万链合作完败
万科+链家=？
文|刘健会
编辑|李惠聪
强强联手不见得更强，资本市场上1+1的答案很多时候并不是2，甚至可能还会小于1，这种现象并不鲜见。
近日，万科退出了万科链家（北京）装饰有限公司（下简称“万链”），公司的性质一目了然，万科和链家合资成立的一家装修公司，万科是房企龙头二十年常青树，链家是中介行业一哥，两者联合进入地产下游的装修行业，大有诺曼底登陆开辟第二战场之势，但最终却败走麦城，万科将所持的万链股份转让给了链家旗下的贝壳找房，就此推出，对于失利总要有人负责，当下看来大股东万科难逃其咎。
雄心言犹在耳
万链的股权架构并不复杂，大股东北京万科出资1500万元持股50%、二股东链家（天津）企业管理有限公司即贝壳的全资子公司出资1050万元持股35%、三股东北京佳信和信息咨询中心（下简称“佳信和”）出资450万元持股15%。
前两者一目了然，而佳信和看起来像是一家跟投公司，根据企查查的数据显示公司的股东均为万科和链家的高管。
汪启帆是原天津万科地产部门经理，此人曾经出现在万科2010年的股权激励名单上，刘肖是北京万科总经理，卢冰也是天津万科高管。
陶红兵和王拥群是链家的高管，佳信和的合伙人大部分是链家和万科的高管，可见双方开始对万链都寄予了厚望。
万链可谓是两者的全资子公司，而主管经营的是万科系。
万链的成立与北京万科总经理密不可分，2014年原北京区总经理毛大庆离职，时任杭州万科总经理的刘肖接替了他的位置。
毛大庆可谓地产界的风云人物，相比之下刘肖显得有些默默无闻，新官上任三把火，刘肖来到北京后开始为北京万科寻找新的赢利点，发展了十几项新业务，万链就是其中之一，甚至可以说是最早布局发展的新业务之一。
2015年1月1日刘肖正式任职北京万科总经理，7月万链正式成立，不可谓不快。万链成立时，万科与链家协议签订了三年保护期，自万链成立起三年内，链家不能单独发展家装业务，不能投资其他家装公司，北京区域的线下门店只能给万链推送客流。北京万科总经理刘肖曾立下军令状，三年万链要再造一个北京万科市值，否则便是自己失职。
初期看万链得益于链家庞大客源，迅速做成了北京区域装修市场第一，2016年，万链宣布实现5000单销售规模，销售金额5亿元。链家对万链的贡献是可以量化的，刘肖曾表示万链的客户60%来自链家。
但高歌猛进万链突然开始了沉默，2017年下半年后万链不再对外披露业务数据，看来生意开始不好做了。
随后万链开始急转直下。2019年初万科曾喊出“活下去”，要求“收敛聚焦，巩固提升基本盘”，对于多元业务修剪枝叶，进行阶段性的总结和调整。万科总部要求砍掉不能自负盈亏、现金流和运营情况不健康的项目。
万链并没有第一时间被砍掉，似乎情况尚可？万链总经理汪启帆在2019年7月的记者会上表示，万链这几年稳固发展，不断壮大，说明万科对于万链的“健康评级”是满意的。
汪启帆还称，万链规模一直比较稳定，从2016年开始一直到2019年，北京单城市的销售额都在每年4亿元左右。对于突然的销声匿迹，则表示是因为发现不是每一项业务都能做到按时交付给客户，认为彼时应该沉下心来打造自身能力，树立客户口碑，而不是一味追求规模。
从事实上看万链确实存在这样的问题，在社交网络上，有消费者称自己是于2019年3月31日与万链签约，购买的是当时万链的最高配1399元套餐。？
在签约时，万链的销售人员表示整个装修过程由本公司的工人完成，但事实则变成了外包，由工长负责联系工人，但工人的劳动关系都不属于万链。在施工期间，万链告知因等待瓷砖工期可能需要延长10-15天，但合同工期是45个工作日，多出时间意味客户要在45天基础上再多等10~15天，这无疑是万链违约。虽然最后并未延期10-15天，但该名消费者也表示了对于万链专业度的怀疑，并称所谓”万链“大概就是万万不可留恋的意思吧。
也有消费者表示，看重万科和链家的品牌，对万链进行电话咨询，但回应冷淡。杀入一个陌生领域，万链遇到的问题不少。从结果看万链无疑是被砍掉了，如今看来，汪启帆的话“含水量比较高”。
刘肖曾称万链若三年不能再造一个北京万科市值便是他的失职，现在看来留万链的市值与北京万科相差甚远。
装修行业的毛利率平均在30%左右，万链4亿元的销售金额营业收入应该在1.3亿元左右，这1.3亿元对于北京万科就是一笔小钱。
北京万科去年为一家子公司提供的担保金额就达到了32亿元，两者市值可谓天差地别。
在一次万科的媒体饭局上，曾有记者向刘肖提问万链的相关问题，刘肖称北京万科十几项新业务，能不能看点别的？
万链倒手，万科生儿不养
万科作为中国龙头房企2019年销售达到6000亿元，而众所周知，万科也有着大量绑定装修的楼盘，如此巨大的份额并没有给到万链，这无疑是最沉重的打击，雪上加霜的是，近日有一家公司通过做万科的装修生意已经成功上市。
(中天精装上市敲钟)
2020年6月10日，深圳中天精装股份有限公司（002989.SZ，下简称“中天精装”）在深交所上市，发行3785万股，发行价为24.52元，新股募集资金9.28亿元。
这家公司的第一大客户就是万科。
据中天精装招股书披露，2017-2019年前五大客户销售占比分别为62.54%、61.80%和 62.03%，均在在60%以上。万科是第一大客户，各期向万科销售占比在24.76%-46.39%之间。同期和万科的战略协议签约额占总签约额的比重分别为5.60%、77.33%和 43.92%。
2017年-2019年，中天精装对万科地产的收入分别为3,71亿元、3.37亿元和6.87万元，分别占公司营业收入的39.54%、24.76%和29.36%。
对此发审委要求中天精装补充说明报告期内对万科地产销售收入及占比波动较大的原因，并分析说明是否对万科地产存在重大依赖。
中天精装表示确实存在对万科的依赖，为降低单一客户依赖风险，主动调整客户占比结构，将相对有限的产能均衡至各新业务。
自家的生意不给自家人做，甚至养出了一家上市公司，万链确实有些难做。比较之下链家这个二股东显得倒是尽职尽责，至少介绍了60%的客源。
针对这一点链家也有了自己的算盘，2017年10月，权明和左晖成立了北京全装美家装饰有限公司（下简称“全装美家”），经历一系列股权变动后，贝壳成为了全装美家的控股股东。
全美家装推出了自己的家装品牌南鱼，回头看一家合资公司业绩不振，大股东不出力，二股东有别的想法也不过分。
比较之下链家对装修行业的重视程度要高于万科，今年4月23日贝壳成立了被窝家装，与万链定位相同。在发布会上贝壳找房CEO彭永东称：“被窝家装，既是房地产交易服务后的自然延伸，也是我们新家装在北京市场的一个尝试。”
当下贝壳已经开始整合旗下的装修公司，甚至已经在微信上推出了“被窝家装内购啦，提我名字有优惠”的广告，动作之快与拖拉的万链形成对比。
据行业预测，2020年中国家居装修行业市场规模将达到2.59万亿元，而房地产开发行业的市场规模长期稳定在17万亿元左右，装修行业的市场份额并不小，万科此时退出正确与否只有时间能给出答案。
万科及时止损，链家另起炉灶，回看万链的这一趟大佬合作，似乎强强联合并不容易。万科不愿给出更多的资源，回报率也并不好看，且长时间未见起色，甚至清空股权退出。作为二股东的链家见万链前途扑朔迷离，也开始打起了自己的算盘，两家龙头间的合作就这样一拍两散。
如果万链成立之初由链家来主管经营，现在可能会是另一幅光景。
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