均成交股票只数671只，环比增加221只。交易制度优化的效应逐步释放，交易连续性明显提升。

上半年盘中日均成交1.29万笔，环比增长102.98%；集合竞价股票盘中撮合2.92次，环比提升超1.25倍；区间内5日连续有成交股票只数均值由167只增多至301只，环比提升近1倍。

此外，今年上半年，新三板全市场10只指数全部上涨，其中三板成指、三板做市、创新成指等3只实时指数分别上涨8.14%、21.91%、25.00%。上半年末全市场市盈率20.14倍；以活跃股票为样本计算的60日市盈率20.36倍。

融资功能提升，中介机构跑步回归

由于自办发行、超35人发行等定向发行制度改革有效降低了企业小额发行的成本，提升了企业发行效率，今年上半年新三板定向发行规模环比回升。

上半年，共计148家新三板公司拟采用自办方式实施定向发行，占已披露定向发行计划公司的36.82%。自办发行平均比普通定向发行节省10天左右时间成本；24家公司拟向超过35名新增股东发行股票，平均单次发行预计能新增股东人数54人。

但受疫情冲击影响，中小企业经营困难加大，挂牌公司并购扩张能力不足。上半年挂牌公司重大资产重组11次，交易金额14.11亿元，环比有所下降；有8家挂牌公司被上市公司收购，环比增加4家，交易金额11.15亿元，环比增加29.59%。

不过，从中介机构的角度来看，新三板这块曾经被不少券商“放养”的市场，也正在重新被重视起来，不管是投入力度，还是市场参与意愿都出现了回升。

一方面，大型券商市场参与改革积极性增强。净资产排名前二十的券商中，14家服务了精选层已受理公司，合计39家，占比55.71%，较其辅导公司家数占比高20.31个百分点。

另一方面，做市商参与意愿也在回升。上半年做市商主动加入做市119次，环比增加87次；主动退出做市环比减少228次，上半年累计报价162.28亿股，环比提升56.72%。

此外，新三板市场投研力度逐步加强。上半年共有61家券商及研究机构发布新三板研究报告，报告数量环比增加35.61%。

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